中信证券王建文：科创板将加速上市企业的优胜劣汰

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中信证券投资银行委员会高级副总裁汪建文表示，根据美、港两地实行市场登记制度背景下的申报和最终上市企业比例，许多申报企业未能实现发行和上市，主要是由于发行市值、预期融资额、投资者人数、信息披露等市场化因素不符合基本要求，而不是未能通过sec的审批或香港证券交易所的听证。汪建文在今天举行的2019年国际先锋投资银行峰会论坛上做了分析。

在汪建文的会议上，我们分享了香港和美国注册制度下企业的申请和最终发放。2018年，美国市场的首次公开募股数量为297宗，但发行的首次公开募股数量仅为253宗。在过去三年中，共有732家公司申请了首次公开募股，但实际上只有592家公司发行了首次公开募股。根据这一计算，即使在注册制度下，仍有近20%的企业达不到终点。

香港市场也是如此。汪建文表示，2016年至2018年期间，共有957家公司申请在港上市，但实际发行新股的公司只有584家，占比不到70%。

汪建文表示，大量企业没有走上最终上市的道路，不仅仅是因为它们在审计过程中未能通过证交会的审批或香港证券交易所的听证会，更重要的是，还有一些更为市场化的因素，如发行的市值、预期融资额、投资者人数以及听证会过程中需要满足的信息披露要求等。这些因素已经成为企业成功发行和上市的关键因素。

此外，从2016年至2018年美国市场新增和退市公司数量来看，美国市场新增上市公司数量为976家，同期退市公司数量为805家，与新增公司数量基本相当。

借鉴海外市场注册制度的发展经验，汪建文认为，科技板块将成为未来有效实施优胜劣汰的板块。因此，在这一过程中，投资银行在将科技型企业引入资本市场时，还应与企业探讨如何具备可持续发展能力、技术领先表现的相对较好的市场证据，以及未来是否存在退市风险等问题。

此外，汪建文认为，要在商业秘密豁免和科技板企业信息披露之间找到平衡是相当具有挑战性的。这是投资银行协助报告企业进行信息披露过程中的一种权衡选择，因为中介机构需要确保投资者获得足够的信息进行价值判断。

来源：新浪直播网