狙击格力？不到一周，目标价从81元腰斩至44元，背后发生了什么

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4月9日，格力电器的纸质公告引起了广泛关注。

然而，噪音过后，一切都很平静，格力似乎又回到了起点。复牌后，股价上涨了37%以上，现在已经深度调整了20%。作为当前a股混业改革的标杆企业，它充满了争议，也遭遇了券商一个接一个的降级。

五一之前，一天之内就有超过10名经纪人观看了格力的比赛，一些经纪人喊出了80.96的目标价。假期过后，绘画风格突然改变，中国银河下调格力电器的销售级别，目标价调整为44元，几乎减半。

在混合改革时期，下调希腊评级令人惊讶。从节前到节后，不到一周，市值3000亿元的格力电器发生了什么？

连续一周收看空《国家商报》的记者注意到了这一点。从五一节到今天，仅在一周内，该组织对格力电器的看法就发生了巨大变化。

尽管有早期的研究报告，根据《国家商报》记者的不完全统计，4月30日，12家券商推出了格力电器，其中大部分都是买入评级。华泰证券分析师林从公司的治理结构、分红以及msci的推广包容因素四个方面肯定了格力，并给出了格力电器80.96元/股的最高目标价。

值得注意的是，在国内券商的赞扬声中，格力电气的评级首次被外国机构下调。

4月29日上午，花旗的一份卖出报告和华泰证券的前一份买入评级报告林玉环都显示出强烈的火药味。在晨星的茅台销售评级后，花旗也给了格力一个销售评级，并将其目标价下调至47元。

第二天，德意志银行也下调了格力电气的持股比例。

假期过后，5月6日，中国银河的分析师杰夫·多尔下调了格力电器的销售评级，之前的评级保持不变，目标价为44元人民币。华泰证券分析师林给出的目标价为80.96元，与44元相差近一半。

那么，为什么分析师的观点会有如此大的差异呢？

花旗集团(Citigroup)分析师马克·李(Mark li)和埃里克·刘(eric lau)指出，格力电器2018年的派息率比2017年的60%低48%，这是最令人失望的一点，年度业绩也很糟糕。

4月28日晚，格力电气披露了其2018年度报告。年报显示，2018年，公司实现营业总收入2000.24亿元，同比增长33.33%；归属于母亲的净利润为262.03亿元，同比增长16.97%。此外，公司计划向所有股东每10股分配现金股息(包括税)。按当前价格计算，股息收益率不到3%。

第二天晚上，格力发布了2019年第一份季度报告。数据显示，今年第一季度增速大幅放缓，营业收入405.5亿元，同比小幅增长2.49%；上市公司股东应占净利润56.7亿元，同比小幅增长1.62%；剔除汇率衍生品和政府补贴造成的非经常性损益，格力电气2019年第一季度实现净利润51.1亿元，同比增长22.2%。

除了业绩下滑，格力的现金流也令人尴尬。数据显示，一季度格力电气经营活动产生的净现金流量为77.33亿元，同比下降46.15%。至于经营现金流的急剧下降，格力电气解释说，这主要是由于与其他经营活动相关的现金支付的增加。

《国家商报》记者注意到，在同行业中与格力竞争的美的集团，不仅业绩好，而且现金流也很好。数据显示，美的集团本季度经营现金流为118.42亿元，同比增长167.39%，主要是因为销售商品和提供劳务收到的现金增加。

为什么家电行业的两大巨头第一季度的经营现金流出现了巨大的偏差？据行业分析师称，这源于两家经销商和供应商之间的政策差异；另一方面，美的率先引发了一场价格战。

在询问格力电器季度报告时，国家商报记者发现，格力电器今年第一季度应收账款为111.4亿元，同比增长44.69%，主要原因是未收回的应收账款增加；同期预付账款42.55亿元，同比增长96.81%，主要是由于预付供应商基金增加所致。然而，美的集团相应的应收账款和预付账款并没有显著增加。

深交所已经连续10天抛售股票。除了财务数据中隐藏的担忧，外资近日一直在持续抛售，这使得格力电气的股价进一步下跌。风统计显示，自格力电气复牌以来，已连续10天被北行资本抛售，减持股份超过4000万股，资金净流出超过34亿元。

5月6日，格力电气股价下跌7%，再次被列为沪深两市十大活跃股票之一。深交所净流出超过8亿元。

《国家商报》记者注意到，自格力4月9日宣布控股股东股权转让以来，收购方的信息一直没有披露。许多谣言被反对者否认了。

最新的公告显示，格力的股权转让已经作为中介完成。根据4月25日的公告，格力电器国有股转让的中介机构均为广东本地机构，其中招商证券将为格力电器国有股转让提供经纪服务，广东东方昆仑律师事务所将为其提供法律服务。两项服务的购买价格分别为98万元和88万元。

根据格力此前的股权转让公告，格力集团拟通过公开征集受让方的方式转让格力集团持有的格力电器总股本的15%，转让价格不得低于公告日前30个交易日(2019年4月9日)每日加权平均价格的算术平均值。

据测算，格力电器有限公司的价格约为413亿元。但公告称，最终转让价格应以国有资产监督管理部门公开招标和批准的结果为准。

最终，谁会拿出400亿的巨款，成为格力电器新的真正控制者？我们将拭目以待。

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来源：新浪直播网