公募托管市场蛋糕或重新划分 银行理财子公司、QDLP等新托管业务机会浮现

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经纪托管业务可能会迎来一个机会之窗。

随着2019年公募基金经纪人交易结算试点模式有望由试点转为常规，业内人士认为，当公募基金托管银行不再承担结算责任时，公募基金托管业务可能会转向能够提供交易、结算、托管、研究等一系列服务的证券公司。，而每年数十亿元的公开发行托管市场蛋糕有望被重新分割。

据经纪托管业务人士介绍，除了基金托管业务带来的机遇外，对于经纪托管业务而言，银行理财子公司、qdlp(合格境内有限合伙人)等新的业务机会也在逐步涌现。

公开发行托管市场蛋糕或重组

据前期媒体报道，中泰证券首席经济学家李迅雷认为，2019年初，公募基金经纪交易结算试点模式基本确定由试点转为常规，即2019年新股发行必须采用经纪结算模式。

一家券商的一名非银行分析师日前告诉《国家商报》记者，这表明券商未来可以做新资金的结算，但主要是银行在做。“这应该由监管机构来推动。结算完成后，券商未来应该有更多机会进入公募基金托管业务。”

对此，有业内分析人士认为，在新的结算模式下，原有公募基金托管银行的结算业务将转移给券商，现在一些券商也有资格进行公募基金托管，但未来券商将整合投资研究、交易、结算、托管等服务，这将增强券商在公募基金托管业务中的竞争优势。

招商证券非银行团队此前曾发表意见，认为当公共资金托管银行不再承担结算责任时，公共资金的托管可能会转向能够提供交易、结算、托管和研究等一系列服务的证券公司。目前，每年数十亿元的公开发行托管市场这块蛋糕有望被重新分割，而此前由商业银行垄断公开发行托管市场的格局可能会发生变化。

一位前公共基金人士对《国家商报》表示，在本世纪头几年，存在严重违规行为，如经纪人挪用客户存款。因此，当时监管当局将经纪客户资金的交易结算移交给银行。这也是经纪人自身利益的损失；然而，经过十几年的发展，经纪行业的标准化和合规性得到了提高，因此是时候从银行收回这些好处了。

他进一步表示，事实上，普通公共基金的投资者感觉不到这种差异，只有那些做基金相关业务的人才会感觉到，这可能是监管当局的整体考虑所致。

那么，银行现在能从托管业务中获得多少收入呢？比例是多少？

以光大银行为例。截至2018年上半年，光大银行手续费及佣金收入为196.8亿元，其中银行卡业务手续费收入为133.2亿元，同比增长41.4%；托管及其他委托业务佣金收入为7.71亿元，同比下降20%，占2018年上半年光大银行总收入的1.5%。

根据wind的统计，2017年工行共收到托管费22.6亿元。相比之下，2017年，几家国内券商的托管费不到5000万元。

就此，前面提到的一位前公开募款人认为，从目前国内金融业的格局来看，托管对银行来说可能是一项小生意，但对券商来说却是一项收入可观的业务，因此券商应该关注这项业务。

上述非银行分析师对《全国商报》记者表示:“托管业务量不大，券商整体利润增幅应该不大，但未来券商可以通过交易、结算、托管等综合服务来壮大客户。”以及资金的粘性。”

新的商业机会逐渐出现

《国家商报》记者注意到，随着银行理财子公司的建立和qdlp等新模式的兴起，其中蕴含的托管业务机会让一些券商嗅到了机会。

根据银登中心的年度财务报告，截至2017年底，中国商业银行的财务规模高达29.5万亿元。2018年12月2日，中国银行业监督管理委员会在官方网站上发布了《商业银行金融管理子公司管理办法》正式草案，标志着涵盖资产管理主要子行业的一系列监管措施完成，大型资产管理行业发展政策框架初步确立。

数据显示，截至2018年12月中旬，多达20家银行宣布成立金融管理子公司，包括国有银行、股份制银行和城市商业银行。有分析师认为，预计部分城市商业银行和农村商业银行将加入后续行动，预计银行理财子公司最早将于2019年第四季度开业。

中国建设投资银行团队近日发布意见称，与原财务管理部门开展的财务管理业务相比，我行财务管理子公司具有很多优势，如销售起点较低、直接投资股市、对非标准投资额度限制较少、销售和宣传渠道较广、封闭式私募股权融资股权升级等。

据《国家商报》记者报道，随着银行理财子公司的成立，一些券商也开始为银行理财子公司的托管业务寻找机会。

就此，一位券商托管业务负责人向《全国商报》表示，就机会而言，银行理财子公司是券商托管业务的一个好机会。“过去，经纪部门的托管人一直无法托管证券系统以外的产品。这家银行理财子公司已经打开了一个缺口，这是券商部门的托管人切入这一产品的好机会。”

然而，她也表示，现在这项业务做得并不好。“银行也形成了一定的业务惯性，它们通常会找商业银行进行托管。从目前情况来看，银行子公司更愿意接受经纪业务外包(经纪业务外包服务)，但具体的托管业务仍在探索之中。”

“当然，我们希望得到这笔生意，但这取决于双方之间的提升程度。毕竟，经纪托管银行子公司的产品仍然缺乏。”她指出。

此外，在交易过程中，国家商报记者发现，随着qdlp的兴起，券商托管业务的人也对其感兴趣。此前，境内机构境外投资主要包括qdii等渠道。Qdlp和qdie分别于2013年10月和2014年12月由国家外汇管理局推出。与qdii相比，qdlp和QDII丰富了参与海外投资的市场参与者，因此它们不再局限于中国的特定机构。

据了解，上海qdlp主要是引进海外投资机构在中国设立管理公司，筹集资金投资各种海外证券资产。此前，有媒体报道称，自2018年以来，许多国际知名的资产管理公司在上海投资设立了国内外商独资企业(wfoe)，为申请qdlp牌照做准备。例如，2018年1月5日，摩根大通注册了摩根大通海外投资基金管理(上海)有限公司，随后，安联集团、宏利金融集团和安盛公司相继在上海自贸区注册了外商独资企业。

对于qdlp业务的潜在机会，上述券商托管业务负责人指出:“目前我们不能做qdlp托管业务，政策还没有放开，只有银行可以做。”不过，她表示，目前公司对此也很感兴趣，并在不断关注相关的商机。

编辑吴永久

来源：新浪直播网