1月新增信贷创历史新高 M1增速首次为0意味着什么？

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1月份的财务数据于20日下午发布。

根据央行发布的数据，1月份人民币贷款增加了3.34万亿元，创下单月新高；

1月份，社会融资规模增加5.07万亿元，比上年同期增加3883亿元；

1月底，m2余额为202.31万亿元，同比增长8.4%；

很少在一月份，m1的增长率是0，这是第一次计算这个指标。

据业内专家分析，春节错位下，信贷仍能保持同比增长，表明实体融资需求相对较强。随着春节影响的消退，m1和m2的增长率将再次上升。

新信贷在一个月内创下新高

根据央行数据，1月份人民币贷款增加3.34万亿元，同比增长1109亿元，创单月新高。

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一些专家强调，疫情对财务数据的影响可能在2月份，因此1月份的数据仍然相对较好。特别是，银行一般都有“早交付、早受益”的商业传统，并努力争取“良好的开端”。

西南证券首席宏观分析师杨表示，考虑到去年春节在2月，今年春节在1月，春节放错了地方，信贷仍能保持同比增长，表明实体融资需求相对强劲。

分行业看，家庭贷款增加6341亿元。其中，短期贷款减少1149亿元，中长期贷款增加7491亿元；企事业单位贷款增加2.86万亿元。其中，短期贷款增加7699亿元，中长期贷款增加1.66万亿元，票据融资增加3596亿元，非银行金融机构贷款减少1567亿元。

三个因素导致1月份信贷增长超出预期

中国银行研究院研究员李培育认为，1月份信贷的意外增长与三个因素有关:

首先，1月份通常是信贷供应的高峰期。受“提前交割、提前收益”的影响，前几年的信贷交割呈现出“3322”的季节性特征，每年1月是全年信贷交割的最高值。2018年和2019年，1月份新增信贷分别占全年信贷规模的22%和24%。

第二，银行应该增加对受疫情严重影响的行业的金融支持，帮助企业恢复工作和生产。银行机构积极响应国家政策，通过增加专项再融资和降低企业融资成本，加大对疫情严重地区的支持力度。

第三，信贷审批与信贷投放的错位因素。信贷审批通常先于实际的信贷投放，即当月的信贷投放主要与之前的信贷审批有关。今年1月，新增信贷受疫情影响较小。

M2的增长略有放缓

数据显示，截至1月底，广义货币(m2)余额为202.31万亿元，同比增长8.4%，比上年末下降0.3个百分点，与去年同期持平。

来源:风

杨认为，货币增长放缓主要是由于春节的干扰。由于去年春节在2月初，而今年春节在1月下旬，春节的错位导致今年1月底企业存款下降更为明显，而居民持有现金的增加导致m1和m2增速下降，而m0增速上升。1月份，m1同比增速较上月下降4.4个百分点，至0%。然而，由于居民持有的现金增加，货币乘数下降，m2的增长率也下降，从上月的8.4%下降了0.3个百分点。

民生银行(Minsheng Bank)首席研究员文彬表示，1月份m2增速逐月放缓，主要是因为上月8.7%的m2增速达到近22个月来的新高，远高于近期平均水平，1月份8.4%的m2增速与去年同期持平，与前两年的平均水平相比仍不算弱。此外，信贷和社会融资超出预期，在实体经济中发挥了支撑作用。

与此同时，数据显示，1月份m1的增长率为0，这是自有该指标的统计数据以来的首次。

中信证券(CITIC Securities)首席固定收益分析师明明表示，1月份企业存款减少16，100亿元人民币，估计这与春节前居民工资结算直接相关。然而，疫情直接导致春节期间居民消费大幅下降，居民储蓄返还企业的过程受到抑制，这也是m1增速低而居民储蓄增加的直接原因。1月份财政存款增加预计与地方专项债务频繁发生有关。预计年初存款资金回归财务管理是推动非银行存款增速的主要原因。

地方债券发行量推动了社会融资增长的复苏

据初步统计，2020年1月社会融资规模增加5.07万亿元，比去年同期增加3883亿元。1月底，社会融资规模存量为256.36万亿元，同比增长10.7%。

值得一提的是，自2019年12月以来，中国人民银行进一步完善了社会融资规模统计，将“国债”和“地方政府一般债券”纳入社会融资规模统计，并与原“地方政府特殊债券”合并为“政府债券”指数，指数值为托管机构的托管面值。

杨认为，地方债务大量发行是推动社会融资增长复苏的主要原因。1月份，政府债券融资净额为7613亿元，同比增长5913亿元。表外融资也出现反弹。1月份，信托贷款增加432亿元，委托贷款减少26亿元，同比增加760亿元。然而，与去年同期相比，未承兑汇票的增加量有所下降，表明融资结构正在改善，长期融资的比重正在上升。政府债券融资总量增加，贷款在去年高基数基础上基本持平，资产负债表改善，共同推动社会融资同比回升。

来源：新浪直播网