两天“猛放”7000亿！央妈果然是真爱 这个春节好过了！

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春节前夕，央行补充流动性。

央行今天的净投资是3000亿元，昨天的“反向回购+多边基金”净投资是4000亿元。央行连续两天补充流动性，共提供了7000亿元人民币的援助。

央行在两天内累计“放水”7000亿元

1月16日，中国人民银行宣布将通过利率竞价的方式进行14天期3000亿元人民币的反向回购操作。当天没有到期的反向回购，央行实现净投资3000亿元。

央行发布通知称，为对冲纳税期和现金交割高峰，并在春节前保持银行系统合理充裕的流动性，当日启动了3000亿元人民币的反向回购操作，期限为14天，中标率为2.65%。

当天，银行间市场利率喜忧参半。在资金方面，今日发布的上海银行间同业拆放利率(shibor)显示，截至上午11:00，隔夜利率和7天利率分别为2.609%和2.663%，较前一交易日分别下降4.5和5.4个基点；一个月期利率和三个月期利率分别比上一个交易日提高0.1和0.3个基点；一年期利率为3.007%，较前一交易日下降0.5个基点。

值得注意的是，这是央行连续第二天补充流动性。

1月15日上午，“杨马”推出“反向回购+中期贷款”，并推出3000亿元中期贷款和1000亿元14天反向回购操作，创造了一年来最大单日净交割量，上一次的中标利率持平。

经计算，这两天央行的援助总额为7000亿元，这是一笔大买卖。此前，中国央行已连续15个交易日没有进行反向回购操作。

假期前的流动性缺口依然存在

由于今年春节较往年提前，居民现金需求增长叠加在年初企业纳税高峰上，地方政府债券发行前特征更加明显，而财政支出较弱，各种因素叠加下春节期间流动性缺口较大。

兴业银行宏观分析师郭表示，自13日以来，非银行方面的流动性明显收紧。这不仅反映了纳税期变动的影响，也是部分机构杠杆率上升和隔夜融资需求增加的结果。“1000亿元14天反向回购满足了跨税期和春节的流动性需求；3000亿元中长期资金满足地方债务投资的流动性需求。”

郭认为前期减持的资金是不够的。“一月是纳税的大月份。从2017年到2019年，央行在1月份纳税期前后的投资规模约为7000亿至8000亿元人民币。”她表示，从这个角度来看，1月初RRR降息释放的流动性不足以同时满足不断增长的纳税和发行地方债券的需求。

根据中信证券明明的粗略估计，1月份的总流动性缺口约为3.2万亿元。截至1月16日，约8000亿元是从RRR 1月初削减+4000亿元的反向回购中释放出来的，在+14d+3000亿元的MLF =1.5万亿元，还有1.7万亿元的资金缺口。

中信证券明确分析，从降低成本的角度来看，货币政策需要进一步放松，无论从效果还是政策上，空都支持春节后降息。

宏远期货预测，考虑春节因素，资金缺口的计算主要包括货币政策工具的到期日、财政收支因素、发行专项债券、春节期间资金的提取等。2020年1月，四大因素造成的资金缺口约为38575亿元，其中货币政策工具缺口为8575亿元，提取现金缺口为16000亿元，专项债务缺口为7000亿元，财政收支缺口约为7000亿元。

宏远期货指出，2020年1月资金缺口很大。除了1月6日的“RRR减持”之外，预计央行将通过公开市场操作、mlf和tmlf向市场释放流动性。假期前市场流动性相对充足，回购利率受到空.的限制在央行继续注入流动性之前，资金逐渐收紧，回购利率的波动性加大。

华创的固定收益研究报告还认为，月中旬接近纳税期，流动性与边际趋同。1月份，资金缺口较大，金融存款集中，约2.6万亿资金缺口需要对冲；考虑到RRR降息释放的流动性为8000亿元，2019年12月的总流动性水平相对较高，除了吸收反向回购到期和部分资金缺口外，可能还有约1万亿资金缺口需要对冲。

