勾勒非银金融投资路线图

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最近，a股市场经历了一个高波动的格局，导致a股市场强劲上涨的金融股也大幅波动。周四，非银行金融领域的信托类股集体跳水，经纪类股也表现不佳，这似乎表明盈利基金正在加速撤资。但截至上周五，券商类股、信托股等非银行金融类股迅速企稳，表明主流基金仍在非银行金融类股中占据一席之地，非银行金融类股仍是市场投资的主线之一。

侧重点不同，金融供给方改革强调服务方向

对于近期金融业的落后和稳定趋势，一些分析师认为，这与金融供给侧结构改革的新政策取向密切相关。由于前几年工业领域的供方改革是在拯救大企业的同时消灭弱者、保持强者，因此大企业的盈利能力和先进生产能力大大提高，工业企业抵御经济周期的能力增强。如今，金融供应方改革可能会延续工业部门的供应方改革。相应地，一些机构基金开始减持金融板块的中小股，这应该是资本排名较低的中小股和信托股出现在下跌名单前列的诱因之一。

然而，仔细品味一下有关金融供给方改革的相关报道，就会发现，在对冲销资金的理解上可能存在一些偏差。金融供给侧改革与工业供给侧改革有着明显的区别。因为金融供给方改革主要涉及两点:一是数量问题。过去几年，过度的金融供给，尤其是信贷资源的过度供给，支撑了2015年以股票配置为主的股市杠杆牛市，推动了2016年债券市场的银行间金融管理和银行间套利，以及地方政府债务膨胀和居民购房热情高涨。为此，近一两年来，政府不断加强金融监管，金融领域的量化去杠杆化取得了成效。

第二，质量问题。主要原因是金融服务的方向需要改变。过去，金融领域的资源主要分配给传统产业、大型企业和地方政府。金融供给方改革后，今后我们将更加注重尊重市场规律，坚持精确支持，选择那些符合国家产业发展方向，主营业务相对集中于实体经济，技术先进，产品有市场，暂时遇到困难的民营企业。通过理解这一点，我们可以理解为什么有关小微企业、民营企业、农村金融、科技板块等相关信息成为了近年来金融领域关注的焦点。

根据改革方向，构建了投资路线图

改革的实施使金融业的投资方向更加清晰。未来，金融领域服务重点的巨大变化将改变金融资源的倾斜，而那些被政策倾斜的相关领域将获得更多的边际增量资源。一方面，它可以迅速打开新的业务增量的空房间，另一方面，它有望带来估值溢价的预期增加。这无疑会给戴维斯带来双击相关领域的领先股票。业绩的提高不仅对股价的上涨有很强的推动作用，而且估值溢价预期的存在导致估值坐标的快速提高，进而对股价也有巨大的爆发力。

目前，在金融领域可以追踪的股票有三种类型:一种是券商的头股，这显然是未来金融供给侧结构改革的受益者。由于科技局是金融供给方改革的主角之一，从提案到实施的时间很紧，任务也很重，这表明了各方对科技局的重视。此外，由于科技板块确实肩负着中国产业结构升级的重任，预计此次调整后，投行能力和直接投资能力较强的券商类主力股票将企稳并迅速反弹。目前，最大的投资银行业务是中信建设投资、华泰证券、中信证券和招商证券。

第二，金融控股平台股票。这类股票的优势在于它们的全面服务许可证，如信托、证券和保险。他们在实体经济和金融领域都有全方位的产业视野，在服务中小企业和新兴产业方面具有独特优势。甚至一些金融控股平台都是建立在为某个行业的实体经济服务的基础上的。例如，中石油资本的工业基地是以石油为核心的能源领域，中航资本的工业基地是航空空领域，而五矿资本则是外贸、物流、有色金属等诸多实体经济领域。所有这些意味着这些金融控股平台股票确实有望成为金融供给方的受益者。

第三，信托部门。最近，信托行业波动很大。前期社会融资数据超出预期，导致市场参与者对信托业务的发展持积极乐观的态度。然而，上周末，由于相关部门注意到一些信托公司通过互联网机构抽走资金和信托产品，他们发出了风险警告，导致信托类股大幅下跌。然而，随着公开发行信托相关政策的改革，将对信托业的未来产生长期的积极影响。因此，资金实力雄厚、业务布局符合金融供给方改革方向的信托股仍可追踪。

[编辑:荔湾]

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来源：新浪直播网