科创板暂不接受红筹及VIE架构？ 接近监管层人士:可行

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《中国证券报》记者从接近监管部门的人士处了解到，科技板块的红筹股结构和vie结构仍在讨论中，目前是可行的。此人还指出，科技委员会规则草案的大方向已经确定，但一些细节仍在最后修改中，因此征求公众意见指日可待。此外，科学和技术委员会将提高协议控制的容忍度，同一股份中不同权利的结构和企业的盈利能力。

据记者了解，上海证券交易所也与大型券商负责人就项目储备进行了沟通。据业内人士透露，券商对科技板块的上市目标竞争激烈，首批上市公司很有可能已经确定了券商。

小米等知名互联网公司的a股上市在望

红筹结构是指中国境内公司(不含港、澳、台)在海外设立离岸公司，然后将境内公司的资产注入或转让给境外公司，以达到境外控股公司境外上市融资的目的的结构。为了将境内公司的资产注入或转移给境外公司，一般有两种不同的方式，一种是境外公司对境内公司的直接股权控制(简称“股权控制模式”)，另一种是协议控制(即所谓的vie模式)。

据相关人士介绍，由于国内企业上市标准较高(例如利润业绩要求等))，直接持有海外上市将面临产业政策限制、相关并购审批、外商独资企业资本结算和股权投资限制等限制。vie结构有助于突破这些限制，达到上市的目的。

资料来源:金&伍德律师事务所

Vie架构带来tmt行业的黄金十年。在vie框架下，私募股权融资和上市的成功实施点燃了中国人在tmt领域的创业热情，从而推动了tmt行业的蓬勃发展。在过去的十年里，中国最好的互联网公司，如新浪、腾讯、百度、JD.com和阿里巴巴，已经能够通过vie打开海外资本市场的大门。

值得注意的是，一些券商研究人员表示，考虑到红筹股结构通过协议控制上市实体，稳定性差，利润来源和利润属于境内外，涉及到很多法律和合规问题，监管可能比较困难。

针对此前有媒体报道称，科委暂时不接受红筹股和vie架构，《中国证券报》记者从接近监管机构的人士处了解到，科委的红筹股和vie架构目前仍在讨论中，是可行的。此人还指出，科技委员会规则草案的大方向已经确定，但一些细节仍在最后修改中，因此征求公众意见指日可待。此外，科学和技术委员会将提高协议控制的容忍度，同一股份中不同权利的结构和企业的盈利能力。

去年选择在香港上市的小米、百度、网易和其他知名互联网公司都表达了在香港上市a股的愿景，这可能会通过科技股实现。

投资银行分食品科技板块“盛宴”

“第一批上市公司不会太多，券商之间的竞争极其激烈，但第一批可能的目标公司已经基本上成立了券商。如果还没有经纪公司，就不可能赶上第一批，第二批可能就太晚了。”一位资深投资银行家告诉记者。

一位机构人士还指出，预计第一批科技板块的上市公司不会太多，它们可能是各子板块的负责人或战略性新兴产业的代表。因此，预计所有投资银行都将积极争取这些企业。

“公司正忙于收集、汇总和匹配科技板块潜在上市公司的信息。不仅投资银行部门，后台部门也参与其中。预计科学和技术委员会的启动时间将比较接近。”一位北方的经纪投资银行家告诉记者。

科技局的相关规章制度尚未出台，市场上存在不同意见。资深投资银行家王认为，尽管新规尚未出台，但在完善和写信等基本问题上，没有必要等待新规出台。目前，经纪人正在加紧准备。

此前，上海市委书记李强实地考察了部分科技创新企业，并主持召开了由易图科技、上塘科技、极限连锁科技等12家科技企业负责人参加的座谈会，被市场解读为科技板块热门人选。一些机构人士告诉记者，一些企业的门槛最近几乎被投资银行“打破”。

在这个科技板块的“盛宴”中，中小券商略显孤独。“虽然公司的后备科技委员会项目的工作已经完成，但对优秀项目的竞争是激烈的。中小券商很难在最初的科技板块分享上市公司的赞助业务。”一位中型券商投资银行家告诉记者。

来源：新浪直播网