证监会换帅：“易”时代 A复兴？

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昨天，资本市场发生了一件大事，中国证监会换了头。原中国工商银行董事长易会满被任命为中国证监会主席。

经过近30年的发展，从中国证券监督管理委员会第一任主席，到中国证券监督管理委员会第八任主席刘，已有3500多家a股上市公司，拥有1.4亿股东，总市值超过45万亿元。

作为中国证监会主席，这一职位备受关注，一直被视为“弹坑”。从中国证监会过去的八位主席来看，他们大多有被委以重任、面临危险的历史。

今年，成立一个科学技术委员会，试行注册制度，无疑是一件非常重要的事情。科技股会转移股市资金吗？2018年，a股大幅下跌，近期指数在2600点左右，沪市成交量连续多日在1000亿以上徘徊。中国证监会更换教练后，a股会迎来“新氛围”吗？

正如易会满在工商银行的告别演说中所说，“时代是发行人，我们是被发行人”，作为证监会主席，他会交出什么样的答案？

中国证监会更换了教练

刚满54岁的中国证监会新任主席易会满已成为整个市场的焦点。他是中国证监会第九任主席。在他之前的八位主席是、周道炯、周正清、周小川、尚福林、郭树清、肖钢和刘·。

充满传奇和励志故事的易会满执掌中国证监会后，股市将何去何从？每一位新主席上任后，股市都有规律吗？

选委会任期届满前，中国证监会有八位主席。火山君(微信公众号:霍山5188)梳理了上任前后的股市表现；

回顾近30年的a股历史，在中国证监会主席任内，a股发生了哪些重大事件？接下来，火山君(微信公众号:霍山5188)将带你去盘点:

火山君还发现，在工、农、中、建四大银行中，建行、农行和中行都派出了一批高层领导。统计数据如下:

创造了许多传奇记录

上亿投资者如此关注中国证监会主席的原因不仅仅是因为2018年的股市表现黯淡；让大家关注一下易会满新主席的励志故事。

从浙江省温州市苍南县灵溪镇玉桥村出发，一路走来，这位英姿飒爽的少年已成为北京大学光华管理学院工商管理硕士、南京大学管理学博士\杰出银行家，当今中国资本市场第一人。

易会满的故事真的让成千上万的年轻人激动不已。与此同时，股市开始提前沸腾。在正式宣布任命之前，股东中就有传言，所有的段落都被编辑好了:股票一联中(300096)。SC)在1月24日有一个每日限额。虽然限制每日交易的理由很多，但股东们表示，他们欢迎易家族设定每日交易限额。

易会满执掌证监会后，股市将会如何发展？虽然市场有自己的逻辑，但易慧充满了经济和金融思想，这可能会让你为未来做好准备。

●教经纪分析师如何看待银行估值(在2018年11月17日第九届财新峰会上发言)

首先，看一看中国经济的发展前景和发展预期:

尽管面临这些挑战，作为世界上增长最快的经济体之一，中国经济的总体趋势不会改变。

第二，金融技术对实体金融的影响:

不可能取代任何人，也不可能死去。每个都有自己的位置和互补的优势。正是通过合作来共同推动金融业的创新和发展，因为无论采取何种形式，尊重金融法都是硬道理。

第三，要全面客观地判断商业银行经营的核心要素，如资本和资产质量、不良净利率等，并善于分析核心竞争力的构成要素:

我们还应该善于发现中国银行业经营环境的独特优势。事实上，当我们比较全球银行业时，中国银行业的外部环境要比世界上许多国家好得多。

13亿国内需求市场和世界上最大的中等收入群体将产生丰富的金融需求，这将为银行的创新和发展提供广泛的空空间。

●银行与保险的合并可以减少不必要的监管套利(2018年3月24日至26日在中国发展论坛上发言)；

强有力的监管是全球趋势，中国也不例外。中国银行业监督管理委员会和中国保险监督管理委员会合并的核心是解决监管的协调性、完整性和系统性，减少不必要的监管套利，确保监管是真正的空，确保监管的重叠性和协调性。

●应高度关注居民储蓄率和房地产配置问题(2018年3月24日，中国发展高层论坛在重大金融风险防控论坛上发言)

中国一直是世界上储蓄率最高的国家之一，但自2010年以来，中国的家庭储蓄率持续下降。增长率从2010年的16%降至2017年的7.7%，降至历史最低值。

近年来，家庭储蓄率的下降是家庭资产和负债变化等多种因素的结果。除了人口老龄化、消费观念和方式的转变以及社会保障体系的完善，还有三个因素值得关注:

