温彬：中国资本市场如期开市、迈向成熟

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改革开放以来，中国资本市场日趋成熟，不仅在国民经济发展中发挥了重要作用，而且其弹性也显著增强。在新型冠状病毒肺炎疫情的影响下，股市如期开盘，次日成交量上升，表明中国股市已经成熟，国内外投资者对中国经济和资本市场的长期走势持乐观态度。这也使我们坚信，这一流行病的影响是暂时的。我们对战胜疫情、中国资本市场和中国经济的长期改善充满信心。

一是股市如期开盘，运行总体稳定

今年以来，肺炎疫情在中国迅速蔓延，努力实现疫情防控。国务院发布通知，将春节假期延长至2月2日，随后大多数省份进一步将假期延长至2月9日。此时，中国资本市场的开放是否应该推迟已经成为市场关注的焦点。综合权衡各种因素后，股市于2月3日正常开盘，这不仅显示了我们对市场和规则的尊重，也显示了我们战胜疫情的信心。

股市开盘第一天就下跌，第二天又转红，充分表明中国资本市场具有很强的自我修复能力，正常开盘的决定经得起考验。两天趋势恢复后，股市在开市的第一天就经历了大幅下跌，这是由于春节休市期间积累了大量信息，叠加在肺炎疫情上的负面情绪更重。从市场运行规律来看，股市下跌是对疫情带来的短期不确定性的正常反应，是成熟资本市场的正常表现。第二个交易日，a股开盘走低，上涨，主要股指转为红色。上证综指上涨1.34%，成长型企业市场指数上涨4.84%。可以说，中国股市经受住了这场“大考验”。与此同时，我们也可以看到，微观交易主体更加理性，投资者队伍更加成熟，机构投资者心态稳定，基本上没有追涨杀跌的行为，甚至许多基金公司购买自己的基金来刺激市场，成为推动市场稳定的中坚力量。此外，即使在疫情的影响下，中国资本市场也受到了国际投资者的青睐，在市场开放后的两天内，北行基金净流入近280亿元。

第二，监管当局提前计划，缓解恐慌

为切实加大对疫情防控的金融支持，春节期间，中国人民银行、财政部、银监会、证监会、外汇局联合下发了《关于进一步加强金融支持防控新型冠状病毒肺炎的通知》。各大金融监管机构及早采取行动，部署相关安排，维护金融市场平稳运行。

2月2日下午，中国人民银行宣布将于2月3日推出1.2万亿元人民币的公开市场反向回购操作。一般来说，央行在公开市场操作日发布公告，提前一天发布公告有利于稳定疫情防控特殊时期的市场情绪和预期。在股市开盘前两天，央行共投入了1.7万亿元人民币的流动性，保持了节后市场流动性的充足供应，提振了市场信心。

中国银行业监督管理委员会(以下简称“中国保监会”)积极引导银行业和保险机构主动行动，支持直接融资发展，维护市场稳定。在债券市场，鼓励银行和保险机构适度增加债券投资，做好债券承销工作。在资本市场，分类支持上市公司融资。对于主营业务突出、经营规范、前景良好的上市公司，通过综合授信拓展融资渠道；对于受疫情影响、暂时困难的上市公司，应合理采用市场化的法律手段，帮助其渡过难关。

中国证监会在特殊时期做出了特殊的政策安排，对疫情和资本市场开放做了很好的应对规划，体现了监管的灵活性，同时尊重了市场规律。例如，为了应对股票市场中可能存在的做市商/垫底商、杠杆和违约风险，采取了一些措施，如暂停期货夜间交易和不在某些地区强制清算；在疫情防控期间，引导投资者通过网络终端、手机应用等非现场方式进行证券交易，确保投资者人身安全和交易正常进行。

可以说，中国资本市场的顺利运行离不开监管部门制定和维护市场政策的防范措施。改革开放以来，中国金融市场在经历了内外部冲击后，一直能够保持平稳运行，而强大而适当的金融监管是经验和法宝。

第三，资本市场长期改善，发展前景看好

随着金融供给体制改革的深化和基础制度的不断完善，中国资本市场将朝着更加规范、透明、开放、充满活力和弹性的方向发展。

一方面，资本市场是促进我国国民经济健康发展的重要引擎。资本市场在对中小企业和科技创新的包容性和激励效应方面具有明显优势。在推动技术创新、优化融资结构、促进高质量发展的过程中，资本市场将发挥越来越重要的作用。

另一方面，中国资本市场是投资者保持和增加资产的好选择，这将吸引越来越多的投资者。总的来说，与发达国家相比，中国股票市场的估值已经大大提高了/0。随着金融开放的进一步发展，越来越多对中国经济发展前景持乐观态度的国际投资者将参与中国资本市场投资，中国资本市场将迎来更大的发展机遇。

总体而言，肺炎疫情等短期冲击不会逆转中国资本市场的长期发展趋势，中国经济长期改善的基本面没有改变。投资者应保持理性，坚持长期投资和价值投资的理念，客观看待疫情的暂时影响，坚信在各项改革政策的护送下，疫情的影响最终会消退，业务运行会逐步稳定，资本市场会出现更多的增长点。(作者:文彬，中国民生银行首席研究员资料来源:经济日报-中国经济网)

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