MSCI宣布分三步把A股纳入因子提至20% 将带来超3000亿元增量资金

本篇文章2724字，读完约7分钟

最好尽快来。就在上证指数遭遇小幅调整之际，a股再次迎来了丰厚的利润。

北京时间3月1日上午6: 00，摩根士丹利资本国际公司(msci)正式宣布增加a股在msci指数中的权重，并分三步将a股的包含系数从5%提高到20%。

据许多机构估计，上述措施将为a股带来超过3000亿元的增量资金。然而，投资者也需要关注外资流入a股的节奏变化。郭盛证券战略团队认为，参照去年6月a股首次纳入摩根士丹利资本国际的经验，大量资金将提前进入市场。然而，根据摩根士丹利资本国际去年的包容和上调经验，外资流入的速度将在包容或上调月份放缓。

需要关注3个关键节点

摩根士丹利资本国际表示，该决定是基于摩根士丹利资本国际与全球许多机构投资者之间的广泛磋商。参与咨询的投资者包括资产所有者、资产管理者、经纪人/交易商和其他市场参与者。增加中国a股权重的提议赢得了这些投资者的大力支持。

《国家商报》记者指出，关于摩根士丹利资本国际的扩张，2019年有必要重点关注以下三个关键节点:第一，作为2019年5月半年度指数审查的一部分，摩根士丹利资本国际将把现有的中国大盘股纳入指数。该因子从5%提高到10%，同时以10%的包含因子被纳入中国创业板a股；2.作为2019年8月季度指数评估的一部分，摩根士丹利资本国际将把指数中所有中国大盘股的包含系数从10%提高至15%；3.作为2019年11月半年度指数评估的一部分，摩根士丹利资本国际将把指数中所有中国大盘股的包含系数从15%提高到20%，并将中国中盘股(包括合格的创业板股票)包含在摩根士丹利资本国际指数中，包含系数为20%。

值得一提的是，尽管市场此前对a股应纳入摩根士丹利资本国际因素的预期最终从5%降至20%，但实际情况仍与预期不同。去年9月底，摩根士丹利资本国际在咨询中建议将摩根士丹利资本国际中国a股市场指数的包含系数从5%提高到20%，分两个阶段进行分配和实施:2019年5月摩根士丹利资本国际半年度指数评估审查和2019年8月季度指数审查，但实际情况是分三步实施。

「事实证明，联网机制是投资a股市场的可靠渠道。中国a股首次成功纳入摩根士丹利资本国际指数(msci index)，内含系数为5%，为国际机构投资者提供了积极的经验，并为其进一步增长做出了贡献。对中国a股投资的兴趣。”摩根士丹利资本国际董事总经理、摩根士丹利资本国际指数政策委员会(msci Index Policy Committee)主席雷米布里安德(Remy briand)表示:“中国监管机构继续改善市场准入条件的坚定承诺，是赢得国际投资者支持的另一个关键因素。”这种承诺的一个例子是，最近几个月a股停牌的数量大幅下降。”

摩根士丹利资本国际称，实施这三个步骤后，摩根士丹利资本国际新兴市场指数中有253只大盘股和168只中盘股(包括27只创业板股票)，这些a股在该指数中的权重估计约为3.3%。

在什么情况下，摩根士丹利资本国际将把a股纳入系数提高到20%以上？对此，摩根士丹利资本国际的回答是:“在此次磋商中，国际机构投资者也强调，今后，a股在摩根士丹利资本国际指数中的权重增加超过基于20%的包容系数，应基于成功解决一系列剩余的市场准入问题。”摩根士丹利资本国际正与相关监管机构保持密切联系，讨论磋商中更为突出的现有市场准入限制。这包括对套期保值和衍生工具的监管、a股结算周期短、交易假期相互关联的风险以及缺乏全面的账户交易机制。"

一些基金今年早些时候进入市场

《国家商报》记者注意到，摩根士丹利资本国际指数有六个系列，其中摩根士丹利资本国际市值加权指数系列是摩根士丹利资本国际最重要的旗舰指数系列。一般来说，摩根士丹利资本国际指数(msci index)包含a股是指包含在市值加权指数系列中的相关指数。

由于摩根士丹利资本国际市值加权指数系列自上而下构建，a股将自上而下纳入摩根士丹利资本国际全球指数、摩根士丹利资本国际新兴市场指数、摩根士丹利资本国际亚洲市场(不包括日本)指数和摩根士丹利资本国际中国指数。据郭盛证券统计，截至今年2月11日，这四项指标的市值分别为43.5万亿美元、5.15万亿美元、4.5万亿美元和1.6万亿美元。

日前，摩根士丹利资本国际亚太指数(msci Asia-Pacific Index)产品主管倪天慈向媒体表示，自2017年6月宣布a股被纳入摩根士丹利资本国际指数以来，已有约460亿美元的海外资金通过互联机制流入a股市场。如果a股的摩根士丹利资本国际系数能够从5%提高到20%，越来越多的投资者将开始考虑投资中国市场的基金和策略。

因此，投资者现在关心的是这将给a股带来多少增量资本？根据国信证券的计算，a股纳入摩根士丹利资本国际系数5%至20%后，a股在摩根士丹利资本国际新兴市场指数中的权重将增至2.8%，为a股市场带来的增量资本约为490亿美元(约3280亿元人民币)。此前，兴业证券预测，由于a股市场权重的增加，摩根士丹利资本国际将带来约500亿美元(约3350亿元人民币)的增量资本。根据郭盛证券的计算，它将带来468亿美元(约3135亿元人民币)的增量资本。此外，2019年，a股将正式纳入富时罗素指数(FTSE Russell Index)，摩根士丹利资本国际(msci)的纳入系数已被确定提高至20%，这将带来约4000亿元的增量外资。

如果以日本、韩国等海外市场的外资比例为参照，如果外资持股比例达到10%，将带来约4万亿元的增量资本。如果外资持股比例达到15%，增量资本规模将达到6.68万亿元。

此外，投资者还需要关注外资流入a股的节奏变化。

郭盛证券战略团队近日发表观点，指出参照去年6月a股首次纳入摩根士丹利资本国际的经验，大量资金将提前进入市场。根据《东方财富》杂志的统计，去年4月和5月，沪深两市的净买入规模达到周期性峰值。今年1月和2月，沪港通的净买入规模分别为606.88亿元和603.92亿元，均为2014年11月沪港通正式开通以来的最高点。

郭盛证券战略团队认为，摩根士丹利资本国际(msci)市场咨询建议的公布是部分基金提前配置的主要原因。根据摩根士丹利资本国际去年的吸纳和上调经验，外资流入的速度将在吸纳或上调月份放缓，即部分资金将从市场套现。

郭盛证券的战略团队判断，短期内，外资的流动速度将从今年3月到4月放缓。然而，外资的持续流入是一个长期的逻辑和总的趋势，不会改变。一方面，a股国际化进程是大势所趋，外资配置a股的比例仍然较低，国际资金仍在“向下流动”；另一方面，a股估值的吸引力可以抵消外部波动的影响，长期而言仍有数万亿的增量资金。

编辑杜宇

来源：新浪直播网