近万亿元资金将到期 央行如何护航六月资金面？

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基金中有许多问题。无论是对市场参与者还是对掌管“钱袋”的央行而言，如何在6月份为资金保驾护航都值得关注。

近1万亿元资金本周到期，银行间存单进入到期高峰，地方政府发行的特种债券加速，给市场资金带来压力。然而，6月份的跨季度动荡对银行和非银行机构的资金产生了影响。

为安抚市场，央行及时对冲了今天到期的800亿元反向回购，保持了合理充裕的市场流动性和稳健的态度。本月将第二次实施的RRR降息目标也稳定了市场预期。

资金的扰动是一波又一波的

市场参与者注意到本周有大量资金到期。按常规货币工具计算，本周应回购人民币5，300亿元，周四累计应回购人民币4，630亿元，累计应回购人民币近1万亿元。地方政府特别债券和mpa评估的加速发行也对市场产生了一定的影响。

对此，中信证券研究所副所长明确认为，套期保值反向回购和mlf到期有望在上半年采用续集；6月17日，一家县级农村商业银行发布了约1000亿元的RRR定向减持，预计将配合mlf续存和反向回购操作，以对冲mlf到期和纳税的干扰。

随着6月份银行间存单到期高峰的到来，中小银行很容易形成一定的资金扰动。根据风能数据，在6月的4周内，3261.6亿元、6001.9亿元、4363.5亿元和3543.2亿元的银行间定期存款将到期，总计1.7万亿元。

与此同时，银行间存款证面临压力。“银行间存单发行存在一定压力，但同业质押融资影响不明显。”一位市场交易员表示，农村小型商业银行主要由省级协会监管，资金配置主要基于利率债券和定期存单，因此从银行间市场借款影响不大。

然而，一些分析师认为，目前银行的主要不足是中长期负债，还有一个缺点是中小银行通过质押式回购融资，即融资期限短。"认捐和借款只能解决迫切的需要."证券资产管理部研究总监季表示。

此外，目前许多证券公司严格限制回购杠杆，即限制交易所市场的质押式回购融资，并要求许多产品降低交易所杠杆。

这些资金在各个季节都很稳定，无忧无虑

从周一资本利率的表现来看，市场并不担心流动性，甚至可以说手中有余粮，心中没有恐慌。

一方面，月初市场流动性充足，主要受月末财政支出影响。另一方面，市场已经预计RRR将在本月中旬有针对性地降息。

具体来说，今天的资本利率几乎全线下跌，隔夜和14天期shibor分别下跌了19.1个基点和23个基点。今天，央行完全对冲了800亿元人民币的到期反向回购，这无疑给了市场参与者一个定心丸。

季认为，央行将很有可能对到期资金进行套期保值，是否完全套期保值取决于市场资金紧张程度和银行体系的同业市场状况，但本月不会出现明显的资金紧缩。

事实上，央行已经为6月份的资本动荡因素和中小银行可能面临的流动性问题做好了准备。昨日，央行在回答记者提问时表示，将继续保持合理充裕的宏观流动性，密切关注中小银行流动性状况，综合运用各种货币政策工具，维护货币市场平稳运行。

央行相关负责人表示，6月份影响流动性的各种因素已经充分估计和充分准备，公开市场反向回购和中期贷款便利化操作将根据市场资金供求情况灵活开展。6月17日，中小银行存款准备金率下调政策的第二次实施，也将释放约1000亿元的长期资金，有效充实了中小银行半年后的流动性。

来源：新浪直播网