九联科技科创板上市申请获受理 产能不足需代工采购 去年骤降约九成

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6月初，广东久联科技有限公司(以下简称久联科技)在上海证券交易所公开招股说明书(申请稿)，科技板块上市申请被受理。九联科技主要面向运营商市场，提供机顶盒、智能网关、物联网通信模块等产品。，下游客户高度集中。客户群主要是中国三大电信运营商和广电运营商，其中约70%的销售收入来自中国移动。

《全国商报》记者注意到，由于自身生产能力无法满足客户大批量订单的快速交货需求，久联科技出现了代工采购成品的情况。2017年至2019年，久联科技代工的采购金额分别为1.5亿元、5.24亿元和5662万元。2019年，工人购买量同比突然下降89%。

资料来源:记者完成照片网络地图杨静绘制

大约70%的收入来自中国移动

久联科技成立于2011年，其主要产品经历了有线电视模拟加解扰产品、有线数字电视机顶盒产品、网络机顶盒产品和智能网络终端产品等几个阶段。目前，公司的主要业务是研发、生产、销售和服务家庭多媒体信息终端、智能家庭网络通信设备、物联网通信模块、光通信模块、智能安防设备及相关软件系统和平台。

久联科技的客户群体主要是国内三大电信运营商和广电运营商，客户高度集中是一种行业现象，其中最大的客户是中国移动。2017年至2019年，中国移动的购买金额分别为15.34亿元、21.52亿元和16.68亿元，分别占营业收入的63.57%、70.29%和68.47%。据Gran Research统计，久联科技是中国移动2017年和2018年最大的智能网机顶盒供应商。

由于客户高度集中，久联科技的业绩也随着大客户需求和招标进度的变化而大幅波动。2017年至2019年，久联科技实现营业收入24.14亿元，30.62亿元，24.37亿元，近两年分别同比增长26.85%和-20.42%，收入波动较大。

招股说明书(申请稿)显示，2018年主要收入大幅增长，主要原因是智能网机顶盒、onu智能家庭网关和融合智能家庭网关销量大幅增长。2019年，主要收入下降，导致智能网机顶盒、dvb数字机顶盒和onu智能家庭网关销量大幅下降。

2018年，为快速推进有线宽带业务和视频业务，中国移动大力推进低成本宽带免费机顶盒优惠政策，ott电视机顶盒出货量增长35.50%；中国移动固定宽带用户的快速增长也带动了onu智能家庭网关的购买，新扩展产品久联科技的销售额也增长了180.45%。

可见，久联科技的产品销售与中国移动的宽带用户规模和推广政策密切相关。

2019年，随着中国移动ott电视机顶盒出货量的下降和中国移动销售从自有品牌采购向集团集中采购的转变，久联科技对中国移动自有品牌子公司的销售额大幅下降，智能网机顶盒收入大幅下降。

同时，久联科技在中国移动onu智能家庭网关集中收购项目中未中标，导致该产品2019年销售收入大幅下降。此外，随着有线机顶盒市场的下滑，九联科技的dvb数字机顶盒的销售在报告期内一直呈下降趋势。

主要客户的购买波动很大。久联科技的性能稳定性会受到不利影响吗？今年6月17日，久联科技在接受《全国商报》采访时表示，从2017年到2019年，公司净利润以204.21%的复合年增长率增长，业绩表现良好。同时，公司将以此次上市为契机，通过募集资金实施投资项目，扩大生产规模，提高持续盈利能力。

R&D投资占收入的比例很低

《全国商报》记者注意到久联科技有代工采购成品的情况。购买的产品主要是智能网机顶盒和onu智能家庭网关，是久联科技的主要产品。据久联科技称，在某些情况下，由于公司自身的生产能力难以满足客户大批量订单的快速交货需求，公司也会通过代工采购的方式从其他厂家采购成品。

2017年至2019年，久联科技的购买金额分别为1.5亿元、5.24亿元和5662万元。如果不考虑中间溢价因素，原始设备制造商采购占当前收入的比例分别为6.2%、24.35%和2.34%。

2019年，久联科技代工购买的成品数量同比下降89%。从2017年到2018年，深圳世纪本元科技有限公司是久联科技最大的代工制造商，并购买了onu智能家庭网关。代工采购金额分别为1.5亿元和2.18亿元，但该公司2019年代工采购金额仅为1121.2万元。

据久联科技介绍，onu智能家庭网关是该公司近年来开发的一个新产品类别。2018年，主要由代工购买。随着公司2019年生产能力的提高，onu智能家庭网关基本实现了自产，自产率达到96.87%。

对于代工采购量突然下降的原因，久联科技回复记者，在报告期内，由于2018年代工采购量增加，公司代工采购量波动较大，2018年公司加大了市场拓展力度，在多个运营商项目的投标中连续中标。然而，由于公司自身的生产能力无法满足客户大批量订单的快速交货需求，公司经常采用OEM采购方式。

久联科技计划在科技板块上市。它的科技属性有多大？根据招股说明书(申请稿)，2017年至2019年，久联科技R&D费用分别为8035.02万元、9728.84万元和1.58亿元，分别占营业收入的3.33%、3.18%和6.47%。

可见，久联科技在R&D的投资在收入中所占的比重不高，2019年将明显增加。久联科技告诉记者，2019年，公司R&D人员的数量和工资较上年大幅增加，R&D费用也相应大幅增加。

从业绩来看，R&D投资的增加并没有提高久联科技2019年的收入水平，而净利润增长了156.42%，主要是由于主要原材料采购价格进入下行区间，公司毛利率大幅上升。

2019年R&D投资的突然增加能否顺利提升久联科技的未来业绩，仍需进一步观察。据久联科技称，持续高的R&D投资在提高公司整体盈利能力和市场竞争力方面发挥了关键作用。

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来源：新浪直播网