网红第一股如涵上市首日暴跌37% 王思聪评:经营方式没验证成功

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4月3日，美国东部时间，杭州如翰控股有限公司正式在美国上市，股票代码为“如翰”，以12.5美元的发行价发行了1000万股美国存托股票，成为中国首家在纳斯达克上市的网红电子商务公司。

在首日交易后，汝南控股的股价下跌37.2%，至7.85美元。

对此，王思聪评论称，汝南的上市打破了朋友圈，王思聪认为汝南没有验证其商业模式，也没有创造新的网络红人(kol)。

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王思聪分析了汝南的上市突破

王思聪认为，汝南的上市中断并不是因为实现了由汝南签署的kol，而是公司本身存在问题。

王思聪认为，汝南的突破主要有三个原因:

第一，损失；

二是“净红”模型的不可重复性，这也导致了整体财务报告的不健康；

第三，鲁尔的商业方法没有被成功验证，也没有创建新的科尔。

根据之前的乳汉ipo数据，乳汉公司2018年的毛利为3亿元，其中业绩1亿元，营销1.46亿元，综合管理1.3亿元，其他收入71万元，共亏损7235万元。

王思聪认为如涵公司近1.5亿元的营销费用令人费解。“收入是有的，但钱却莫名其妙地花掉了。尤其是近1.5亿英镑的营销费用令人费解。当花费这么多营销费用时，kol的意义是什么？如果你停止这笔营销费用呢？”王思聪问道。

此外，王思聪认为，如果签下100多名净红军，只有“张大奕”有惊人的收入。经过一段时间，“张大奕”带来的收入超过了整个公司收入的一半。这种模式不健康。

王思聪说:“如翰的网红孵化、网红电子商务、网红营销模式都没有得到成功验证，也没有证明能够培育出新的品牌。”

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上市第一天，股价就暴跌了37%

鲁尔的业务主要是为科尔提供专业培训，帮助他们培养自己独特的个性和粉丝群。

截至2018年12月31日，如翰旗下粉丝总数达到1.484亿，主要包括微博粉丝1.111亿、陶伟粉丝3070万、微信粉丝670万。超过80%的科尔粉丝是千禧一代，其中超过78%是女性。

在聚集了众多粉丝和名人之后，电子商务已经成为实现现金的一个好渠道。该公司在第三方电子商务平台上拥有并经营着许多网上商店，其中大部分是以私人品牌网红开设的，通过在网上销售自营产品赚取收入。

汝南还将其网络红网与其他品牌商家联系起来，以推广其他品牌商家销售的产品或在社交网络上提供广告服务。目前，如涵已与501个品牌和28家第三方网店合作，向消费者推广其品牌和产品。

然而，网上红色电子商务并不容易做到。

在科尔，培育网红既费时又费力。汝南有一个团队负责网红的选拔、培训和服务，费用巨大。此外，不同的平台，尤其是新平台，可能无法培养他们的头净红，他们只能以更高的价格签署合同。例如，人气颇高的朴正毅和万文分别于2017年和2018年加入了乳汉。

根据汝南的招股说明书，该公司的主要收入来源——电子商务业务的交易量近三年来一直在放缓，而净利润损失却在增加。

2017-2019年三个财年的前三个季度，汝南的收入分别为4.38亿元、7.51亿元和8.56亿元，其中2018年前三季度和2019年前三季度的收入同比分别增长71.5%和14.0%，增速明显放缓。从2018年4月1日至12月31日，汝南9个月净亏损5750万元，是去年同期2613万元的1.2倍。

根据第一份财务报告，损失的主要原因是产品销售和营销费用、绩效费用和其他项目的高支出。截至2018年12月31日的前九个月，如海的演出费为9951.7万元，同比增长39.33%；销售和营销费用为1.58亿元，同比增长41.34%。

首次公开募股后，冯敏持有25.7%的股份和50.1%的投票权；孙雷拥有12.8%的股份和26.4%的投票权；沈超持有5.9%的股份和12.1%的投票权；张大奕拥有13.2%的股份和2.7%的投票权；淘宝和君联资本持有7.5%的股份和1.5%的投票权。

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孵化更多张大奕？

由冯敏等人于2001年创建的汝南控股公司是“网红电子商务”模式的最早探索者之一。

2011年，该公司推出了淘宝品牌“丽贝林”，其业绩一度进入淘宝十大排行榜，但2014年业绩下滑，冯敏开始寻求转型。

2014年，冯敏和张大奕合作开了淘宝店“我的快乐衣柜”，张大奕是模特。当时，张大奕在微博上拥有近30万粉丝，被称为“微博上的商品之王”。该店上线后，销售额迅速增长，一年后，该店销售额在淘宝服装类中排名第一。2017年，《我的幸福衣橱》以超过1.7亿元的销售额进入女装销售前十名。其他上榜品牌还包括优衣库(Uniqlo)、only和vero moda。

看到网上红色电子商务的巨大潜力后，冯敏决定复制这一模式，并于2015年开始采用“网上红色+孵化器+供应链”的商业模式，投入大量资金孵化网上红色，打造下一个有商品的“张大奕”。

截至2018年12月，鲁汉控股拥有113个净亏损，该公司还将净亏损分为顶级亏损、增长型亏损和新兴型亏损。排名前三的是张大奕、戴金和李柏林。

不可否认，张大奕带来商品的效果是显而易见的，但是对于鲁汉控股来说，通过培育新红网来复制张大奕的成功似乎很难。招股说明书显示，2019财年前三个季度，公司收入(网站营业额)的53.5%来自张大奕和如涵控股共同建立的汉仪电子商务，公司收入的大部分仍来自张大奕。

上市后，卡特彼勒集团创始人江蕙在微博上发布消息称，乳汉控股即将采用一种全新的商业模式，但这种模式尚未公开。新模式是否能阻止汝南控股的亏损，仍需要时间给出答案。

来源：新浪直播网