数千亿券商资管大集合改造倒计时 大批券商提前压规模

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1月底，上海、广东等地证监局发布以下要求，要求证券期货基金公司根据《资产管理细则》自主制定整改计划。目前，已有多家证券公司表示，他们已经按照规定提交了包括资产池清理和大额催收改造在内的整改方案。

这位券商中国记者获悉，数千亿券商的转型有很多困难，主要包括三点:

首先，大规模资产管理计划已经转变为一项公共基金。两者允许的投资范围不同，原有大集合的部分资产仍需处理；

第二，在一个大的收藏中可能有成千上万的持有者。有必要咨询持有者以获得批准，这意味着会失去一些客户；

第三，尚未取得公募基金许可证的券商需向证监会申请受理，并参照公募基金运作规范。经过整改和标准化后，合同期限原则上不应超过3年。

提交经纪资产管理整改计划

近日，上海、广东等地证监局要求证券期货基金公司按照《证券期货经营机构私募股权管理办法》和《证券期货经营机构私募股权管理计划运作管理规定》(以下简称《资产管理规定》)独立制定整改计划。

华东一家券商资产管理公司透露:“目前，合规人员已经对新规进行了逐一梳理，并对整改方案进行了重组，提交给了当地证监局。”据了解，券商期货基金等机构对当地证监局的通知并不感到意外。自《资产管理细则》发布以来，要求资产管理整改过渡期至2020年12月31日，但实际上，券商资产管理“启动”规模的时间要早得多。

根据最新的资产管理数据，2018年平均月资产管理规模较上年同期有所下降，其中三家公司的规模下降最为明显，均超过1000亿元，其中海通资产管理、华富证券和广发资产管理分别下降了1325.74亿元、1158.69亿元和1088.13亿元。

“早在新的资产管理条例草案出台之后，在正式草案出台之前，海通资产管理就主动压缩了非标准业务。考虑到流动性、真实性和有效性的要求，不确定的新业务不予受理，到期业务不再延期。我已经做了很多努力。”据海通资产管理的一位内部人士透露，海通资产管理的规模排名也从前5名下滑至第10名。

擅长渠道业务的华富证券得益于兴业银行的客户来源和基础。在过去的两年里，华富证券资产管理公司，这个默默无闻的公司，以这样的规模冲进了行业的前十名，但它很快将面临新的资产管理条例的要求，要清理渠道，限制不规范的整改。

广发证券由于其庞大的初始资金池业务，近年来逐渐被清理干净，导致其规模不断萎缩，排名也从前5位下降至第8位。

重建大量藏品时遇到的困难

在资产管理整改的两年过渡期内，大集合存量资产管理计划的整改也是一个重点。《资产管理规则》颁布后，《证券公司大集合资产管理业务操作指引》出台，但在实际操作中仍存在诸多困难。

经纪资产管理类股票是产品转换的大集合，其产品销售、股票交易和申购赎回、股票登记、投资运作、估值核算、信息披露、风险准备金计提等要求与公共基金一致；只有当投资者少于200人或净资产值连续60个工作日低于5000万元时，才有必要逐步转向私募股权管理计划。

同时，监管给出了五条“红线”。从2017年11月30日开始，大集合产品不得增加五种行为:即在整改规范完成前，产品份额公开或变相公开；分期发行独立核算的子股票，发起设立新的大额集合产品；违规聘请大型集合产品投资顾问；未经登记对合同条款进行实质性调整或变更；最后一项是法律、行政法规和中国证监会规定的其他事项。

然而，大型集合资产管理计划，无论是转换为公募基金还是私募基金管理计划，都面临着投资范围不同和持有人流失的问题。从最初的50，000次认购开始，它似乎就要转变成一只公共基金了，这也是监管机构所提倡的。然而，仍然有许多困难。许多券商资产管理公司告诉中国券商记者，主要有三点:

首先，大规模资产管理计划已经转变为一项公共基金。两者允许的投资范围不同。例如，私人债务等公共资金不能投资，那么原始大额集合的这部分资产就不能转移，需要变现或以其他方式处理；

第二，在一个大集合中可能有成千上万甚至上万的投资者。转换需要征求持有者的同意。这对于经纪资产管理来说是一个巨大的工程。如果投资者不同意持有具有类似策略的公共基金，他会选择退出，导致一些客户亏损；

第三，尚未取得公募基金许可证的券商需向证监会申请受理，并参照公募基金运作规范。经过整改和标准化后，合同期限原则上不应超过3年。但是，如果转换为私募股权管理计划，持有人的数量不能超过200人，且投资金额必须高于私募股权门槛。

华东一家经纪资产管理公司表示，此前已发行了许多类似策略的公共基金，并已梳理出大量集合的持有人数量、资产结构和布局。上报整改计划只是参照《资产管理细则》，看看有没有漏洞，实际操作中的问题需要慢慢一个一个解决。

来源：新浪直播网