平安资管董事长万放：保险资管新规发布正逢其时 形成组合拳对实体经济精准

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中国证券报(记者黄蕾)3月25日，中国保监会正式发布《保险资产管理产品管理暂行办法》(以下简称《办法》)。作为规范保险资产管理产品的纲领性文件，《办法》旨在落实新的资产管理规定，明确三类保险资产管理产品的共同要求。

平安资产管理董事长万芳在接受上海证券报采访时表示，《办法》为新资产管理条例出台后保险资产管理公司转型升级创造了公平有序的政策环境，也为保险资产管理行业的错位竞争和差异化发展提供了全面系统的行动指引。

近年来，受全球疫情影响，股票、债券和商品市场波动加剧，市场利率加速下行，给保险资金投资和保险资产管理带来巨大挑战。他认为，面对当前复杂多变的国内外宏观环境，《办法》的颁布恰逢其时。一方面，有利于引导保险机构等中长期基金进入市场并平稳波动；另一方面，它促进了实体经济的准确对接，有利于国家战略项目的发展，降低了实体经济的融资成本。

保险资产管理行业迎来了统一的制度安排

近年来，保险资产管理产品的投资运营总体稳健。截至2019年底，保险资产管理产品余额为2.76万亿元，其中债务投资计划1.27万亿元，股权投资计划0.12万亿元，组合保险资产管理产品1.37万亿元。

然而，各种保险资产管理产品缺乏统一的制度安排，这与其他金融机构资产管理业务的监管规则和标准不同。该办法的制定将进一步规范新的资产管理法规，弥补监管的空白，并弥补监管的不足。万芳说。

一方面，与新的资产管理法规相比，《办法》全面规范了保险资产管理产品业务，进一步强化了对保险资产管理机构的责任要求和约束，明确了权责界限，划定了业务红线，有利于降低保险资金和保险资产管理行业的投资风险，提高操作规范化水平。

另一方面，结合保险资产管理产品的特点，细化了机构资质、产品运营管理和信息披露的内容，在投资范围、能力监管和风险责任等方面制定了更加严格的规则。《办法》在打破刚性赎回、消除多层套期、消除渠道、禁止基金池业务、限制期限错配等方面与新的资产管理规定相一致。

万芳指出，《办法》提高了保险资产管理产品的标准化水平，增强了保险资产管理产品与行业外同类产品载体的可比性，帮助保险资产管理公司与其他资产管理机构公平竞争。特别是基本养老金、社会保障基金、企业年金等。在《办法》中被明确列为产品投资者，这些基金的特征与保险基金非常相似。因此，《办法》也为保险资产管理公司更好地服务外资创造了有利的政策环境。

激活产品活力，鼓励差异化

从《办法》来看，保监会再次明确保险资产管理产品定位为私募产品，主要以非公开方式向合格机构投资者发行，适度向合格个人投资者发行。

此外，《措施》的一项重大创新是从产品层面转向治理层面。万芳表示，结合保险资产管理产品的特点，《办法》促进了债务投资计划和股权投资计划的注册和发行，组合保险资产管理产品的注册和发行，取消了首批组合保险资产管理产品的审批要求，使保险资产管理机构能够根据自身发展和市场变化，制定更加灵活的投资计划，为投资者提供更加多样化的投资组合。这将进一步激活保险资产管理机构的主观能动性，使投资者获得丰富的选择。

《办法》还重申了保险资产管理产品的中长期特征，旨在引导保险资产管理行业实施错位竞争和差异化发展。一方面，充分发挥中长期产品的优势，丰富市场中长期投资工具和金融产品的供给，满足保险资金等长期资金的配置需求；另一方面，理顺长期资本与实体经济的联系渠道，提高直接融资比重。

万方认为，《办法》将保险资产管理产品定义为保险资产管理行业能力输出的终端，鼓励保险资产管理机构在行业内共享大量长期资本管理能力、长期绝对收益获取能力、大规模资产配置能力和长期配置能力，并通过显示差异化优势的产品向外部输出。

以银行业为例，他认为银保合作以产品为媒介，可以实现资源互补和协同增效。资本方面，保险产品善于吸收长期资金，能够有效补充银行理财产品的资金；在资产方面，保险迫切需要长期资产来匹配负债的特征，而银行则拥有长期资产存量、收购能力和信息优势。因此，通过嫁接产品和加强银保合作，可以在一定程度上解决当前低利率环境下面临的投资困难。

形成组合拳，准确支撑实体经济

与其他形式的资产管理产品相比，保险资产管理产品更注重长期稳定回报，与实体经济的结合更紧密，有利于财务反馈，有助于经济脱离虚拟现实。万芳认为，《办法》还强调鼓励保险资产管理公司以保险资产管理产品为载体，形成资产配置组合，为实体经济提供准确支撑。

在三类保险资产管理产品中，组合保险资产管理产品主要投资于股票、债券等公开市场品种，丰富了保险资金的配置方式和策略，有效引导长期资金参与资本市场；债务投资计划和股权投资计划主要投资于交通、能源、水利等基础设施项目，成为保险资金等长期资金与实体经济对接的重要工具。

保险资产管理产品注重中长期投资，以债权、股权等项目融资的形式为实体经济输血，理顺资金进入实体经济的渠道。保险资金的长期性决定了其在整个经济周期中的长期配置，消除了经济波动对实体融资的影响，并为国家建设和商业运营提供了低成本和弹性的金融支持。万芳说。

2008年6月，经原中国保险监督管理委员会批准，平安资产管理发起制定《平安京沪高速铁路股权投资计划》，带领国内七家保险机构向京沪高速铁路公司投资160亿元人民币，成为保险行业首次以股权形式投资国家重大基础设施项目，也成为保险资金服务实体经济的基准示范项目。

规范产品操作，加强风险防控

与新《资产管理条例》强调资产管理产品风险防控的理念相一致，《办法》也对保险资产管理产品的功能定位提出了针对性的监管要求。

首先，明确产品发行者的主要责任。保险资产管理机构要满足投资管理能力的要求，落实风险所有者机制，完善整体产品风险管理体系，将产品业务纳入资本运用内部审计和年度内部控制审计。

二是全面规范产品操作。在打破刚性赎回、消除多层套牢、多渠道、禁止基金池业务、限制期限错配等方面。，新资产管理条例的相关要求得到了统一，在此基础上，产品发行、存续和清算终止的全生命周期管理得到了进一步加强。

第三，完善风险管理机制。明确保险资产管理机构将按照规定提取风险准备金，加强关联交易管理，完善信息披露安排。

第四，实行渗透监督。要求保险资产管理机构有效识别保险资产管理产品的实际投资者和最终资金来源，充分披露资本投资、投资范围和交易结构等信息。

万芳认为，监督的目的是在事件期间和之后履行职责和加强监督。因此，在投资范围、能力监管、风险责任等方面制定了更严格的规定。严格控制风险的底线思维得到坚持，这也为保护投资者的切身权益提供了制度保障。

万芳最后表示，在银监会和《办法》的指导下，保险资产管理公司愿意承担市场重要机构投资者的使命，积极发挥保险资金稳定器和垫脚石的市场功能，更好地打造各种特殊的保险资产管理产品，实行长期投资和价值投资，更好地满足为人民服务的多元化金融需求，促进中国经济高质量发展。

来源：新浪直播网