独家 | 2018年A股上市房企股权质押榜TOP30

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北京乐居金融林振兴陈辰

质押稳定，股市稳定。毫无疑问，股权质押已成为稳定a股的重要焦点，也是分析后续走势的最重要观察窗口之一。

自2013年开业以来，a股股权质押已经爆炸式增长。特别是在2015年杠杆牛市的帮助下，股权质押在整个市场的市值一下子超过了4万亿元，然后继续增长，2017年逐渐形成了“无质押无股”的局面。

在规模快速扩张的背景下，上市公司大股东违规持仓的频繁报警也引起了监管部门的关注。2018年3月12日，新的股权质押式回购规则正式实施，从股权质押率、质押折价和集中度等方面设定了更高的门槛。在新规定的运行下，“疯狂”的股权质押被停止，上市房地产企业开始调整公司整体股权质押比例。

乐居金融发布的“2018年a股上市房企股权质押30强名单”显示，除金科和中聚高辛外，两家上市房企的股权质押率有所上升，其余28家房企的质押率不断下降。2018年，股权质押率降幅最大的三大房地产企业分别是伊尹、HNA基金会和滨江集团，降幅分别为61.81%、59.81%和45.64%。

尽管新的股权质押规定要求上市公司所有股权质押的比例不得超过总股本的50%，但仍有许多公司的质押率超过了这条红线。根据名单，目前沪深两市共有7家上市房地产公司的质押率均在50%以上，包括伊尹、远洋控股、万通地产、泰和集团、HNA基金会、阳光城和新华联。

其中，作为最早转型的房地产企业之一，伊尹股份质押率高达77.46%，质押总额达31.2亿股，在质押清单中排名第一，这也成为其被迫复牌的导火索。

据统计，30家房地产企业的质押市场总值高达2156.96亿元。股权质押的规模虽然巨大，但分布极不均匀。10家房地产企业的质押市值超过100亿元，占总市值的66%。

其中，华夏幸福排名第一，质押市值223亿元，质押总额8.76亿股，占公司总股本的29.18%。这主要是由于其自身公司市值较大，股价超过26元。

此外，绿地控股、远洋控股和新城控股的质押市值较高，质押市值分别达到173亿元、165亿元和155亿元，质押股份占总股本的比例分别为23.24%、67.84%和28.91%。

作为质押或第二、第三信用背书和融资担保，股权本身没有问题。然而，由于股权质押大多为大股东，且质押股份较多，如果不及时采取支付保证金或增加抵押品等策略，强制清算将导致蝴蝶效用带来的系统性风险。

就行业分布而言，房地产行业产生了更多的大股东，以100%的个人股票作为抵押。对于房地产企业的控股股东来说，大部分股权质押是融资需求，一般来说，它与企业的负债率有很大的关系，即负债率越高的房地产企业对股权质押的需求越大，承担的风险也越大。

当然，这并没有被广泛理解为一个风险因素，但有时在逆向思维中被解释为“有机危险”。对于投资者来说，基本面良好的公司、完全释放质押风险的公司以及积极筹资自救的大股东都是很好的观察对象。

来源：新浪直播网