中国民生银行首席研究员温彬：法无禁止，但易引起股市不稳

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《国家商报》记者就“央行直接购买a股”采访了中国民生银行首席研究员文彬。文彬认为，虽然法律中没有禁止条款，但如果央行直接“入市”干预资本市场，则是一种非市场行为，不利于股票市场的功能发挥。

Nbd:如果央行直接投资股市，有没有法律障碍？

文彬:根据《中国人民银行法》第四章第五条，中央银行可以在公开市场上买卖政府债券和其他政府债券及外汇。由此可见，《中国人民银行法》并没有明确规定央行可以购买股票还是股票交易所交易基金。因此，在法律层面上，没有明确的禁止条款。

然而，从国际经验来看，世界主要经济体的央行一般通过资产侧的公开市场购买国债等金融债券，很少直接“入市”购买股票。当然，之所以现在提出来讨论，主要是因为日本银行也有类似的业务。至于美联储(Federal Reserve)，在2008年金融危机期间，除了美国国债和房利美、房地美债券之外，它只购买了企业债券，目的是释放流动性，这是量化宽松货币政策的一部分。从央行的角度来看，购买公司债券是向投资目标迈出的一步。

那么，在我看来，如果央行购买股票，可能不利于资本市场的稳定和发展。目前，关于中央银行的货币政策，即中央银行是否应该关注资产价格，存在着全球性的争论。因此，多年来，一直奉行的标准是，央行的货币政策只关注这一通胀。当然，除了以美联储为代表的通胀之外，还有一个关注就业的双目标体系。

其次，我认为第二大问题是，如果央行真的“入市”，很容易将央行的货币政策操作和货币政策目标与股市挂钩。这样，很容易造成股票市场的不稳定。因为如果央行直接买入股票，将在市场中起到风向标的作用，这可能影响资本市场的稳定，不利于货币政策目标的实现。

Nbd:央行直接入市和目前中央证券公司买入股票有什么区别？

文彬:作为一个市场主体，沪深300也是一只稳定基金，可以借鉴国际经验，成为资本市场的稳定器。值得注意的是，中国证券基金发挥着更加市场化的作用。

然而，央行的角色是不同的。它是制定和实施货币政策的角色。如果直接“入市”干预资本市场，就是一种非市场行为，不利于股票市场的功能发挥。

编辑何小涛

来源：新浪直播网