没有过多标榜价值投资 巴菲特股东大会变了味道？

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张志伟

五月的第一个星期六，巴菲特和芒格，分别是89岁和95岁，花了六个多小时回答了投资者的50多个问题。幽默风趣，说起两人之间的默契，60多年来一直没有冲突；谈论继承人；谈到金钱和幸福的关系，等等。，股东大会更像是例行公事，没有回避任何问题。

许多人密切关注巴菲特股东大会，希望找到未来投资趋势的线索，甚至为自己的投资逻辑找到注脚。然而，在这次巴菲特股东大会上，关于价值投资的信息并不多，有些人对此并不满意。

事实上，价值投资的概念并没有在这次股东大会上消失，但有些是显而易见的，有些隐藏在巴菲特看似唠叨的回答中。巴菲特的智慧是分散和多样化的。

巴菲特因其惊人的投资业绩和长期价值投资理念而被视为股神。假设股票市场将关闭五年，你愿意拥有这家公司吗？；如果你不打算持有一只股票超过10年，你最好不要持有它一分钟。这些投资想法都落地了，这深深地影响了投资者。

在股东大会的开场白中，巴菲特解释了哈撒韦公司的运营收入。第一季度利润总额为216.6亿美元，远高于2018年同期11.4亿美元的净亏损。看到这种波动，一些谈论价值投资的投资者可能早在去年第一季度就抛售了哈撒韦公司的股票。巴菲特表示，底线数据可能对股东有害，并鼓励投资者关注运营利润。他说，随着时间的推移，资本收益非常重要，但它们不是按季度或年度计算的。言下之意是，长期投资将更加令人惊讶。此前，巴菲特在给股东的信中强调，公司的总利润将面临剧烈而反复无常的波动，并认为这些波动毫无意义。

海瑟薇的表现是价值投资指令的真实版本，不反复咀嚼就尝不出味道。

在关于股票回购的回答中，这一投资理念也有所体现。第一季度，哈撒韦公司回购了10亿美元的股票。巴菲特说，在任何一个季度，我们都不打算做太多这样的工作，除非是最好的。至于当别人贪婪时，我担心投资亚马逊不是问题，巴菲特说，哈撒韦上个季度收购了亚马逊，但它仍然坚持价值投资的概念。价值投资的价值不是绝对的低市盈率，而是综合考虑购买股票的各种指标。当投资者质疑他们错过了建造护城河的科技公司的投资时，巴菲特说，尽管他们有时会犯错误，但他们不会仅仅因为别人告诉我们要这么做就冲进一个新领域。

虽然这些想法不像价值投资的金玉良言，但它们无疑是对价值投资想法的诠释，并且多样化的表达方式很容易被关注。

阅读巴菲特的股东大会并不容易。

(编辑上官梦露策划张志伟)

来源：新浪直播网