仙股传奇⑥ | 人和商业变形求生

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[编者按]

“冼”是香港人对英语“分”的音译。便士股票是一种价格低于1元的股票，因此只能以美分计价。源于香港股市的“便士股票”理论，是指市值低于1元的股票，在英语中被称为便士股票。

2018年，香港股市马太效应明显，出现了大量的小盘股，包括许多房地产公司。房地产一直受到香港资本的高度追捧。为什么这些房地产企业变成了小股？乐居金融在此推出独家策划——仙股传记系列，对精选的具有代表性的房地产仙股和准仙股逐一进行分析和深入解读。

乐居金融梁于正来自香港

伴随着“中国最大的地下商场运营商和开发商”的光环，人们和企业一路下滑。

人们和企业花了17年时间建造了一个巨大的地下购物中心王国。在短暂的喜悦之后，股价在亏损了五年之后，长期徘徊在1港元以下。

2008年，逆势登陆香江，成功融资34亿元；2018年，资产管理老手王艳将能够东山再起？

预防空洞神话结束

仁和商业控股有限公司(01387.hk，以下简称“仁和商业”)由戴永革家族创立。

自1980年以来，根据《中国人民国防空法》和其他相关法规，中国政府鼓励私人和外国投资者参与开发地下国防空项目。政府有权在战时无偿接管人防工程。但是，在和平时期，投资者可以使用和管理人民防空工程，并获得由此产生的利益，包括租赁和转让设施内商店的经营权。

戴永革瞄准了这块蛋糕——城市核心商业区交通干线下的人防工程。

1991年11月，哈尔滨市第一条人防工程商业“第一大道”开工，占地约15920平方米，主要从事女装和时装的批发和零售业务。戴相龙的商业回报是通过出租店铺或转让经营权获得的，这在业内被称为“预防空空洞”模式。

1992年1月，由香港赫斯有限公司和哈尔滨南方公司共同投资成立了仁和业务的前身哈尔滨仁和公司，负责项目的开发和运营。

随后，人们和企业开始在全国复制和推广“预防空洞”模式。自2008年上市以来，哈尔滨第一大道三期已经开盘，广州项目一期也已经开盘。据了解，广州第一大道总投资为4.39亿元，约为哈尔滨三期工程的两倍。

2008年，当金融风暴席卷全球时，人们和企业逆潮流而动，纷纷登陆香江。10月22日，个人和企业在香港证券交易所上市，成功融资33.9亿元。当时，戴永革家族所持股份的市值超过100亿港元，在2008年福布斯和胡润中国富豪榜上分别排名第225位和第68位。

截至2008年底，天津、南昌、武汉、深圳和郑州的10个项目已获得批准，总建筑面积超过130万平方米。同年，个人和企业营业收入达到30.5亿元，同比增长724%。

程也萧何，败也我。

由于人防工程管理权和所有权分离，地下商店没有产权，商场经营能力差，自2010年以来，个人和企业的营业收入大幅下降。

△数据来源:历年人员及业务财务报告

根据2010年年报披露的数据，人力和业务收入约为11.42亿元，同比下降72.54%。其中，经营权转让收入从2009年的40.34亿元下降到9.88亿元，降幅为75.5%。

“人防工程没有土地使用权，法律上也没有安全保障。此外，在四线城市，消费者对地下商业的接受程度不如一线城市，这导致投资者对人们和企业在三线城市购物的热情高涨。”中国购物中心发展委员会主任郭增力在接受《经济观察报》采访时表示。

自2013年以来，许多人力和商业项目停滞不前并被推迟。根据2014年年度报告，许多原计划在2012年完成的项目，包括重庆、锦州、辽宁和广东东莞，被调整并推迟至2014年。但事实上，在储备项目和在建项目的名单中，上述项目都是令人印象深刻的。

自2011年以来，个人和企业的股价长期徘徊在1港元以下，成为“小盘股”。戴永革的“anti-空洞”神话即将结束。

去房地产业生存

“prevention/きだよよ0/洞”神话破灭了，人民和企业遭受了五年的损失，在2016年达到顶峰，损失约146亿元。也是在今年，由于巨额债务，戴永革不得不卖掉地下购物中心的财产来自救。

△人与企业的“大V”亏损路径？？

2016年2月，人民商业宣布将通过招标方式出售44处房产，包括23个已建成的购物中心、11个在建购物中心和10个规划中的购物中心，最低投标价为10亿美元。与此同时，人们和企业也与戴永革控制下的圣诺有限公司签署了一份备用协议——如果竞标失败，圣诺将接管这个烫手山芋。

没有悬念。竞标失败了，戴永革把左手变成了听筒。收到救命钱后，人们和企业用6.37亿美元偿还了几笔贷款。在这一轮逆转之后，所有与商城业务相关的人和企业的业务操作都被定义为“终止业务操作”和“清算”房地产业务。

草蛇灰线，伏脉千里。在多年亏损的阴影下，转型已经摆在了桌面上，人们和企业已经将目光投向了农产品批发领域。

2015年6月，仁和商业宣布将以65亿港元的价格收购寿光帝力全资拥有的丽君100%的股权，以测试水农产品业务。

根据公告，寿光帝力是国内农产品批发市场的运营商之一，在哈尔滨、沈阳、贵阳等六个城市经营八个农产品市场，主要从事蔬菜水果、海产品、粮油的零售和批发。收购对象立君重组后，上述八个农产品市场将归个人和企业所有。

作为中国最大的农产品批发市场运营商之一，仁和商业目前在7个城市经营着10个大型农产品批发市场，面积超过212万平方米。“房地产”，被摘得干干净净。

空士兵能改变他们的生活吗

戴永革的生意已经起伏了很多年，它怎么会愿意呢？

2018年，人和企业的高级管理团队改变了他们的想法——代斌，一个90后的年轻老板，被提升为首席执行官。年轻的主人继承了王位，老大臣帮助他。招商证券前总裁兼首席执行官王艳说,“空降低了”人和企业。戴永革不仅放弃了董事长的职位，还开出了1600万港元的天价年薪。

仁和实业董事长王艳？？

王艳曾在多家证券公司和银行担任管理人员或主要行政职务，在证券和金融公司具有丰富的管理经验。在招商证券的七年时间里，他推动招商证券初步构建了功能齐全、产业链完整的综合金融服务体系，实现了公司综合实力和主要核心业务指标的全面提升，在公司治理、战略推进、机制创新和风险管理等方面做出了巨大贡献。

人事变动公告后的第一个交易日，人力商业企业的股价最高上涨了3.03%。

军队没有动，干草先走了。人们和企业也为新任董事长准备了弹药，努力在农产品行业寻找并购机会。

2018年上半年，个人和企业先后斥资12.23亿元和54.0亿元进行了两次收购。其中，杭州收购包括三个批发市场，标的共同构成杭州最大的农产品批发市场。目标公司2017年的合同收入约为3.42亿元。哈达的收购包括七个市场。收购完成后，人们和企业可以将业务与土地和财产结合起来，扮演“所有者”的角色。

即使提前铺路，王艳和代斌这两个“老老少少的伙伴”所面临的问题仍然非常困难。如何“逆着天空改变生活”，拯救比三毛惨淡的股价更少的人和企业，这可能是王艳职业生涯的最后一战。

来源：新浪直播网