是否继续关注tmlf

央行投资7000亿元人民币进行反向回购和mlf，随后或仍通过反向回购投入一定规模的流动性，关注目标中期贷款到期后的展期和普惠金融RRR定向减持的例行评估，以释放流动性规模。

西南证券宏观团队表示，mlf和反向回购操作反映了央行保护稳定流动性的意愿，稳定流动性将继续支持地方债务发行和信贷及社会融资。然而，央行适度投资并不意味着流动性将过于宽松，总体稳定仍是基调。

中国民生银行首席研究员文彬表示，近期宏观经济稳定和通胀压力依然存在，mlf利率暂时不会调整。然而，1月23日，2575亿元的tmlf将到期，这有望扩大续集的规模。

下周一，贷款市场报价(lpr)将迎来新一轮报价。根据CICC的研究报告，考虑到人民币可能升值和预期的外汇流入加速，进一步放松货币政策的必要性可能会比以前降低。预计人民币将强势升值，资本账户将进一步开放，经济增长将适度回升。在这种宏观背景下，反周期调整所需的货币政策放松将低于去年11月预测的“基准情况”。对2020年低脂血症的预测将从之前的35个基点降至15个基点。

郭进证券认为，本月低利率将下调5个基点；考虑到mlf利率和银行积分的调整，预计每年LPR(一年期)将下调约30个基点，以降低实体经济的融资成本；但是，在严格的房地产调控下，总的来说，五年期的lpr将保持稳定。

机构:预计第一季度仍将降息

事实上，与前几次相比，央行的mlf和反向回购利率最近没有变化，空.方面暂时降低了市场对央行降息的预期

1月15日，央行新的mlf为3000亿元，反向回购为1000亿元。根据公告，mlf中标率为3.25%，与上次相同；14天反向回购中标率为2.65%，与上次相同；1月16日，央行通过利率竞价的方式推出了3000亿元人民币的反向回购操作，中标率为2.65%，与上次持平。

悦凯证券评论称，mlf利率尚未调整。第一，由于央行已经做了RRR减息操作，银行间同业拆借利率和3mshibor大幅下降，金融机构债务成本降低，lpr略有降低和支持；第二，降息操作更合适的窗口应该是在3月份现有贷款的锚位改变后，当贷款与lpr之间的息差固定时，央行的mlf下调将压低lpr，从而压低所有贷款利率，企业尤其是中小企业受益更明显。在锚改变未实施之前，mlf的减少将压低lpr，这可能有利于更多有议价能力的大企业，但小微企业的收益有限。

据中信证券固定收益研究团队称，RRR 1月份的降息预计将导致贷款利率下降5个基点，然后贷款利率下降。然而，2月份，低利率下行压力依然面临，通胀压力明显释放。春节后，降息的可能性很大，所以小幅度降息会导致低利率和贷款利率下降。

天丰证券的孙彬彬团队表示，目前银行的资产和负债处于压力之下，因此央行仍有必要降低银行负债成本，并通过降低mlf利率来引导lpr下降。

在年初首次下跌后，2020年还会再次下跌吗？

中央银行货币政策部主任这样回答

2020年初，中国人民银行宣布将RRR减息0.5个百分点。中国人民银行今年会再次减少RRR吗？中国人民银行货币政策部主任孙国峰在2019年金融统计报告的新闻发布会上表示，“从国际和国内一体化的角度来看，中国法定存款准备金率目前处于适度水平。根据宏观调控的需要，存款准备金率进一步下调。还有一个空房间，当然是this/きだよ 0

孙国峰表示，年初调整后，存款准备金制度将继续实行“三级两优”的政策框架。目前，大银行法定存款准备金率为12.5%，中型银行为10.5%，县域银行为7%。符合普惠金融定向RRR减债政策评估标准的大银行和中型银行可享受0.5至1.5个百分点的存款准备金率折扣；如果为县服务的银行新存款达到一定比例的地方贷款评估标准，可享受1个百分点的存款准备金率优惠。

