格力电器2840亿股权突变 阿里躺枪还是新国资进入？

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董明珠是董事长，不会改变。

一项未公开的声明给了公众一笔空.财富这可能是机构领域的破冰之举，也可能是职业经理人强大技能的展示，也可能只是一个无关紧要的左撇子但却是右撇子的行业。

4月1日上午，深圳证券交易所宣布“珠海格力电器有限公司”(以下简称“格力电器有限公司”)拟变更控制权。根据《证券交易所股票上市规则》和《深圳证券交易所上市公司信息披露指引第2号——停牌与复牌》的相关规定，本公司提出申请后，本公司证券将于2019年4月1日停牌，并在本公司通过指定媒体披露相关公告后复牌。”

几个小时后，格力电气宣布收到控股股东珠海格力集团有限公司(以下简称格力集团)的通知，称格力集团计划转让格力电气的部分股份，这可能涉及公司控制权的变更。此事的具体交易计划仍在计划中。

控制权的变化是什么？时代财经就此事询问了格力电器，但在截止日期前没有得到明确答复。据《第一财经日报》报道，格力电器市场部相关人员没有对此事做出详细说明，只是说他们正在向相关部门学习，并在总结媒体问题。

“现在外界掌握的信息非常有限，根据有限的信息做出预测是不科学的。”家电行业资深观察家刘步尘告诉时代财经。然而，格力电器在家电行业的领先地位、董事长董明珠的鲜明个性以及格力电器独特的“国有”地位，都引发了对其股权形式变化以及是否会改变所有权的猜测。

多重推测

根据格力电器今年1月17日的业绩预测，2018年总营业收入将达到2000亿元至2010亿元，高于2017年的500多亿元。格力电器2018年归属于上市公司股东的净利润将达到260亿元。至270亿元，增长16%至21%；去年的每股收益约为4.32元。其更大的目标是到2023年实现6000亿元的收入。作为家用电器的龙头企业。控制权变更的消息传出后，混合变更理论一度盛行。第一财经还援引未透露姓名的消息人士称，格力集团将以混合所有制改革和国有企业退出竞争性行业的名义，公开拍卖其持有的格力电器股份。

持这种观点的人主要有两个原因。一方面，格力集团试图混合和改革。2014年2月，格力电器和格力地产同时宣布，两家公司的控股股东格力集团计划将两家公司的股权和其他资产无偿转让给新成立的珠海SASAC独资公司，同时转让不超过49%的格力集团股权，并通过公开上市转让引入投资者，但之后没有进展更新。

另一方面，格力对混合改革项目并不陌生。2018年4月26日晚，珠海格力电器有限公司《关注函》回复说明发布。格力在2017年未支付现金股利的原因分析中提到，参与了洛阳莱卡轴承有限公司的混合投资项目

然而，一些法律界人士告诉时代财经，目前的混合改革集中在大型国有企业。但是，格力电器不是传统意义上的国有企业，仍然是国有独资企业控股的股份制企业，其最大股东格力集团的持股比例为18.22%。

至于格力电器股权的公开拍卖，会不会导致“门口的野蛮人”(敌意收购者)的猜测？上述法人告诉时代财经，如果格力电气的股权公开拍卖，因为国有资产转让通常是一个审批制度，一般不会引起这样的担忧。

事实上，格力集团在格力电器的份额一直在下降。最大的一次是2006年的股权分置改革，引入了经销商联盟，成为公司的战略投资者。格力集团将格力电器10%的股权转让给公司的主要经销商河北静海担保投资有限公司，成为公司的第二大股东。这一排名一直保持到今天。改革措施完成后，格力集团在格力电器的持股比例从58.66%降至29.74%。

2005年12月23日，格力电器股份改革方案出台。该方案表明，公司将首先股权分置改革，然后吸引投资，现有的管理将保持不变，管理层收购方案将同时实施。但当年，根据证监会股权分置改革意见的规定，格力集团在重组后一年内不能转让格力电器的股份，一年后转让比例限制在5%-10%，导致收购失败。

