中行国际金融研究所李赫:预计今年还会有23次降准

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1月4日，央行下发通知，为进一步支持实体经济发展，优化流动性结构，降低融资成本，决定将金融机构存款准备金率下调1个百分点，其中2019年1月15日和1月25日分别下调0.5个百分点。要点如下:

此次RRR降息是支持实体经济、缓解经济下行压力的重要举措。今天上午，李克强总理在中国银行、中国工商银行、中国建设银行视察，并在银监会主持下召开座谈会时强调，要加大宏观政策的反周期调整力度，进一步采取措施降低税费，充分利用全面、有针对性的RRR减息工具，支持民营企业和小微企业融资。RRR综合减排是一系列服务实体经济、缓解经济下行压力、支持普惠金融的措施。去年12月19日，央行创建了一个有针对性的中期贷款机制(TMLF)；从2019年起，央行调整了RRR普惠性金融减排量的考核标准，从“单户信贷低于500万元”调整为“单户信贷低于1000万元”。“多组合拳击”优化了流动性结构，为普惠金融贷款提供了充足的“弹药”。

此次RRR降息将有助于填补春节前的资金缺口，并保持市场流动性稳定。据估计，2019年1月的资金缺口约为3.5万亿元，包括企业和居民的现金需求(1.5万亿元)、1月份上缴国库的金融存款(5000亿元)、提前发行的地方政府债券(2000亿元)和央行早期政策工具到期(1.3万亿元)四个部分。这一削减将释放约1.5万亿元的资金，剩余的资金缺口(约2万亿元)可能由央行利用临时储备使用安排(cra)来补充。

预计今年将有2-3次RRR削减。为了更好地实现价格控制工具的作用，有必要逐步降低存款准备金率等量化控制工具的约束力。除了对接地方债务发行和确保对私营企业和小微企业贷款的合理和充足的流动性之外，在未来几年里，多边基金还将被RRR降低的高可能性所取代。2019年全年到期的mlf金额将高达4.9万亿元，央行已明确表示第一季度到期的mlf不会展期，预计t mlf将用于套期保值。这是今年的第一次RRR削减，但不会是最后一次。据估计，全年将有2-3次RRR削减。

来源：新浪直播网