重庆啤酒将获注入16项资产 成嘉士伯中国业务平台

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2013年，啤酒巨头嘉士伯通过嘉士伯香港公司和嘉士伯重庆有限公司间接控制了重庆啤酒(600132，sh)，并成为后者的控股股东。

当时，嘉士伯承诺在4至7年内向重庆啤酒注入具有竞争力的中国国内啤酒资产和业务。

七年后，资产注入的帷幕拉开了。重庆啤酒3月29日晚透露，嘉士伯计划向公司注入16项资产，包括乌苏啤酒、大理啤酒等国内著名的区域啤酒品牌。就销量而言，嘉士伯此次计划注入的资产相当于“重建”一瓶重庆啤酒。

太平洋证券研究报告指出，资产注入后，嘉士伯解决了横向竞争问题，减少了关联交易，大大提高了管理效率。同时，重庆啤酒将成为嘉士伯在中国的业务平台，充分受益于嘉士伯在中国市场的高端发展，这有利于重啤酒的长远发展。

3月30日下午，重庆啤酒秘书长邓伟在接受《商业日报》记者采访时表示，资产注入刚刚开始，仍处于规划阶段，在重组方案公布之前，无法透露更多细节。

7年前致力于资产注入

七年前承诺的资产注入终于在承诺期即将到期时开始了。

3月29日，重庆啤酒宣布，该公司正计划进行一次重大资产重组，并计划与控股股东嘉士伯(Carlsberg)共同投资资产和/或现金，以增加对重庆佳能的资本。交易完成后，重庆佳能仍是重庆啤酒控股的子公司。

重庆嘉娘成立于2011年，注册资本4.35亿元，主营业务为啤酒生产和销售。目前，重庆啤酒和嘉士伯分别持有51.42%和48.58%的股份。

3月27日，重庆啤酒与嘉士伯就这笔交易签署了谅解备忘录，但这笔交易尚未得到内部和外部的决定和批准。重庆啤酒预计，此次交易将构成重大资产重组，不涉及上市公司发行股票，也不会导致上市公司控制权的变更。

《国家商报》记者了解到，这笔交易源于嘉士伯7年前进入重庆啤酒时承诺注入资产。

2013年，嘉士伯的全资子公司嘉士伯香港通过部分投标收购了重庆啤酒30.29%的股份。当时，嘉士伯对重庆啤酒做出了横向竞争的承诺，并承诺在要约收购完成后的4至7年内，将国内啤酒资产和与上市公司存在潜在竞争的业务注入上市公司。

7年后，嘉士伯及其关联方计划向重庆啤酒注入16项资产，包括广东1项、云南2项、重庆3项、新疆5项、甘肃、青海和宁夏5项。

3月30日市场开盘后，重庆啤酒逆势上涨，收于47.48元/股，涨幅4.58%。然而，3月31日，重庆啤酒的股价收于每股45.51英镑，下跌了4.15%。

太平洋证券的黄团队认为，重庆啤酒和嘉士伯此次采取的资产注入方案相对简单，有利于该方案的快速实施，而无需采取增发股票。

与此同时，黄的团队也指出，由于嘉士伯目前持有大量啤酒股份，该方案可以避免外资对国内上市公司的限制。

此外，黄的团队表示，此次重组注入的资产包括嘉士伯中国除拉萨啤酒(亏损)和重啤以外的所有资产，包括嘉士伯、乐宝、凯旋1664等高端产品线的销售市场，以及乌苏、天目湖、黄河、华狮等本土品牌。虽然公司没有披露待注入资产的经营数据和估值，但从公开信息来看，待注入资产盈利能力强，是非常优质的资产。

黄的团队进一步表示，此次注资后，嘉士伯解决了横向竞争问题，减少了关联交易，大大提高了管理效率。同时，重庆啤酒将成为嘉士伯的中国业务平台，充分受益于嘉士伯在中国市场的高端发展，这有利于重啤酒的长远发展。

经过多年的整合和优化，

虽然目前尚未公布拟注入资产的运营数据和估值价格，但从嘉士伯刚刚发布的2019年财务报告来看，就中国市场表现而言，嘉士伯乐宝啤酒和1664在2019年实现了强劲增长，尤其是后者作为高端品牌的销量增长了近50%。

此外，嘉士伯计划注入的本土品牌乌苏啤酒和大理啤酒的销售额在2019年也分别增长了45%和11%。

嘉士伯这次将注入的资产也是巨大的。根据上述太平洋证券研究报告，嘉士伯中国2019年的销售收入为89.99亿DKK，相当于人民币95.26亿元。假设重庆啤酒2019年的销售收入为35亿~ 40亿元，嘉士伯不含重啤酒的资产销售收入预计为55亿~ 60亿元。这也意味着嘉士伯注入大量啤酒资产相当于“再造”一个重庆啤酒。

如果未来注入资产，重庆啤酒将需要整合资产。

自2013年进入重庆啤酒以来，嘉士伯也在推动整合。就业绩而言，嘉士伯2014年上任后，重庆啤酒的收入和净利润双双下降，2015年陷入亏损。2016年和2017年，利润增加，但收入下降，直到2018年，收入和净利润都有所增加。

据《国家商报》记者报道，嘉士伯自上任以来带领重庆啤酒进行了多次管理调整，并采取了关闭工厂、出售亏损子公司、大力推广高端产品等多项措施来提升业绩。

近年来，重庆啤酒性能逐步提高。根据重庆啤酒2019年年度业绩预测，报告期内，公司预计扣除税后净利润为3.93亿元至4.74亿元，同比增长11%至34%。

重庆啤酒在2019年年度业绩预测中还表示，公司业绩的前期提升主要是由于高端产品战略的不断推进，产品销售结构进一步优化，销售利润提高。

嘉士伯在其2019年财务报告中表示，中国的销售增长主要是由于当前市场的高端化趋势，高端产品组合的销量增长了7%，尤其是1664产品，增长了近50%。

一位啤酒行业官员向《国家商报》表示，嘉士伯在中国向重庆啤酒注入大量啤酒资产和业务，将有利于重啤酒的高端战略。

事实上，重庆啤酒和嘉士伯在国内啤酒公司追逐的高端领域正面临巨大挑战。

《国家商报》记者了解到，近年来，华润啤酒收购喜力，百威拆分其亚洲业务并单独上市，青岛啤酒多次推出高端新产品...所有主要的啤酒公司都试图在高端市场分得一杯羹。然而，对于相对稳定的中国啤酒市场来说，拥有第五大市场份额的嘉士伯还有很长的路要走。

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来源：新浪直播网