上半年深圳上市国企资本运作频频 再融资和股权激励双升

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我们的记者杜玉萌

虽然今年上半年一些企业的生产经营受到疫情影响，但对于一些上市国有企业来说，利用资本市场深化改革、做强做大的步伐并没有放缓。

例如，在深圳上市的国有企业招商局蛇口在7月13日披露了其重组计划，并提议发行股票、可转换公司债券和支付现金，以购买深圳投资控制持有的南油集团24%的股权。同时，招商局蛇口计划通过配套融资引入战略投资者平安资产管理和平安人寿保险。今年年初，招商局蛇口刚刚实施了1458.16亿元的增资重组计划。总的来说，招商局蛇口在过去半年的两次重组可以说是国有上市企业利用资本市场实现高质量发展的缩影。

资本运营经常发生重大变动

资本设立舞台和国有企业唱戏已经成为深化国有企业改革的重要形式。仅从今年上半年开始，上市国有企业就在重组整合、增资扩股、股权激励等方面展开行动。

中国企业联合会研究部研究员刘兴国在接受《证券日报》采访时表示，资本市场是推进国有企业改革、做强做大的重要平台，也是加快改革进程、加快发展步伐的强大引擎。国有企业可以利用资本市场发行股票或公司债券，增加资产证券化的比重，筹集大量低成本发展资金；质量资源可以通过资本市场找到并整合，包括生产能力资源、技术资源、品牌资源、渠道资源等。；我们可以依靠资本市场和引进战略投资者来完成混合所有制改革；依靠资本市场严格监管的逆向机制，加强公司治理和管理，加强品牌和形象建设。

具体来说，以深圳上市国有企业为例，今年上半年，深圳上市国有企业实施了10次单次重组，实施金额达到2174.94亿元。其中，较为典型的案例包括一汽汽车以219.21亿元的价格收购一汽解放100%的股权，以及公司由乘用车业务向商用车业务的转型；东方能源获得国家电力投资151.12亿元的黄金控制平台；吕林燕钢铁实施债转股104.66亿元，集团钢铁资产整体上市。从交易的总体逻辑来看，资源整合和优化布局可以说是今年上半年深圳国有上市企业重组的根本出发点。

根据深圳证券交易所的数据，今年上半年，在深圳上市的国有企业实施了12个再融资订单，同比增长20.00%，融资额为223.2亿元，同比增长61.24%。同时，自中国证监会2月14日发布《关于修改上市公司非公开发行股票实施细则的决定》以来，上市公司非公开发行更加活跃，仅上半年就有40个再融资计划被披露。

国信证券高级研究员张立超在接受《证券日报》采访时表示，资源整合和优化布局不仅符合当前国有企业改革的内在思路，而且可以集中资源提升外部竞争力，特别是在经济“大系统”和资本市场“子系统”全面推进双向开放的背景下，通过并购提高资源配置效率，扩大重组效率，发挥协同效应，提升企业综合竞争力，有利于最终实现做大做强的目标。

除了并购、增资和战争，今年深圳上市的国有企业在股权激励和员工持股方面也取得了很大的进步。上半年，深圳上市的国有企业实施了15项单一股权激励或员工持股计划，同比增长50%。

张立超表示，目前，在国有资本管理过程中，还存在一些问题，如企业自主权不足、需要完善企业激励机制、引进战略投资者困难等。因此，加强国有资本的市场化运作，提高国有资本的配置和运营效率势在必行。这不仅有助于确立国有企业在市场化中的主导地位，也有助于促进国有资本的合理流动，使国有资本能够集中在重点行业、重点领域和优势企业，从而更好地服务于国家战略需要。

缓解民营企业压力，促进同步发展

《证券日报》记者注意到，近年来，上市国有企业不仅利用资本市场寻求自身发展，而且在拯救民营企业方面也发挥了不同的作用。作为资本市场舞台的搭建者，深圳证券交易所还积极支持国有企业通过设立专项基金、入股、增资扩股、重组上市、为公司提供信用担保、债转股等创新方式参与民营企业救助，帮助民营企业健康发展。

张立超说，深圳一直是国有企业改革的先锋和示范。近年来，深圳证券交易所积极支持国有及国有企业参与对民营企业的纾困。由此带来的积极影响是，可以有效盘活现有项目，提高民营企业的造血能力，缓解流动性风险，进而推动产业资源整合进程，促进各方资源共享和优势互补，实现国有企业和民营企业的双赢合作。

在方法上，采取更多的改革方法和市场化方法已成为共识。以并购为例，这种方法不仅可以达到拯救民营企业的目的，而且为优化国有资本布局和结构提供了新的契机。

刘兴国承认，虽然近年来国务院国有资产监督管理委员会在大力推进国有资本布局结构优化调整，并取得了良好的效果，但不可否认的是，仍存在业务重叠、重复投资和产能过剩等问题。同时，随着中国经济形势和企业经营的不断变化，相应地，企业的发展战略也需要不断调整。因此，从国有企业的角度来看，对民营企业的救助也为它们进行国有资本新布局提供了机会。

刘兴国认为，一方面，国有资产可以帮助民营企业增强实力和能力，走出困境，避免陷入更严重的经营困境；另一方面，帮助私营企业实际上是帮助国有企业自己。如果大量民营上市公司陷入发展困境甚至大面积破产，必然会对国有企业的发展产生巨大影响。总的来说，新时期企业的发展应该是国有企业和民营企业的协调发展，大、中、小企业的有机融合，整个产业生态系统和商业生态系统的共生和共同繁荣。如果生态系统的任何一部分出了问题，其他企业的发展将不可避免地受到影响。

深圳证券交易所相关负责人表示，下一步，深圳证券交易所将继续发挥多层次资本市场平台的作用，提高直接融资能力，加大市场培育力度，提升市场服务的广度和深度，根据企业特点量身定制服务对接方案，利用多元化资本市场工具，帮助国有及国有企业改革，为实体经济发展提供更优质、更高效的金融服务。

来源：新浪直播网