观察 | 不论周期科技，把握细分赛道成长标的

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回顾过去两年a股市场的个股表现，有一只股票不明显不露，市场参与者很少提及，但已经退出市场。这是健朗五金，主要经营五金。自2018年10月的低点以来，在一年半多的时间里，累计增幅达到了14倍。这只股票几乎没有故事，也没有性感的题材，但它的上涨扼杀了许多所谓的“核心资产”和“国内替代”。与健朗五金相比，在市场上不怎么抢手的齐星眼药水，同期也上涨了14倍。

这个例子对于目前市场上关于谁在周期和技术上更具优势，以及风格是否会发生转变的讨论有一定的指导意义。这表明，几乎所有的子行业都将出现成长型企业，无论是周期、科技还是更大范围。谈到投资，我们应该更加关注企业的目标，寻找田径长跑冠军和行业的领军人物。

在资本市场，有许多这样的例子。例如，水泥行业应该说是一个100%周期性的行业，但它并不影响多头牛股票的生产。众所周知，行业龙头海螺水泥，以及万年青和祁连山，在不久的将来都创下了历史新高。另一个例子是服装业，这是近两年a股市场上最不受欢迎的行业。然而，在香港股市，专门从事服装的神州国际就像上帝一样存在。在今年年初之前，这只股票的股价不断创出新高，自2012年以来的八年中，股价上涨了100多倍。被我们视为a股和港股市场“灵魂”的贵州茅台和腾讯控股，同期也上涨了约20倍。值得一提的是，上述股票的估值仍然相对健康。目前，海螺水泥和万年青的动态市盈率只有10倍，神舟国际的动态市盈率是20倍。

更重要的是，与此相反，被市场视为“互联网+”概念的领头兄弟的LeTV.com和暴风城集团，仅仅在五年左右的时间里就离开了祭坛。

当然，上述情况有点太典型了。这个行业有多少投资机会是个问题。毫无疑问，随着科学技术的进步、创新的推动、中国经济的不断转型升级以及国家相关政策的倾斜，如科技局支持创新企业上市，一些科技含量高的新兴产业蕴含的投资机会相对较多，投资成功的概率将大于所谓的周期性产业。因此，不仅是二级股票市场，也是许多风险投资机构涌向新兴产业的重要原因。

然而，这条轨道过于拥挤，这意味着包括风险投资机构在内的投资者将面临更多挑战。毕竟，拥有强大科技和创新力量的美国市场终于成功了，那就是几个龙头企业。

因此，在投资时，没有必要强化行业趋势，而是要在许多子行业中寻找有增长潜力的目标，找到那些产品市场需求大、空空间大、公司管理规范、管理先进的企业。

事实上，投资是从不确定性中寻求某种程度的确定性。从这个意义上说，投资也是一种赌博，它有很高的概率。像巴菲特这样稳健的价值投资者，也在今年3月疫情期间赌了一只空股票，结果是承认失败。投资有赢有输，这可能就是投资的吸引力。

来源：新浪直播网