债基发行现两极分化！1000万发起式募集失败，另一类却火爆到80亿封顶！

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自2019年底以来，股票市场吸引了很多关注，而债券基金虽然没有股票基金那么犀利，但也有很多有趣的地方。

一方面，债转股的摊余成本法很热门，规模超过100亿的产品经常出现，但最近受到80亿发行上限的限制；另一方面，发起债务基础未能筹集到资金。可以说，两端的区别非常明显。

那么，热摊余成本法能热多久？未能提高债务基础的原因是什么？

未能募集到资金最近，石开基金宣布，截至2019年11月29日，石开秦春纯债发起基金的募集期限届满，基金合同因不符合基金合同规定的基金备案条件而未能生效。

虽然基金的募集始于2019年，但如果我们看看公告未能募集到资金的时间，那么这只基金可以算作2020年第一只未能募集到资金的基金。

值得一提的是，债务基础是一个启动基金，它最初只需要1000万的认购金额就能达到成立的资本门槛，但最终选择了放弃，这显然是罕见的。

根据每个记者的了解，现在申报的是债务基数，普通债务基数是每批一个。一些基金公司的人说，申报审批大约需要2 ~ 3个月，所以他们一年可以送4 ~ 6只动物。因此，他们通常不会轻易放弃。

业内一些分析人士指出，去年成立了几只1000万规模的基金，也就是先成立后慢慢去找钱，但他们显然不想这样做。

记者注意到，去年鹏华9-10年利率发起的债务基础规模仅为1000.7万元；平安和盛三个月期定期发债基金成立时规模仅为1999.9万元，但截至2019年第三季度末，基金规模已达到10.07亿元。

显然，石开基金没有选择走这条路。还值得注意的是，该基金没有公开出售给个人投资者。因此，一些业内人士认为，之前讨论过的出资人可能还有其他考虑。例如，现在股票市场如此之好，我们可能想投资于债务基础，但现在我们可能想转向部分股权。

有意思的是，以债务为基础的发行一方面失败了，但以债务为基础的发行在另一方面却很热。

近日，中信建设投资基金半年度丁鑫债务公告称，为更好地保护持有人利益，适度控制基金规模，确保基金顺利运作，基金管理人决定将基金募集规模上限调整为80亿元。

此外，上周华安新浦债务开放的公告已达到80亿元的上限，2020年1月9日的有效认购申请通过末日比例确认的方式得到部分确认。经计算，2020年1月9日该基金申购确认率为40.2%。

这两个债务基础均采用摊余成本法进行估值，首次发行公告中未提及规模上限，但在中期公告中发行上限增加了80亿元。

可以看出，在热分配的情况下，最近有相关的限制。一些基金公司的人士告诉记者，如果他们获得了批准文件，单笔融资的上限是80亿元。另一位来自上海某基金公司的人士告诉记者，目前，只有一家公司可以有两种摊余成本法。

随着越来越多的限制，以债务为基础的摊余成本法的发行能持续多久？

华西证券的固定收益研究团队指出，未来摊销成本法债务基础的发行规模和速度将逐步降低。主要有两个原因。一方面，对摊余债务基础的发行数量和规模有所限制，上述发行限制的实施也越来越严格。目前，在已发行的基金公司中，有10家已经达到两个上限，21家已经超过80亿，未来可发行的数量相对减少。

另一方面，一级市场和二级市场大力配置期限不到三年的债券，导致三年期债券收益率下降，机构配置积极性下降，摊余债务基础发行减少。固定收益研究小组进一步指出。

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来源：新浪直播网