第一个方面是金融脱媒加速了居民理财的多元化。

第二个方面是金融技术背景下互联网融资的兴起，加速了存款的分流。

第三个方面是房地产吸引了大量资本流入。在城市化和房价上涨的背景下，家庭资产投资房地产的比例大大超过存款的配置。

我们应密切关注居民储蓄率问题，防范居民储蓄率快速下降带来的经济金融风险和连锁效应。

怎么烧“三把火”？

俗话说“三把火，一个新官员上任”，记得在证监会前任主席任期内，一些对市场有重大影响的重要政策措施已经出台或取得重要进展。那么，易会满出任证监会主席后，这“三把火”是怎么烧起来的呢？

除了科学技术委员会和注册系统，几乎可以肯定的是，他们将在易慧任期内正式登陆。将实施哪些新措施？

作为中国证监会主席，这一职位备受关注，一直被视为“弹坑”。从中国证监会过去的八位主席来看，他们大多有被委以重任、面临危险的历史。

那么a股的现状如何？不用说，所有市场参与者心中都有自己的账户。那么，同样来自银行系统的中国证监会主席易的“三把火”将如何被烧呢？

在经纪人中，只有熟悉银行和资本市场的非银行分析师。1月26日下午，一家经纪银行的负责人对霍山君(微信公众号:霍山5188)表示:“历史上，很多证监会主席都出生在银行部门，他们的思维方式应该差不多。”判断中国证监会的新主席将会如何行动仍然不是很好。总之，我们必须继续观察。”

证监会的变化关系到未来几年证券业的发展。1月26日晚，东吴证券非银行团队发布了他们对证监会变更的意见，主要包括两点:

1.经过三年严格的监管周期，资本市场规范化建设取得了显著成效:证监会刘主席任内，一、二级市场各领域监管体系全面完善，风险化解，主体规范，市场环境净化。自去年下半年以来，监管导向逐步加大了创新和发展。中国证监会主席换届后，预计政策环境将继续推进，同时保持稳定，增强对市场长期发展的信心。

2.2019年，在科技板块的引领下，证券行业稳步前进，不断创新:原中国证监会主席易担任中国工商银行董事长，其创新务实的工作作风得到业界的认可。预计未来证券业的监管方向也将注重稳定性和创新性。同时，随着科技板块各项规则的逐步落地，预计2019年资本市场和证券业的制度创新将继续取得突破。

此外，1月26日，霍山君(微信公众号:霍山5188)也收集了一些学术界的声音。

“中国证监会更换教练似乎是一种常见的做法，时间大约为两到三年。虽然我们在期待新人，但我们仍然希望相关的改革和政策能够保持一致。我期待易董事长创新工作方式，尽快适应新环境，加快推进相关改革安排。”武汉科技大学金融与证券研究所所长董登新告诉霍山君(微信公众号:霍山5188)。

期货市场也受中国证监会监管。霍山君(微信公众号:霍山5188)在一次采访中发现，大多数期货从业者对这一教练变动保持冷静。一家期货公司的研究主管告诉霍善军，证监会主席的变动不应该对期货市场产生直接影响，因为证监会主席的变动并没有对期货市场产生直接影响。然而，近年来，期货市场多元化和国际化的趋势有望继续。

市场期待着“新的天气”

除了上述专业人士之外，还有大量投资者期待中国证监会新任主席履职后，资本市场会有新的面貌。

回顾中国证监会历任主席的任期，a股市场有许多令人印象深刻的表现。在中国证监会第三任主席周正清任期内，市场经历了许多投资者仍记忆犹新的“5·19”市场；在中国证监会第五任主席尚福林的任期内，从998年到6124年，市场经历了一场大牛市；在中国证监会第七任主席肖钢的任期内，市场经历了一轮强劲的杠杆牛；尽管a股自去年以来一直在下跌，但在2016年至2017年担任中国证监会第八任主席的刘任期内，许多机构都从价值投资热潮中受益匪浅。

将来易董事长主管证监会的时候，a股市场还会有机会吗？

昨天下午，在中国证监会宣布更换教练的消息后，一位网名为“我不后悔”的投资者也及时更新了他的博客。在他的博文中，他设想在证监会新主席上任后，a股也有望迎来春天。

在昨天下午的一次采访中，霍山君(微信公众号:霍山5188)发现市场上有更多的投资者抱有同样的期望。

上海领先宝投资有限公司的投资总监魏对霍山君(微信公众号:霍山5188)表示:“一定有预期。中国证监会上届主席上任时，他的主要任务是严格监督和抓“小妖精”；现在我们要搞活股市，搞好股市，让股市有一定的财富效应。那么我们必须在这个时候改变我们的想法。”