目前，格力集团作为控股股东，仅持有上市公司18.22%的股份。来自门口野蛮人的威胁经常被提及。

混合和改变是非常可能的。然而，从过去学习仍然是不确定的。然而，格力也许会在董明珠任职期间实现员工持股的愿望，这不仅可以防止野蛮人的恶意收购，还可以让员工分享公司发展的成果。

“我们有9万名员工。如果一个人支付10，000元，将是9亿元，如果一个人支付10万元，将是90亿元，如果一个人支付100万元，将是900亿元，这几乎是格力电气目前股票市值的30%。我希望在退休之前，格力的所有员工都持有格力的股票，以解决野蛮人的问题。”董明珠说道。

在售股方面，业内也有人持mbo观点，即以董明珠为首的格力电器管理层和核心经销商可能是最强有力的“收购者”。今年1月17日，格力电气召开2019年临时股东大会，审议新一届董事会和监事会候选人名单。董明珠当选格力电器新任董事，并连任格力电器董事长。

根据格力电器2018年第三季度报告，董明珠是格力电器第十大股东，持股比例为0.74%。第三至第九名股东都是机构投资者。"董明珠和他的股东(指的是两个股东的交易商集团)不太可能成为大股东."刘步尘告诉时代财经。

其中一个原因是，在暂停交易前，格力电器的总市值为2840亿元，18.22%持股比例对应的市值约为517亿元。如果暂停交易前购买价格不超过90%，收购方可能要支付465亿元的价格。或者达到控股股东的水平。

因此，公告一发布，市场上就有针对阿里巴巴的传言，称资金雄厚的阿里将斥资数十亿收购格力电器5%-9%的股份，京东也将参与认购。关于大型电子商务公司参与了收购的争论不胫而走。但随后，阿里巴巴和JD.com澄清称，“这一消息是不真实的。”然而，互联网公司以其敏感的投资触角参与传统企业的重组并不少见。“我估计，引入大型战略投资者的可能性将相对较大。然而，格力电气的国有控股性质不会改变。”刘步尘告诉时代财经。

格力的改革方法不是一个孤立的案例，一些业内人士将其与tcl的重组相提并论。1997年，tcl的性质从100%国有转变为国有控股。到2002年，tcl已经引进了外国投资者和拥有多元化股权结构的公司。股权分置改革后，tcl完成了管理层持股。值得注意的是，2009年tcl集团私下发行了3.5亿股，李东生亲自认购了6310万股。第一大股东惠州投资控股的持股比例从12.7%降至11.19%，tcl集团宣布“公司无控股股东或实际控制人”。

这也可能是格力电气股权改革的结果，即没有控股股东或实际控制人。

然而，tcl也有它自己的独特之处。此前，“tcl集团在中国很少通过一系列重组从国有控股企业转变为民营企业。”因此，tcl重组模式是有争议的。我认为格力电器不太可能像tcl那样从国有企业转变为民营企业。国有企业改革有一条红线，就是必须保证国有控股不变。”刘步尘告诉时代财经。

值得一提的是，去年12月tcl集团再次重组，向李东生董事长等高管出售消费电子、家电等智能终端业务及相关配套业务，并推出新成立的tcl控股公司。这些对tcl集团主要收入有贡献的业务将不会存在于其上市公司中。

2018年11月6日和2018年11月21日，上海、深圳证券交易所分别发布了《关于完善上市公司停牌与复牌制度的指导意见》和《上市公司重大事件停牌与复牌指引》(征求意见稿)。两项新规定规定，停牌只能在已发行股份重组后进行，停牌时间不得超过10个交易日；控制权计划变更和要约收购的暂停时间不得超过5个交易日；特殊情况的暂停时间原则上不应超过25个交易日。

根据这一规定，早在4月8日，格力的股权变动将披露更多详细信息。然而，尽管有上述猜测，格力电气管理层的实力以及以董明珠为首的核心分销商和由国家控制的格力集团的实力必将发生变化。

来源：新浪直播网