90岁老股神学会＂贾布斯神技＂！10大角度看全球最火股东大会

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90岁的沃伦已经学会了“贾布斯”的魔术技巧。你不努力工作有什么借口？

每年5月，全球投资者都会进行一次朝圣。今年，世界上最热的股东大会如期在北京时间5月3日凌晨举行。然而，受疫情影响，伯克希尔的股东大会首次在网上举行。巴菲特的老合伙人芒格也错过了会议，取而代之的是57岁的伯克希尔副董事长亚伯。

过去几年，伯克希尔的股东大会有3万多名投资者参加，每次都吸引了无数的目光和流量。今年，尽管在网上举行，但仍有许多投资者在网上等待了近五个小时。在这次会议上，90岁的巴菲特展示了他的新技能——用ppt解释伯克希尔的表现，并回答投资者的在线问题，这是一个巨大的信息量。

今年是特殊的一年，刚才世界上发生了很多大事。在这个关键时刻，我们可以更好地看到投资框架中“老股神”的一些线索和创意。为此，券商中国从10个角度对其进行了解读！

角度1:对美国的信心

股东大会开始时，巴菲特更多地谈论了美国及其经济。巴菲特表示，疫情预计不会恶化，他仍然坚信“没有什么能从根本上阻止美国前进。”目前，疫情对经济的影响尚不完全清楚，但我们对美国的经济振兴充满信心。从美国内战和大萧条来看，美国有能力抵御逆境。

巴菲特说，在大萧条期间，道琼斯指数在我出生后不久就暴跌，花了20年才回到我出生时的水平。然而，在这一时期，美国人坚持并取得了巨大的进步。与1776年中华人民共和国成立相比，我们现在是一个更好更富裕的国家。不要在美国下错误的赌注，美国相当强大。美国奇迹，美国魔术在过去已经流行，并且可能再次流行。当前疫情对经济的影响是对美国的新考验。不要和美国赌博，因为“美国奇迹”最终会发生。

事实上，如果你仔细观察，你会发现巴菲特对美国的制度环境有着天生的信心。2009年，巴菲特曾经说过，世界总是充满问题，每个人都必须面对它们。美国有一个良好的社会制度，可以释放每个人的潜力。美国人民的生活将来会逐渐改善。从这个角度来看，如果你想成为像巴菲特一样的长期投资者，首先要做的是对这个系统有一个清晰的了解，并对它有很大的信心。事实上，许多投资者可能不仅缺乏去认知意识，还缺乏相应的自信心。

角度2:股神并不意味着不犯错误，但重要的是改正错误

在这次股东大会上，巴菲特承认他在投资空航空公司时犯了“错误”, 空航空公司的业务也发生了很大变化。空航空业现在是一个充满挑战和困难的行业，在空航空业担任首席执行官不是一件愉快的工作，尤其是当业务停止的时候。在之前的报道中，巴菲特削减美国航空公司空和其他股票的消息曾经被屏蔽。

事实上，这不是股神第一次承认错误并改正错误。在金融危机刚刚结束的2009年股东大会上，巴菲特还表示，他错误的投机计划之一是购买爱尔兰银行的部分股票。他忽视了这些银行做出的错误投资决定。不仅是爱尔兰的银行，美国的银行也在房地产投资上犯了很大的错误。巴菲特当时表示，如果人们仔细观察，就会发现这些问题。

角度3:流动性是核心的核心

在股东大会上，巴菲特表示，伯克希尔在4月份回购了4.26亿美元的股票，但同期出售了65.09亿美元的股票，因此净收回61亿美元。在此之前，伯克希尔出售了美国四大航空公司空公司的所有股份，尽管出售价格低于购买价格，所有这些都是通过大宗交易进行的。根据以往的经验，巴菲特最擅长的是“别人恐慌时贪婪，别人贪婪时恐惧。”巴菲特在之前的危机中已经这样做了，那么为什么这次他如此谨慎呢？

分析师认为，这场危机是不同的，巴菲特所做的一切可能都是为了保持绝对的流动性安全。目前，伯克希尔哈撒韦公司账面上有超过1300亿美元的现金。但与此同时，受疫情影响，伯克希尔还面临两大问题:一是未来资产，二是当前的保险索赔。针对保险索赔保持流动性可能尤为重要，这可以从巴菲特对投资者问题的回答中看出。他说:“我们已经有储备了。”事实上，在2009年，当一个股东问伯克希尔在做决策时的机会成本时，巴菲特解释说市场变化很快，最重要的是保持足够的资金。但当时，巴菲特仍有逢低买入的行为。

角度4:在亏损的业务中，也必须有积极的成分

众所周知，巴菲特已经投资了许多空航空航天公司，并可能招致了相对较大的损失。但这并不意味着一切。

在回答问题时，伯克希尔副主席Abel说，我们公司很大一部分是空航空航天公司，其中两个受到了很大影响。当然，国防工业仍然非常好，非常强大，但如果是大型飞机或小型区域性公司，您可以看到其他公司对其飞机有长期订单，我们将在这方面不断进行调整。现在我们每周与波音公司开会，看看他们有多少订单，所以我们会做出相应的调整。

其中，一些军工企业仍然非常强大。对于遭受巨大损失的波音来说，老巴士没有松手，而是紧跟其后，进行了动态调整。从这一点可以看出，公共小巴的布局并不是集中在一个点上，而是能够积极应对损失。

