幕墙大鳄海外收购受挫 被疑贱卖资产

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乐居金融王泽红来自北京

对于此次收购，何江集团毫不犹豫地以低价“出售”优质资产，但不幸的是，“花开有意落，水流无情”。

1月7日，澳大利亚希利乌斯有限公司(以下简称“希利乌斯”)回复了何江集团收购其股份的无约束力要约函。希利乌斯董事会认为，何江集团发布的非约束性提案低估了希利乌斯的价值，且提案中未明确收购资金的具体来源及监管机构批准等前提条件，因此希利乌斯董事会不支持该提案。

“完美”的收购目标

随着幕墙行业竞争的日益激烈和行业的稳步发展，为了寻求新的利润支点，何江集团于2015年初确定了建筑装饰行业和医疗保健双重主营业务经营战略。作为中国幕墙系统整体解决方案的领先提供商，医疗保健行业的跨境布局可能会给公司带来一定的业绩增长，但仍面临管理和人才等挑战。此次收购是何江集团医疗保健发展战略的一块部落土地。

何江集团定位于医疗卫生领域的国际专业医疗服务提供商，主要从事眼科、第三方检验等专业或专业医疗服务领域，医疗卫生业务取得长足发展，眼科、第三方检验等业务领域布局良好。

目前，国家鼓励和支持分级诊疗、第三方检查、第三方成像等模式和特殊领域，出台了一系列优惠政策，其模式也是近年来医疗改革的主要方向。希利乌斯是澳大利亚最大的全科医生诊所、第二大病理学供应商和第二大影像连锁医院；如果何江集团能够收购希利乌斯，可以将希利乌斯在第三方检测、第三方成像等业务领域的先进经验引入国内发展，这将推动何江集团在第三方检测、第三方成像等业务领域的国内业务发展。在保持建筑装饰业务稳步增长的同时，我们将加快何江集团向医疗卫生业务的转型，实现医疗卫生业务做大做强的目标。

可以看出，希利乌斯是一家“完美”的目标公司。

因此，1月3日，何江集团的全资子公司香港何江向希利乌斯董事会发出了一份初步的、无约束力的意向提案，要求收购其所有已发行股份，并提议以每股3.25澳元的价格收购希利乌斯的所有已发行股份。目前，何江集团通过香港何江持有希利乌斯15.93%的股份，成为其最大股东。

为“一厢情愿”买单

无奈，落花是有意的，流水是无情的。1月7日，希利乌斯对收购提议做出回应，认为何江集团低估了希利乌斯的价值，具体的收购资金来源和监管机构批准等前提条件在提议中没有明确说明，希利乌斯董事会也不支持该提议。

根据公告，何江集团对希利乌斯的估值为28.8亿澳元(包括净债务)，并以每股3.25澳元的报价向希利乌斯发出了20多亿澳元的要约。从2018年11月30日至2018年12月31日，每股3.25澳元的价格比2.47澳元的加权平均交易价格高出32%。何江集团认为，发行价与澳大利亚市场上M&A项目通常的溢价水平一致，对希利乌斯股东具有吸引力。

但是没有成功。希利乌斯董事长罗布哈伯德(Rob hubbard)表示:“我们认为，收购提案不符合除何江集团以外的股东的最佳利益，并建议股东们不要对这一进展采取任何行动。”董事会对管理团队实施的战略以及希利乌斯的未来发展充满信心。”

何江集团为这次收购付出了很多。为准备收购资金，2018年12月28日，何江集团甚至将其控股子公司成达集团18.16%的股权以14.896亿港元的价格转让给蔡赟国际投资有限公司。因此，1月2日，何江集团甚至收到上交所的询证函，怀疑其低价“出售”优质资产，并要求其对股权转让的公正性和合理性以及是否损害公司利益做出回应。

1月8日，何江集团回应上交所质询，称股权转让是在确保成达集团控制权不变的前提下引入战略投资者。本次交易所得资金用于发展医疗卫生业务，将有助于何江集团在保持建筑装饰业务稳步发展的同时，加快向医疗业务转型，并集中资本优势，加快收购澳大利亚上市公司希利乌斯的进程。

如今，股权转让迫在眉睫，但跨境收购遭到了抵制。

有早期迹象表明收购被阻止了？

事实上，收购失败了，以前也有迹象。何江集团在公告中称，希利乌斯的股价处于历史低点，时机更好。此外，跨境收购不是一件简单的事情，需要国内外相关机构的批准。中国企业在跨境收购中失败并不少见。

根据经济学家宋清辉的说法，希利乌斯的董事会同意收购提议是投机性的，这意味着何江集团对希利乌斯的收购在某种程度上被阻止了。事实上，收购的高度条件性和不确定性已经成为何江集团收购希利乌斯的另一个障碍，希利乌斯也在公告中提出了拒绝收购建议的另一个理由。“何江集团提供的信息没有明确说明(被收购)的资金来源，收购需要得到监管机构的批准，包括中国和澳大利亚的监管机构。这些批准不受何江集团控制，也不知道是否获得批准。”

“由于收购需要得到中国和澳大利亚监管机构的批准，因此存在很大的不确定性。即使何江集团随后提高了希利乌斯的估值，也并不意味着何江集团收购希利乌斯的成功率有所提高，尤其是在当前国际形势不稳定的情况下，收购中存在较大的变数。”宋清辉补充道。

至于在这次收购中接下来会发生什么，何江集团能否恢复健康还需要进一步等待！

来源：新浪直播网