曾闯创业板未果 亿童文教转向新三板精选层

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武汉伊通文化教育有限公司(以下简称“伊通文化教育有限公司”)已向未指明的合格投资者提交公开发行股票的招股说明书(申请稿)(以下简称“申请稿”)，并已赶赴新三届董事会选定层。

伊通文化教育的主营业务是设计幼儿园教材，毛利率高于行业平均水平。《国家商报》记者注意到，公司申请稿中的一个疑点是，在建项目的进度不到10%，但公司的投资却超过了预算的近50%，2019年增加了6940万元。与此同时，1.93亿元的在建工程将于2019年底移交。

伊通文化教育是否使用了一些财务和技术手段来降低成本和提高利润？该公司的秘书长张强否认了这一说法，他说，在建工程中增加的金额被用于修建地下室和外墙装饰，这导致超出了预算。如果这个问题以后再问，公司可以解释清楚。

资料来源:记者完成照片网络地图刘红梅绘制

毛利率高于同行业水平

亿儿童文化教育主要为全国幼儿园和儿童家庭提供学前教育领域的科学教育课程、教育书籍、教育设备和师资培训，包括儿童读物、儿童游戏操作材料、家庭书籍、绳网等。公司的主要收入来自书籍和材料。2019年，图书资料收入4.25亿元，占68.94%，其余为教具和设备。

伊通文化教育业务的毛利率特别高。2017年至2019年，幼儿园图书资料毛利率分别为68.71%、68.75%和69.82%。记者注意到，伊通文化教育的毛利率远远高于同行。2017年至2019年，公司所在行业的平均毛利率分别为55.91%、53.28%和46.91%。

伊通文化教育毛利率高的原因是什么？公司解释说，这是因为高附加值的售后培训服务、高端产品路线和公司自主研发的内容模式有利于降低公司产品的成本。

与制造业等行业不同，伊通文化教育的前五大客户所占比例较小。2019年，公司通过前五大客户实现销售收入3428.47万元，占5.44%。

2017年至2019年，伊通文化教育收入分别为6.05亿元、6.4亿元和6.3亿元，净利润分别为1.29亿元、1.34亿元和1.2亿元。公司存货账面价值分别为9439.88万元、1亿元和1.08亿元，存货账面价值占同期流动资产的比例分别为17.85%、22.71%和21.41%。该公司暗示存在存货减值的风险。

它没有详细披露投资增加的原因

《国家商报》记者注意到，报告期内伊通文化教育的在建工程和固定资产有所不同。伊通文化教育正在建设的项目主要是庆陵总部基地二期工程。

具体而言，2017年至2019年，公司在建工程分别为5691万元、1.24亿元和72万元；固定资产分别为1.03亿元、9418万元和2.79亿元。相比之下，它反映了公司的建设过程中变得坚实。但问题是，2019年，伊通文化教育在建工程的整合量有没有增加？

2017年和2018年，总部项目基地二期工程进度分别为42.29%和91.96%，累计项目投资分别占预算的42.29%和97.04%。在过去的两年里，总部项目基地二期工程的投资和进度是一致的。2019年，公司在建重要项目总部项目基地二期整合金额达到1.93亿元。

2019年，公司总部项目基地二期工程进度为100%，但累计项目投资占预算的143.40%。这意味着总部项目基地二期工程只剩下不到10%的进度，但伊通文化教育的投资却超过了原预算的近50%，即6940万元。

在申请草案中，伊通文化教育没有详细披露在建工程收尾阶段的投资变化。

一些票据告诉《国家商报》，在合并在建工程之前，投入成本通常被资本化，而不是被归类为费用，在建工程成本还包括借款成本和应资本化的汇兑损益。

这意味着在建工程合并前的成本不计入企业当期成本，有利于企业在报告期内增加利润。一些上市公司在报告期内利用在建工程转换的确认时间夸大利润，这种做法被称为成本资本化的财务技术。