也有媒体直言不讳的投资者。“新人有新气象，是时候从另一个角度看a股的未来了！”

然而，一些市场参与者认为，中国证监会更换教练并不缺乏信号意义，但这一信号不足以让市场立即做出实质性改变。股市短期涨跌的主要矛盾是外部因素，预计春节后市场会有一个明确的方向。

易会满的新话题

“老银行家”易会满能否从掌管资产高达27万亿元人民币的“宇宙银行”一跃成为中国资本市场的掌舵人？

经过35年的工作，工行转向了证券监管领域，对易会满来说，这一领域的挑战不亚于之前的工作。

具体来说，当务之急是成立一个科学技术委员会，并试行注册制度。1月23日，中央深改委召开会议，审议通过了《上海证券交易所设立科技板块和试点登记制度总体实施方案》和《上海证券交易所设立科技板块和试点登记制度实施意见》。同时，会议指出，要稳步推进登记制度试点，推进发行、上市、信息披露、交易和退市等基础制度改革，建立和完善以信息披露为核心的股票发行上市制度。

这意味着，科技板块是今年资本市场改革的重中之重，从规则实施到首批合格上市的每一步，以及科技板块的试行注册制度，都将受到市场的关注。如何将科学技术委员会和试点注册制度付诸实践，将是易会满面临的头等使命。

此次改革的推进还需要一个良好的改革环境，这涉及到如何提升a股的信心，扩大中长期资本进入市场。

此外，虽然a股上市公司股权质押风险暂时得到抑制，但随着市场波动，一些上市公司已经回到质押警戒线。如何建立风险缓释的长效机制，从根本上化解股权质押风险，也是易会满上任后需要面对的问题。

此外，在此之前，a股开放进程加快，深港通登陆，a股被纳入摩根士丹利资本国际指数，a股被纳入富时指数，呼伦通也逐渐逼近。在易会满的领导下，资本市场如何稳步推进对外开放，吸引外资流入？同时，cdr会重新启动吗？

正如他在工行的告别演说中所说，“时代是发行者，我们是回应者”。我们将拭目以待，看他担任证监会主席后会给出什么样的答案。

外资现在这样看待a股

今年迄今，北行资本有强劲的净流入。过去两周，北行基金日均净流入31.57亿元，较前两个月有较大改善(去年12月日均净流出11.79亿元，去年11月日均净流入24.56亿元)。2019年，外资流入仍是市场关注的主线。

中国证监会更换教练后，外国投资者如何看待a股投资机会？

罗伯科亚太区股票联席主管、中国区首席投资官苗最近向《第一财经记者》表示，中国股指近期的上涨，很大程度上是由于全球风险资产普遍被抛售后，风险得到了充分消化，市场预期美联储将从加息转向放松，市场认为外部不确定性将暂时减少。然而，在经济低迷的背景下，预计公司的盈利在未来12个月将继续放缓。

据记者了解，一些外资已经开始提前布局。管理着全球最大的中国股票基金(规模近60亿美元)的瑞银资产管理(UBS Asset Management)中国股票主管石斌对记者表示，2019年的宏观形势好于2018年，去年第四季度之后，这一位置将继续上升。

接受《第一财经记者》采访时发现，大多数机构预测股市将被震荡所主导。2019年第一季度后，在上市公司年报披露和外部不确定性进一步澄清后，市场见底，预计将走出一个上升的市场。特别是对于需要长期配置a股的外国投资者来说，目前a股的估值是过去五年平均值以下标准差的两倍，这对海外长期价值投资者具有吸引力。

瑞银证券(UBS Securities)预测，在利率下调、减税和社保下调、a股国际化、基础设施支出加速和创新浪潮的背景下，CSI 300有望拥有20%的空上涨空间。

对于那些长期的外资机构来说，中国经济转型的主题一直是关注的焦点。富达国际中国股票投资主管周文群告诉记者，经济转型为消费行业提供了持续增长的动力，优质国内品牌抓住了消费升级的机遇；高端制造业也是关注的焦点。目前，中国机器人密度远低于国际水平，工业机械化长期增长巨大。

“在估值合理且有机会进入的情况下，我将积极吸收和增加这些行业中具有结构性增长潜力的优质企业的股份。”她表示，a股去年经历了大幅回调，沪深300指数未来12个月的预期市盈率仅为9.8倍，低于历史平均水平和全球其他主要市场。估值已经引起了很大的关注，企业的基本面和盈利能力仍然相对稳定。

来源：新浪直播网