角度5:不要担心看不见的东西

事实上，从股东大会来看，并不是每一个问题都能从老巴嘴里得到肯定的答案，这和他的投资是一样的，看不清楚的项目一般都不会投赞成票。同样，看不清楚的东西也不会太纠结，也不容易得出结论。

在回应疫情的影响时，巴菲特表示，疫情带来了很大的不确定性，不清楚如果未来几个月再次爆发，美国人会作何反应。在回答油价问题时，如果油价保持低位，将会出现大量的不良能源贷款，无法想象股权持有人会发生什么。没有人知道油价将走向何方，17美元或25美元是可能的，也没有人能预测未来的形势。

事实上，在去年的股东大会上，巴菲特说要远离不熟悉的领域。从行动的角度来看，面对不可预知的情况，巴菲特从自己对事物的理解和自己的商业特点出发，考虑对策，并做好充分的准备。他和芒格多年来一直强调投资的“安全性”。

角度6:不要增加杠杆，不要用贷款购买股票

多年来，巴菲特一直坚持无杠杆股票交易的理念。

在去年的股东大会上，巴菲特说，“我们不会利用伯克希尔哈撒韦公司。”如果我们杠杆化，我们会比以前赚更多的钱。但是查理和我，我们都见过一些高智商的人因为杠杆而毁了他们的生意。有些人可能智商很高，睡觉时能做好事情。我们不能这么做。这些非常聪明的人有多年的经验，但最终他们被打败了。”

在今年的股东大会上，老巴再次表示，投资者不应该借钱投资股市。押注美国市场仍是最佳选择，但同时指出，鉴于新型冠状病毒大流行的不确定性，人们不应借钱购买股票:“当它发生时，就像这种大流行一样，很难考虑其影响。因此，你永远不应该借钱投资，至少在我看来是这样。当美国处于“大顺风”时，没有理由借钱投资美国，但现在也没有理由这么做。”

角度7:选择继任者也使用“长期投资”的方法

巴菲特的继任者十多年前就已经在股东大会上被提及。在2009年的股东大会上，一些投资者询问了四位候选人的表现。巴菲特说，拥有10年以上投资经验的投资经理做得更好。同时，他说他还没有决定改变四名候选人的名单。巴菲特说，首席执行官的工作是不同的。如果巴菲特出了什么事，他必须正确选择首席执行官。巴菲特表示，选择一名或多名投资经理没有必要立即行动。巴菲特表示，如果他出了什么事，他不会立即就投资经理的问题发表声明。但是在一个月左右的时间里，可能会有一个公告。

2019年股东大会也提到了相关问题。今年，巴菲特直接带着副主席亚伯出席股东大会。外界将此解读为巴菲特的继任者已经浮出水面。在会议结束时，他说，如果我有选择的话，我宁愿选择一个智商稍低但在判断上没有太大麻烦的人。

角度8:廉价有严格的标准

在这次会议上，老巴表示，伯克希尔没有像2008年金融危机期间那样向企业提供财务支持，因为我们没有看到任何有吸引力的东西。当时，道琼斯指数下跌超过50%。这一次，道琼斯指数下跌超过30%。老坝不仅没有逢低买入，而且在4月份反弹时也恢复了大量流动性。显然，他对股票便宜的定义不同于普通大众。这甚至反映在他回购伯克希尔的股票上。

过去，伯克希尔的股份回购在每次股东大会上都被提及，但事实上，老巴在这方面做得并不多。在这次会议上，他再次表示，回购价格低于其价值，这是一个合理的回购。伯克希尔哈撒韦公司只有在对继续持有股票的股东有利时才会回购自己的股票。

角度9:这次会议没有提到中国

2020年的股东大会没有提到中国的投资。

2009年，芒格谈了很多关于比亚迪的事情，而巴菲特讲述了他在石油投资方面的成功故事。中国也成为2019年股东大会的热门话题。巴菲特说，伯克希尔在中国做了很多，但还不够，它可能会在未来15年进行一些大的部署。

但这一次，没有涉及中国的话题。分析人士认为，这可能与会议的形式有关。事实上，巴菲特在美国以外的投资多年来都不是特别大。虽然他在中石油赚了很多钱，但这并不意味着他对海外投资有足够的信心。这与他谨慎的特点是一致的。

角度10:老巴还在学习

在股东大会开始的时候，老巴说今天将分为四个部分，我以后会先讲，也就是我会通过ppt给大家一段独白。从21岁到88岁，我从来没有用这些幻灯片告诉过大家，但是大家也说老狗可以学习新技能，所以我也在学习新技能，我在股东大会上第一次使用ppt。

耶稣基督！这辆老爷车实际上学会了“贾布斯”的魔法。一点也不奇怪吗？这个事实告诉我们，投资是一个不断学习和进化的过程。在去年的股东大会上，老巴表示，投资环境竞争更加激烈，竞争更加激烈。现在，我想我会做广泛的阅读，试图了解哪些业务我有更多的专业知识和理解能力。

许多人说炒股很容易。的确，下一个订单很容易，但赚钱却不容易。上帝也是公平的。只有不断进步，广泛吸收知识，保持良好的心态，我们才能迎来投资的春天。

来源：新浪直播网