CPI时隔8个月重回2时代 ，下半年涨幅或趋于平稳

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2020年初，受COVID-19肺炎疫情影响的“黑天鹅”因素影响，1-2月cpi同比增幅连续两个月超过5。然而，自3月份以来，cpi已开始大幅下降，5月份cpi同比增幅创下2019年3月以来的新低。

"未来，价格将保持总体稳定。"国务院发展研究中心宏观经济研究部研究员张立群在接受《时代周刊》采访时表示，cpi升至“5区间”，这是一个不正常的表现。随着我国疫情防控取得巨大成绩，恢复生产取得积极成效，下半年cpi总体保持稳定。

另一方面，就ppi而言，环比下降幅度缩小，并继续逐年下降，这引发了市场对需求疲软的担忧。统计局的数据显示，5月份生产者价格指数环比下降0.4%，比上个月下降0.9个百分点。Ppi同比下降3.7%，比上个月高出0.6个百分点。

中国首席经济学家论坛主席、赤新投资首席经济学家连平指出，自5月份以来，上游产品价格跌幅大部分已经放缓、企稳或回升，这意味着国内需求大幅增加，上游产品价格上涨将带动中下游价格回升。“预计第三季度(ppi)环比数据将停止下降并转为正数，并将同比回升。”

猪肉价格持续下跌，cpi增长也有所下降

Cpi增长率持续下降，基本符合市场预期。

风统计显示，5月份18家研究机构cpi同比平均预测值增幅为2.7%。其中，预测最大值为3.0%，预测最小值为2.3%。

从结构上看，食品仍是影响cpi的主要因素。

统计局的统计数据显示，5月份食品价格同比上涨10.6%，增速下降4.2个百分点，影响cpi涨幅约2.15个百分点。然而，非食品价格上涨0.4%，与上月持平，对cpi的影响约为0.29个百分点。

食品中，猪肉价格上涨81.7%，增长率下降15.2个百分点；牛肉、羊肉、鸡肉和鸭肉的价格上涨了4.4%-19.4%，增长率都有所下降；新鲜水果、鸡蛋和新鲜蔬菜的价格分别下降了19.3%、14.5%和8.5%，降幅均有所扩大。

根据农业和农村事务部的监测数据，截至5月第四周，市场猪肉价格从2月第三周的59.64元/公斤下降到45.98元/公斤，生猪价格从37.51元/公斤下降到28.49元/公斤，累计下降24%。

“猪肉的高价格已经基本过去，猪肉价格对食品价格的影响正在减弱。”张立群表示，下一步，政府相关部门需要进一步落实生猪生产和供应工作，确保生产和供应的持续稳定，降低其对cpi的影响。

除猪肉外，张立群提醒说，前一段时间，疫情对国内服务业产生了很大影响，今后，随着人民生活恢复正常，与服务业相关的价格可能会稳步上涨。「整体而言，消费物价指数将于下半年大致稳定，而非持续下跌。如果今后稳定地保持在“2”的范围内，将更好地实现今年政府工作报告提出的3.5%左右的预期目标。”

需要注意的是，在这一时期cpi同比增长2.4%的情况下，去年物价变动的上涨仍然是主要原因。根据统计局的数据，5月份新一轮cpi上涨的影响约为-0.8个百分点，而去年物价变动的涨幅约为3.2个百分点。

“5月和6月，物价上涨对cpi的影响达到最高点，预计下半年物价上涨将逐渐减弱。接下来，cpi将很有可能进入下行通道。”连平说。

Ppi在短期内仍将承受压力，并可能在第三季度后企稳

就产量而言，ppi短期内仍面临压力，同比降幅为2016年3月以来最大。

统计局的数据显示，由于去年同期基数略高，生产者价格指数同比下降3.7%，比上个月高出0.6个百分点。其中，生产资料价格下跌5.1%，跌幅扩大0.6个百分点；生活资料价格上涨0.5%，涨幅下降0.4个百分点。

主要行业的价格下跌已经扩大。其中，油气勘探行业价格下降57.6%，上涨6.2个百分点；石油、煤炭等燃料加工行业价格下降24.4%，上涨4.6个百分点；化工原料和化工产品制造业价格下降9.2%，上涨0.9个百分点；煤炭采选业价格下降8.8%，涨幅3.4个百分点；黑色金属冶炼及压延加工业价格下降8.0%，上涨0.7个百分点。此外，有色金属冶炼及压延加工业价格下跌4.4%，跌幅收窄1.6个百分点。

据估计，在5月份同比下降3.7%的情况下，去年价格变动的影响约为-0.5个百分点，新价格上涨的影响约为-3.2个百分点。从1月到5月，平均生产者价格指数比去年同期下降了1.7%。

目前，对于生产者价格指数的下降是会缩小还是会在下一步继续扩大，各机构有不同的看法。

招商宏观此前曾预测，5月份生产者价格指数见底甚至上涨的可能性有上升趋势。但是，考虑到欧美疫情尚未得到完全控制，而俄罗斯、巴基斯坦和印度也有蔓延之势，预计触底后反弹仍将较弱。东吴证券曾预测，ppi将在5月和6月触底，然后回升。

连平预测，ppi将在第三季度后触底并企稳，环比数据将在第三季度停止下跌和上涨。届时，同比数据将会反弹。“通常情况下，经过逐月复苏后，同比复苏也会趋于稳定甚至复苏。目前，5月份生产者价格指数已经收窄，预计6月份生产者价格指数链将反弹至零。”

“生产者价格指数的趋势反映了市场需求不足的突出问题和市场供过于求的矛盾，这也是制约企业进一步恢复生产和实现生产的主要困难。如果缺少订单，公司将不会进一步扩大生产。”张立群强调，下半年要坚定不移地实施扩大内需战略，尽快落实扩大投资、扩大消费等各项任务。

今年的《政府工作报告》指出，中国内需潜力巨大，要深化供给侧结构改革，突出民生导向，实施扩大内需战略。从目前的政策来看，不仅传统的基础设施部门带动投资，新的基础设施部门也在原有的基础上进一步努力提升空市场空间。同时，地方政府经常发行优惠券来释放居民的消费潜力。

“关于扩大内需的政策，两个协会作出了许多具体的安排，并作出了很大的努力。预计下半年扩大内需效果明显，下半年需求不足的矛盾将明显缓解。”纵观全年，张立群预测ppi的下降幅度将逐渐缩小。

来源：新浪直播网