华泰宏观点评3月份官方外汇储备：资本回流趋势逐渐确立

本篇文章1082字，读完约3分钟

根据央行数据，2019年3月，中国官方外汇储备为30987.61亿美元，比上个月增加85.81亿美元。这已经是连续第五个月增长了，而外汇储备也在狭窄的范围内增长；3月份特别提款权官方外汇储备为22321.33亿特别提款权，比上个月增加216.66亿特别提款权。华泰宏李超的团队认为，中美贸易在3月份进入了一个关键的博弈时期。虽然美元指数大幅上涨，但市场普遍认为，谈判期间人民币汇率保持了基本稳定的趋势，官方储备估值因素的积极贡献导致本月官方储备略有增加，资本回报率的趋势逐渐确立！

详细意见如下:

(1)[在估值支持下，官方外汇储备已连续5个月增加]根据央行数据，2019年3月，中国官方外汇储备为30987.61亿美元，比上个月增加85.81亿美元，并连续5个月保持增长。储备在一个狭窄的范围内；3月份特别提款权官方外汇储备为22321.33亿特别提款权，比上个月增加216.66亿特别提款权。我们认为，中美贸易在3月份进入了一个关键的博弈时期。尽管美元指数大幅上涨，但市场普遍认为，在谈判期间，人民币汇率保持了基本稳定的趋势，官方储备估值因素的积极贡献导致本月官方储备略有增加。

(2)[3月份官方外汇储备估值为正]外汇储备汇率估值为负。3月份，美元指数上涨1.07%，从月初的96.21升至月底的97.24；欧元兑美元汇率下跌0.48%，从本月初的1.1370跌至本月底的1.1219；美元兑日元从月初的111.39下跌0.48%，至月底的110.85。我们的模型计算表明，汇率变动对外汇储备的估值有负面影响，但影响很小。债券收益率估值的概率为正。今年2月，5年期美国国债收益率单月下跌33个基点，至2.23%；5年期德国国债整个月下跌了17个基点，至-0.47%；5年期每日债务在整个月下降了5个基点至-0.2%。全球债券收益率都大幅下跌，这极大地推动了外汇储备的估值。考虑到汇率和债券收益率的变化，我们保守估计3月份估值因素的影响超过100亿美元。

(3)[资本回流中国的趋势正在逐步确立]我们认为，官方外汇储备已经连续五个月增长，表明资本回流中国的趋势已经逐步确立；在全球经济驱动因素中，三个最重要的变量是中国、美国和德国。美国和欧洲的增长势头正在减弱。中国将是稳定全球经济增长的核心因素。全球稳定需要中国的稳定，中国经济基本面的变化将成为影响全球基本面和市场预期的重要因素；全球经济将继续承受压力，全球风险资产的增加是不可持续的。全球经济仍处于一种比较逻辑中，在这种逻辑下，中国占主导地位，资本的回归对中国有利。我们仍对人民币资产持坚定乐观态度。

来源：新浪直播网