6940万元对伊通文化教育来说不是一个小数目。2019年，公司收入为6.3亿元，运营成本为2.13亿元。此外，伊通文化教育选择2019年底作为在建工程的固定时间。即使固定资产增加，公司成本也没有变化。从2017年到2019年，公司的运营成本一直稳定在2.1亿到2.2亿元之间。

那么，伊通文化教育是否巧妙地利用金融技术，通过推迟在建项目的整合时间来降低成本、提高利润呢？该公司的秘书长张强否认了这种可能性。增加的资金主要用于建造地下室和外墙，这超出了我们的预算。去年，仅门面装修的支出就超过了3000万元，这是一个巨大的建筑。张强说公司没有费用资本化，数据都是真实的。

你为什么没有在申报草案中详细披露增加的预算投入？张强说:我们之前已经考虑过(解释过)了，但是这个问题可以解释清楚。如果被问到，我们会解释清楚。

至于为什么选择在2019年底转正，张强说是去年年底才完成竣工验收。

该公司未能在创业板上市

《国家商报》记者还注意到，庆陵总部基地二期工程于2016年9月开工。

早在2013年，伊通文化教育董事会就通过了《总部基地建设项目投资计划》，同意购买青岭都市工业园建设用地，建设总部基地项目。该项目总投资估算为2亿元人民币。目前，公司已用自有资金建设该项目，项目一期工程已经完成，并已用于公司的仓储和物流。

事实上，2亿元总部基地的建设包括一期和二期。然而，第二阶段的原计划预算为1.35亿元，最终转为整合的金额为1.93亿元。为什么会这样？

2亿元的预算是很久以前的事了，当时没有地下室计划。我们在这个地下室做了大量的装修和投资，立面的投资比较大。张强说，预算的增加主要是由于二期工程的后续改造。由于武汉以前下过大雨，我们对地下室的防水要求提高了。此外，后来的门面装修也有一些变化。

为了开始项目第二阶段的建设，公司计划通过私募筹集部分资金，但不占用现有业务活动所需的资金。

已投资7000多万元筹集投资资金，其他人用自己的资金。张强说道。

记者询问了伊通文化教育的募集资金使用情况，发现截至2018年12月31日，募集资金1.6亿元已经用完。截至2018年6月30日，总部基地二期工程共投资7735.7万元。

《国家商报》记者还注意到，2017年，伊通文化教育提交了创业板的首次公开发行申报稿。然而，2018年，伊通文化教育选择撤回其创业板上市申请。

为什么伊通文化教育要自愿退出ipo？2017年底，伊通文化教育收到了中国证监会的反馈，并被问及44个问题，涉及营业收入、经销商、财务数据和高管薪酬。张强告诉记者，股东的问题主要有三种，因为这个问题在当时确实无法推动上市，也无法解决。

2013年，伊通文化教育被列入新三板，是较早进入新三板的企业之一。当时，新三板市场交易活跃。截至伊通文教披露创业板上市申报稿时，公司股东人数已超过200人。在反馈中，公司主要被问及是否有三种类型的股东，如契约型基金、资产管理型计划和信托型计划。

在退出创业板上市申请之前，伊通文教希望通过股份回购解决三类股东问题。2018年5月，伊通文教提出对不符合要求的三类股东进行整顿和规范，并提出申请终止在新三板上市。然而，在当年5月26日的股东大会上，终止伊通文化教育上市的提议被股东否决。从当时的投票情况来看，赞成票占31.38%，反对票占68.41%。

许多股东出价很高，公司的回购成本太高。张强说，伊通文化教育当时的市场价值比现在高，达到43亿元。该公司计划按市值回购，但许多股东不愿意在此基础上争取10%或20%的回报率，甚至要求高出一倍或两倍的价格。

近两年来，三类股东企业的ipo出席率有所提高，相应的条件和限制也有所放松。然而，伊通文化教育选择在此时冲刺新三板的选定层。

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来源：新浪直播网