新三板精选层加速推进 公募投资热情为何不高？

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最近，在选择新的第三委员会方面取得了新的进展，该委员会可由公共资金投资。北京已经开始对辖区内上市公司的公开发行进行咨询和受理。此前，公募基金只能通过专门账户参与新三板市场的投资，但由于投资门槛较高，个人投资者的参与度不高。

今年1月，中国证监会允许公开基金投资新三板上市股票，个人投资者的门槛降至100万元，这意味着公开发行将增强新三板市场的活力。虽然目前新三板的公开发行投资相对不活跃，但业内人士告诉《国际金融新闻》，新三板市场的公开发行投资也可以采用价值投资策略，因此要防范市场容量小、流动性低的风险，未来的投资范围有望扩大到新三板市场的各个层面。

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加速选定层的升级

2月7日，北京证监局发布《关于开展辖区内上市公司公开发行股票辅导与受理工作的通知》。根据通知，北京证监局于2月10日开始接收保荐机构提交的辅导备案材料。至此，北京正式宣布推出新三板选定层的发布。

自2月份以来，一些新的三板公司已经开始尝试上市的选择层。2月14日，恒邦健康宣布控股子公司英泰生物拟向未指明的合格投资者发行股票，该公司将在股份转让系统的选定层上市。近日，飞利达、东亚装饰、中国宝安等新三板公司纷纷发布相关咨询或提示性公告，要求在所选楼层上市。

为规范公募基金投资新三板上市股票的行为，防范投资风险，保护基金份额持有人的合法权益，1月3日，中国证监会发布《公开发行证券投资基金投资全国中小企业股份转让系统上市股票指引(征求意见稿)》(以下简称《指引》)，征求公众意见。

《指引》的出台改变了以往公募基金只能通过特殊产品参与新三板市场投资的局面。根据指引，股票基金、混合基金和债券基金可以投资新三板上市股票。同时，要求基金经理投资流动性好的精选股票，加强投资组合的流动性风险管理，谨慎控制投资比例。

但是，需要注意的是，如果基金合同没有明确规定你可以投资特定的股票，你可以在根据法律法规和基金合同履行适当的程序后投资特定的股票。也就是说，在不修改基金合同的情况下，持有市场股票的公共基金不能投资新三板的特定股票。

截至2月14日收盘，新三板成分股指数收于962.87点，上涨0.19%，日成交量为1.56亿元，较前一天减少2000万元。上周(2月3日至9日)，在新三板上市的公司数量减少了19家。目前，新三板上市的企业家总数已达8851人。截至2月9日，共有678家造市转让企业和8173家招标转让企业。

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可以采用价值投资策略

近年来，公募基金是新三板市场的少数参与者，其投资新三板的热情正在逐渐降低。尽管目前新三板的遴选正在加速，但更多的上市基金公司出于慎重考虑，仍持观望态度，并予以关注。

北京一位公募基金人士向《国际金融新闻》记者表示，新三板的选层扩大了公募基金的投资范围，但也会出现一些问题，比如公募基金公司的研究覆盖面和投资研究能力能否跟上。此外，从投资角度来看，即使投资范围扩大，基金的投资业绩与产品业绩之间也不存在正相关关系。

泰仕投资董事总经理韩玮在接受《国际金融新闻》记者采访时表示，公共基金在投资新三板选定层时，也应采取价值投资策略。但是，由于新三板市场容量小、流动性低，公募基金应该通过定向增发开仓并长期持有，以降低冲击成本。

记者咨询了多家公募基金公司，发现他们对新三板选定层的投资普遍没有太大热情。韩玮认为，除了市场容量和流动性外，新股发行热情不高的主要原因在于新三板市场风险较高，新三板股票向主板快速转移的渠道尚未建立。

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未来的投资范围有望扩大

根据国信证券的数据，去年第三和第四季度新三板市场的交易额保持在60亿元以上，比上一季度分别增长63.9%和12.3%。今年1月，新三板市场单月成交额超过40亿元，主要是由于降低投资者门槛等改革措施。

国信证券认为，新三板的市场修复与主板和创业板同步，流动性改善有望继续。做市商的流动高度集中在新兴行业，如医疗保健和信息技术，新三板更倾向于创新和创业；而在所有的第一产业中，交易都集中在主要的龙头企业，高素质的领导者仍然是投资的首选。

独立财经评论员皮海舟认为，由于选择层的特殊地位，公募基金在选择层投资的同时，可以适当拓宽在新三板的投资范围，即将公募基金的投资范围扩大到创新层。毕竟，在新三板和a股市场之间，选择层起着桥梁的作用。一方面，选择层中一些符合a股上市条件的公司可以转到a股上市；另一方面，选择层的源头在于创新层，即创新层的一些优秀企业被吸收到选择层。这意味着，一旦创新层的优秀公司升级到选择层，也会有政策红利。

韩玮表示，随着公共基金专业化和差异化水平的不断提高，相信未来公共基金的投资范围有望扩大到新三板的各个层面。

来源：新浪直播网