央行发布了2019年金融统计报告和社会金融数据

2019年，家庭存款增加了近10万亿英镑

今天，央行发布的2019年金融统计报告显示，去年广义货币增长了8.7%，狭义货币增长了4.4%。全年人民币贷款增加16.81万亿元，同比增加6439亿元；全年人民币存款增加15.36万亿元，其中家庭存款增加9.7万亿元。去年年底，中国的外汇储备为3.11万亿美元。

2018年，人民币存款增加13.4万亿元，同比减少1071亿元。其中，居民存款增加7.2万亿元。与2018年相比，2019年家庭存款增加了2.5万亿元。

根据央行发布的2019年社会融资规模存量统计数据报告，初步统计显示，2019年底社会融资规模存量为251.31万亿元，同比增长10.7%。其中，

实体经济人民币贷款余额151.57万亿元，同比增长12.5%；

实体经济外币贷款余额2.11万亿元，同比下降4.6%；委托贷款余额11.44万亿元，同比下降7.6%；

信托贷款余额7.45万亿元，同比下降4.4%；

未贴现银行承兑汇票余额3.33万亿元，同比下降12.5%；

公司债券余额23.47万亿元，同比增长13.4%；

国债余额37.73万亿元，同比增长14.3%；

非金融企业国内存量余额7.36万亿元，同比增长5%。

广义货币增长8.7%，狭义货币增长4.4%

12月末，广义货币(m2)余额198.65万亿元，同比增长8.7%，分别比上年末和去年同期增长0.5和0.6个百分点；狭义货币(m1)余额57.6万亿元，同比增长4.4%，分别比上年末和去年同期增长0.9和2.9个百分点；流通货币余额(m0)为7.72万亿元，同比增长5.4%。全年现金净投入3981亿元。

全年人民币贷款增加16.81万亿元，外币贷款减少79亿美元

12月末，本外币贷款余额158.6万亿元，同比增长11.9%。月末，人民币贷款余额153.11万亿元，同比增长12.3%，增速分别比上年末和去年同期低0.1和1.2个百分点。

全年人民币贷款增加16.81万亿元，同比增加6439亿元。分行业看，家庭贷款增加7.43万亿元，其中短期贷款增加1.98万亿元，中长期贷款增加5.45万亿元；非金融企业和政府机构贷款增加9.45万亿元，其中短期贷款增加1.52万亿元，中长期贷款增加5.88万亿元，票据融资增加1.84万亿元；非银行金融机构贷款减少933亿元。12月，人民币贷款增加1.14万亿元，同比增长543亿元。

12月末，外币贷款余额为7869亿美元，同比下降1%。外币贷款减少79亿美元，同比减少352亿美元。12月份，外币贷款减少77亿美元，同比减少33亿美元。

全年人民币存款增加15.36万亿元，外币存款增加301亿美元

12月末，本外币存款余额198.16万亿元，同比增长8.6%。月末，人民币存款余额192.88万亿元，同比增长8.7%，分别比上年末和去年同期增长0.3和0.5个百分点。

全年人民币存款增加15.36万亿元，同比增加1.96万亿元。其中，居民存款增加9.7万亿元，非金融企业存款增加3.29万亿元，财政存款增加301亿元，非银行金融机构存款增加1.15万亿元。12月，人民币存款增加5995亿元，同比增加5079亿元。

12月末，外币存款余额为7577亿美元，同比增长4.1%。外币存款增加301亿美元，同比增加935亿美元。12月份，外币存款增加78亿美元，同比增加117亿美元。

国家外汇储备余额为3.11万亿美元

截至12月底，中国外汇储备余额为3.11万亿美元。12月底，人民币汇率为1美元兑6.9762元人民币。

来源：新浪直播网