国金基金张航：医药和消费是刚需行业也是成长的黄金赛道

本篇文章1979字，读完约5分钟

(原标题:郭进基金张航:医药和消费只是行业和增长的黄金轨道)

5月28日上午，中国国家基金积极股权投资部总监张航在参加网易金融“聚焦全球金融市场动荡”直播时，介绍了后大流行时代医药消费行业的投资逻辑，分析了医药消费行业高估值是否存在风险以及新基础设施领域的投资机会。

后大流行时代制药和消费行业的投资逻辑

张航说，他长期以来一直对消费和医药持乐观态度。政府报告的工作分为八个部分，其中四个部分提到消费和药品，这是各部委后续工作的重点。从新的王室流行病中可以发现新的趋势和现象:首先，政府意识到公共卫生系统可能供应不足；其次，消费者方面会有创新。在疫情期间，许多消费者已经从线下转向网上，这是一个新趋势。未来，医药和消费将是投资的重点。

就医药而言，医药行业最长的投资轨迹是“老龄化”。老龄化是未来中国经济和社会发展的必然趋势。老龄化趋势的形成带来的最大市场是健康问题和医疗卫生问题。从医药的长期来看，我们可以看到20到30年的确定性，因此医药是长期投资的良好途径。

在制药行业，会有不同的差异或干扰。例如，自去年以来，医药行业最大的不同就是医疗费用。从2019年的情况来看，中国医疗保险储蓄增速高于gdp增速，尚未达到医疗保险赤字出现的时间。另一方面，中国的商业保险现在发展很快，医疗方面的支付能力仍然有保障。基于老龄化和健康费用，未来医学的长期趋势是乐观的。

从医药行业未来的机遇来看，未来十年将是医药行业发展的黄金时期。中国制药行业出现世界级企业的可能性越来越大，中国制药企业的竞争对手可能不再局限于国内企业，而是必须进行国际竞争。结论是，中医药未来将会进行改革，但长期趋势是有希望的，特别是在创新药物领域，未来改革的力度和方向相对明确。

从消费的角度来看，经济理论有三个要素:可支配收入、预期收入和个人偏好。这三个因素决定了消费能力和对消费行业的投资。核心理论是相信中国经济增长和消费升级的趋势。中国过去五年的平均消费增长率为9.04%，高于国内生产总值。消费行业具有以下特征:

首先是互联网。目前，手机在中国互联网市场的网民中占很大比例，因此消费市场上有很多基于互联网的品种。第二，中国传统消费品出现强势巨头，品牌意识深入人心。除了传统品牌，还有许多新兴品牌，虽然时间不长，但发展迅速。第三是消费的新趋势。这种新趋势不仅受到年轻人的喜爱，也受到许多中年人的喜爱。在“两会”期间，许多记者戴着无线耳机，这是一种新趋势。

总的来说，医药和消费两个行业都有良好的发展趋势，这两个行业在投资上有很多相同点和不同点。共同点是这两个行业都是端到端的，消费者基本上可以接触到它们。不同之处在于，消费和医药对普通投资者来说更容易消费，但医药相对更难判断，因为医药术语有更高的门槛。

郭进基金的股票团队长期以来一直关注这两个领域。团队成员包括毕业于谢赫大学的黄爽博士，他曾是主治医生，负责调转方向和投资，对医疗政策和行业细分有较深入的了解和研究。还有像刘晨这样在消费行业研究了十多年的“专家”基金经理助理。6月1日，国家黄金基金以医药和消费为主要投资方向，发行国金鑫一医药消费启动基金值得关注。

制药和消费行业的估值上升有什么风险吗？

张航认为，首先，短期高估可能发生在市场运行期间，但医药部门的子部门非常丰富，有高估和低估的部门，因此高估值部门可以避免在轨道上。第二，从制药行业整体的角度来看，应该从长远的角度来理解估值。如果制药R&D的能力变得更强，成熟度和确定性变得更强，市场投资者愿意给出高估值。

新的基础设施行业可以关注哪些投资机会？

张航说，疫情让每个人都看到，医疗基础设施建设仍然不足，需要弥补不足。火山山医院在一周内建成。为什么它能建得这么快？因为除了基础设施建设，医院主要是设备，而且很多国产设备都能及时响应，基本上实现了本地购买本地衣服，这是非常有效率的。投资者可以观察火神山医院使用的国产设备，未来可能会有很好的投资机会。在这个过程中，国内很多公司积极参与了火神山医院的建设。如果国家要全面推进医疗建设，毫无疑问，能够参与、有能力、有水平的企业将受益匪浅。医院建设的核心是医疗设备。国内医疗设备公司值得特别关注。

直播商品的消费会持续多久？

张航说，很难判断分娩能持续多久。在未来，它可能演变成一个团队形式，也可能以其他形式出售。随着互联网变得越来越丰富，有越来越多的模式，因为这个行业是高度竞争的。例如，在网红和网红之间，在平台之间，他们面临着巨大的竞争压力，如果他们不能取得快速的进步，他们将很容易被淘汰。因此，就形式而言，现在很热，但是消费者将来喜欢看什么以及他们能吸引什么样的流量是关键。至于形式，它是次要的。现在明星们带来了商品，将来也有可能销售综艺节目。

核心趋势是互联网化。在互联网化中，变化非常快，能够跟上变化的公司值得关注。

来源：新浪直播网