宜华集团实质违约 宜华健康纾困双管齐下

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荣获“中国十大民营企业”的怡化集团，债务违约严重，信用评级连续下调，子公司净利润出现亏损。现在现金流危机仍在继续。

5月11日晚，怡化健康(000150.sz)宣布，公司控股股东怡化集团拟向证券机构设立的救助基金转移不超过4388万股公司股份(占公司总股本的5%)，以缓解其财务压力，降低质押率。

五天前，怡化集团的财务压力完全爆发了。

5月6日，上海清算所披露，怡化集团因未能按期支付“17怡化企业mtn001”的利息而发生实质性违约。

“债券违约主要是因为COVID-19肺炎的蔓延，影响了公司正常复工，经营现金的短期支取基本停止。”怡化集团在公告中回应称，与此同时，公司整体维护成本较高，因为抗击疫情消耗了大量资源，进一步影响了公司的流动性。

根据中国程心4月24日发布的公告，截至公告日，怡化集团总部公开市场债券超过50亿元(含2.5亿美元债券)，2020年到期的集中支付压力较大。此外，公司外部融资环境压力大，可用货币资金有限，公司偿债资金来源不确定。

同时，怡化集团旗下两家上市公司的经营状况不容乐观。

2019年，怡化人寿(600978.sh)估计上市公司股东应占净利润损失约为1.08亿元至1.59亿元，怡化健康估计上市公司股东应占净利润损失约为12.5亿元至16.2亿元，两者均出现同比大幅下降。

“目前，公司的财务压力相对紧张。除了加快“非公开融资”，公司还将积极与银行沟通。”5月9日，怡化健康证券事务部相关人士对《时代周刊》记者表示，此外，公司还采取了股权质押和抵押担保两种方式变现，两种方式均已公布。

机构关注

公司拥有两家上市公司，业务涉及房地产开发、家具制造、老年保健、资本融资等多个领域。为什么“房子每晚都漏水”？

以主要从事家具制造的怡化人寿为例，2018年，在国际贸易环境不确定性增加、国内房地产监管力度加大、环境监管力度加大、材料成本和人工成本上升等市场环境的影响下，公司实现了营业收入。74.02亿元，同比下降7.73%；实现净利润3.86亿元，同比下降48.45%；出口额达到7.23亿美元，同比下降11.41%。

2019年，受中美贸易争端、金融去杠杆化、COVID-19爆发等多种因素影响，怡化人寿的经营状况进一步恶化。

报告期内，公司实现营业收入52.44亿元，同比下降29.15%；上市公司股东应占净利润为-1.85亿元，同比下降147.92%。

2020年第一季度，公司实现营业收入6.98亿元，同比下降50.48%；上市公司股东应占净利润亏损2.68亿元，同比下降334.85%。

除了外部因素，怡化人寿的内部控制也存在缺陷。

4月24日，怡化人寿因涉嫌非法信息披露被中国证监会调查。

5月6日，2019年度报告出具了无法发表意见的审计报告，表明其与货币资金相关的内部控制存在重大缺陷，因此怡化人寿证券从即日起实施退市风险预警(*st)。

“一方面，这一系列事件证实了我们之前的判断，即怡化生活存在信息披露不及时、存贷款高的不透明风险因素，另一方面，也可能进一步增加其债务偿还的不确定性。考虑到怡化生命在怡化集团的重要性，我们判断怡化集团的债务风险也将大幅增加。”根据CSI评级，鉴于上述因素，公司于2020年4月30日将怡化集团和怡化人寿的主要评级从bbpi下调至bpi。

5月11日，汇盛国际金融总裁黄立冲向《时代周刊》记者表示，企业出现了“双高存贷”现象。一方面，有太多的贷款，另一方面，有大量的限制现金，这使得资金不能得到有效利用。

看看怡化健康，怡化部门的另一个上市平台。

2019年，面对严峻的外部经济环境，公司实现营业收入17.9亿元，同比下降18.68%；上市公司股东应占净利润-15.7亿元，同比下降986.19%。

大额商誉减值拨备是怡化健康表现大幅损失的主要原因。2019年，公司商誉减值损失为14.56亿元。

"主要原因是该公司之前收购了一些目标，并产生了一定的商誉."上述证券事务部的相关人士告诉《泰晤士周刊》记者，目前这些目标公司的经营业绩还没有达到要求，所以公司只是在综合评估机构和会计师出具意见后才计提商誉。

至于后续是否会出现重大商誉减值，该人士透露，具体情况仍取决于上述目标公司在2020年的运营情况，只能在综合评估机构和会计师出具的意见后进行，预计时间为明年初。

有待解决的难题

今年，怡化部门的各种平台仍然面临许多挑战。

以怡化生活为例。如果该公司因涉嫌违规信息披露受到中国证监会的行政处罚，且根据行政处罚决定被确认的事实，涉及《上海证券交易所实施办法》规定的重大违规上市公司强制退市的情形，怡化人寿股份将面临重大违规强制退市的风险。

此外，由于公司2019年财务报告由亚太会计师事务所出具，审计报告“不能发表意见”，公司股票从今年5月6日起被警告存在退市风险。

此后，如果公司披露的最近一个会计年度的财务会计报告出具了不能表示意见或否定意见的审计报告，则公司股票可能被暂停上市。

日前，《时代周刊》记者致电怡化人寿证券服务部询问具体事宜，但未得到明确回复。

与怡化人寿类似，怡化健康也由永拓会计师事务所出具了强调事项的无保留审计报告，这表明由于业绩损失大、债务负担重，怡化健康继续经营的能力存在很大的不确定性。

“永拓发布的报告主要是强调公司的管理水平。公司当前的首要任务无疑是消除审计报告中涉及的事项对公司的影响。”怡化健康证券事务部相关人士向《时代周刊》表示，今年应提高管理水平，加强对子公司的管理。

截至2020年3月底，怡化稳健的货币资金为9400万元，短期债务规模较高，“18简一01”将于今年10月底面临转卖，增加了其短期债务偿还压力。

“今年，公司将主要有回购压力，但由于广东融资再担保有限公司将为公司的‘18简一01’提供全额无条件、不可撤销的连带责任担保，预计今年不会有回购。现象。”上述人士告诉《泰晤士周刊》记者，公司目前面临着紧张的财务压力，除了加快“非公开融资”，公司还将积极与银行沟通。

据披露，公司2020年非公开发行a股也进展正常。

根据计划，非公开发行的目标是中观宝投资和华夏人寿保险。发行完成后，中观宝投资将成为持有公司5%以上股份的股东，从而成为公司的关联方。

来源：新浪直播网