18万亿资金信托迎大考：新规明确私募定位 引入非标投资比例限制

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在此之前，信托公司是否应该严格执行新的资产管理规定，最令人担心的问题是它是否可以超过200名员工。因为目前的监管文件允许在单个投资者投资额超过300万的情况下，信托不受200人的限制。“根据这份征求意见稿，空信托没有讨价还价的余地来严格执行新的资产管理规定。”

基金信托的新规定出台了。

5月8日，中国银行业监督管理委员会就《信托公司资金信托管理暂行办法(征求意见稿)》(以下简称《办法》)公开征求意见。

据悉，制定和颁布《办法》的目的是促进“卖方负责、买方负责”的私募资产管理产品的回归，发展具有直接融资特征的基金信托，促进投资者权益保护，促进资产管理市场监管标准的统一有序竞争。

业内人士告诉《国际金融新闻》记者，《办法》基本上完全否认了2019年初发行或推出公开发行信托的消息。虽然正式引入非标准概念并限制其比例将使信托公司面临更大的整顿压力，但另一方面，这也将有助于加快信托公司的转型，削弱传统贷款基金信托的比重。

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坚持私募

截至2019年底，全国68家信托公司管理的信托资产总额为21.6万亿元，其中基金托管资产总额为17.94万亿元。

记者注意到，《办法》强调了基金信托私募的定位。

根据《办法》第八条，基金托管应当由合格投资者以非公开方式募集，投资者人数不得超过200人。各合格投资者的投资起点金额应符合《指导意见》的规定。任何单位和个人不得通过拆分信托股份或转让股份受益权等方式，变相突破合格投资者的标准或数量限制。

可以说，2019年初传出的或推出公开发行信托的消息基本上被否认了。

在销售渠道上，基金信托只能由信托公司自行销售或委托银行、保险、证券、基金等银监会认可的机构销售，只能通过营业场所或自有电子渠道销售。

在加强渗透监管方面，《办法》指出，要渗透投资者资格认定，即基金托管人如果接受其他资产管理产品的参与，应当认定资产管理产品的实际投资者和最终资金来源；向下找到基础资产。资本信托投资其他资产管理产品，信托公司应根据渗透原则识别标的资产。

金融监管研究所副所长周在接受《国际金融新闻》记者采访时表示，信托公司是否应该严格执行新的资产管理规定，最令人担心的一点是它能否超过200人。因为目前的监管文件允许在单个投资者投资额超过300万的情况下，信托不受200人的限制。“根据这份征求意见稿，空信托没有讨价还价的余地来严格执行新的资产管理规定。”

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非标准索赔的严格管理

除明确私募性质外，《办法》还加强了对资本信托投资非标准债务资产的管理。它体现在四个方面:

首先，限制非标准债务资产的投资比例。很明显，所有集合基金信托投资的非标准债务资产总额在任何时候都不得超过所有集合基金信托的实收信托总额的50%。

二是限制非标准债权的集中。同一融资人及其关联方所有集合资金投入的非标准债务资产总额不得超过信托公司净资产的30%。

第三，限制期限错配。要求投资非标准债务资产的基金托管必须关闭，非标准债务资产终止日期不得晚于基金托管到期日。

第四，限制非标准债务资产的种类。除经国务院批准设立的交易市场交易的规范债权资产外，其他所有债权资产均为非规范债权。很明显，基金信托不得投资于商业银行的信贷资产，也不得投资于限制性行业。

周告诉记者，在此之前，监管文件只提到2014年，信托不可能是一个非标准的基金池，但没有非标准的比例限制。因此，这些年来，非标准信任变得流行起来。

周指出，“集合资金信托非标准投资总额不超过集合信托计划总规模的50%”，比银行融资和经纪资产管理35%的指标宽松。然而，考虑到传统的非标准信托比例相对较高，许多信托公司在这一指标上仍面临巨大压力。

“目前的规定是，信托贷款不超过托管的所有信托计划实收余额的30%，因此信托发明了许多非标准的游戏，只要不是贷款，就不受这里30%的限制。”周补充说，这一次，非标准的概念被正式引入，信任被纳入各方面的监督范围。

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实施新的资产管理法规

根据《办法》对基金信托的定义，以委托服务为主要服务内容的信托业务，无论其信托财产是否以资金形式存在，都将不再纳入基金信托，包括家庭信托、资产证券化信托、企业年金信托、慈善信托以及监管部门认可的其他服务信托。

中国人民大学信托基金研究所执行主任邢成表示，这些措施将产生以下四方面的影响:

一是加快信托公司转型，尽快弱化传统贷款基金信托业务比重，进一步提高资产证券化、家庭信托等服务信托比重。

二是在金融机构潜在风险急剧增加的情况下，《办法》明确了传统基金信托的规模和准入条件，对防范信托公司风险起到了积极作用。

第三，推动信托业进一步落实《资产管理新规定》的要求，统一资产管理领域的监管标准，避免“多个政府部门”现象。

第四，统一的监管标准为信托公司与资产管理行业其他机构公平竞争提供了有利的制度保障。

记者注意到，《办法》的过渡性要求与新资产管理条例的过渡性规定是一致的。根据新《资产管理条例补充通知》精神，整改压力较大的机构应明确规定，过渡期结束后因特殊原因难以处置的现有资产，应由相关机构申请并承诺，经监管部门批准后，妥善安排处置，以保持基金托管业务持续健康发展。

来源：新浪直播网