降息未救美股 美联储“帮倒忙”？

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本周二是全球市场值得载入史册的一天:北京时间3月3日晚，美联储自2008年金融危机以来首次降息50个基点；其次，北京时间3月4日凌晨，在美联储紧急降息50个基点后，在全球金融交易中被视为名义上“无风险”的10年期美国国债收益率首次跌破1%。

耶鲁大学的诺贝尔经济学家罗伯特·希勒认为，他重建了自1871年以来的10年期美国债券收益率。3月4日凌晨，美国国债收益率首次跌破1%，一度触及0.906%。此外，30年期美国国债收益率也跌至1.601%的历史低点。

业内人士表示，降息适得其反

美国债券的收益率在经济衰退期间趋于下降，而投资者竞相购买发达国家的政府债券，从而获得相对较高的安全性和流动性。国债也是股票投资的传统对冲工具——由于股市崩盘，对国债的避险需求增加，国债价格上涨，国债收益率下降。此外，美国债券的收益率也反映了投资者对未来利率的预期。如果10年期美国债券的收益率下降，这意味着市场预期未来的利率会更低。在过去几年里，低收益率甚至负收益率的政府债券数量一直在增加，因为世界各地的主要央行都在降息。

2008年金融危机期间，瑞克·罗伯茨曾担任美联储(Federal Reserve)风险信贷主管，现在是美国蒙莫斯大学(Monmouth University)的经济学教授。他在接受《国家商报》采访时表示:“美联储紧急降息是一个巨大的幻觉，肯定会适得其反。当然，我指的是短期内。降息的明显优势在于，它增强了消费者和企业的信心，而这种信心的增强将会波及到具体的经济数据。然而，降息本身以及美联储主席鲍威尔关于降息的讨论，更能提醒市场参与者即将发生的事情的严重性。”

尽管美国三大股指在美联储紧急降息50个基点后集体上涨，但当天仍大幅收跌。具体而言，道琼斯指数周二收盘下跌785.91点，纳斯达克和S&P 500股市分别下跌2.99%和2.81%。显然，市场将美联储的紧急降息解读为绝望的信号。历史上，当美联储紧急降息时，资本市场几乎总是伴随着极端情况。

1998年9月29日，在长期资本管理对冲基金(一家拥有1260亿美元资产的大型对冲基金)崩溃后，时任美联储主席艾伦·格林斯潘领导的美联储紧急降息，以重振固定收益市场。但在接下来的18个月里，S&P 500指数上涨了50%。自那以后，美联储当时紧急降息的决定受到了许多人的批评。市场认为这是个错误，并点燃了互联网泡沫的最后一个极端阶段。此外，随着全球金融危机的规模开始显现，2008年1月的紧急降息对当时的形势帮助不大，金融危机仍全面爆发。

美国的金融压力没有减轻

《国家商报》记者梳理后发现，自那以来，美联储已连续13次降息50个基点。它们分别是2001年1月3日、2001年1月31日、2001年3月20日、2001年4月18日、2001年5月15日、2001年9月17日、2001年10月2日、2001年11月6日、2007年9月18日和2008年1月31日。可以看出，自本世纪初以来，为了在互联网泡沫和金融危机的环境下拯救市场，美联储一次降息50个基点。

从历史经验来看，美联储紧急降息后，市场的初步反应并不乐观。这一次，很明显，货币政策不能直接帮助美国解决新型冠状病毒传播的影响，而是缓解可能对美国经济产生更严重影响的金融压力。美国股市周二在降息后暴跌，表明这些压力尚未缓解。

尽管如此，美联储的紧急降息极大地缓解了美元升值的压力，并将类似的美国国债和德国政府债券的收益率差带回了自2016年夏季以来从未有过的水平。这将有助于推动美元大幅走软，这也符合美国政府的意愿。这也加深了人们的印象，即美国的财政状况与日本和欧元区一样。在日本和欧元区，低收益或负收益国债长期以来一直是常态。

根据德意志银行(Deutsche Bank)的数据，自2008年全球金融危机以来，全球央行决策者一直在以最快的速度大幅降息。该行表示，目前全球约有15万亿美元的政府债券收益率为负。

“当我评估美国长期债券的收益率时，我将考察收益率与类似期限债券的收益率之间的差异，例如美国债券的无风险10年期收益率，这是公司债券或风险较高的债券的综合指数。目前，这两方面的消息令人担忧。这种双管齐下的局面持续的时间越长，美国陷入衰退的可能性就越大。”瑞克·罗伯茨对记者补充道。

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来源：新浪直播网