特斯拉连续四个季度盈利 年交付50万辆目标引券商质疑

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最近，特斯拉发布了2020年第二季度的财务报告。财务报告显示，特斯拉第二季度每股收益为0.5美元，市场预计亏损0.86美元，而去年同期每股亏损2.31美元；营业收入60.36亿美元，同比下降4.9%，低于去年同期的63.5亿美元，但高于54亿美元的市场预期；净利润为1.04亿美元，市场预计亏损2.4亿美元，而去年同期亏损4.08亿美元。

值得一提的是，特斯拉第二季度的收入和自由现金流都超出了此前的市场预期，也超出了华尔街分析师的总体亏损预期。此外，特斯拉还首次连续四个季度盈利，这意味着特斯拉符合标准普尔500指数的标准。

财务报告发布后，特斯拉的股价取得了长足的进步。周三，美国股市上涨逾8%，收于1592.33美元，总市值为2953.38亿美元，飙升119.28亿美元，市值超过3000亿美元。与此同时，特斯拉首席执行官马斯克的净资产也飙升。仅在一天之内，马斯克的净资产就增加了34亿美元，成为世界第五富有的人。

特斯拉mode 3凡记者孙照片

50万辆车的年度交付目标保持不变

特斯拉在其财务报告中表示，第二季度利润增长的原因是员工工资支出暂时减少、监管信贷收入增加以及与全自动驾驶(fsd)功能发布相关的递延收入，这些都抵消了因COVID-19肺炎疫情导致工厂关闭的影响。

目前，特斯拉的收入主要包括汽车销售、汽车租赁、发电和储能以及服务，其中汽车销售是特斯拉收入的主要来源。

根据财务报告，2020年第二季度，特斯拉的总运营支出为9.4亿美元，与去年同期的10.89亿美元相比下降了13.7%，与前一季度的9.51亿美元相比下降了1.16%。值得注意的是，特斯拉的销售和管理支出在第二季度略有增加。第二季度，特斯拉的销售和管理费用为6.61亿美元，与去年同期的6.47亿美元相比增长了2.2%，与前一季度的6.27亿美元相比增长了5.4%。相比之下，特斯拉在研发上的投资已经大大减少。数据显示，特斯拉在第二季度的研发支出为2.79亿美元，比上一季度的3.24亿美元下降了13.9%。

在汽车销售方面，尽管马斯克忍不住无视公共卫生命令，在特斯拉的弗里蒙特工厂关闭48天后重新开工，但特斯拉第二季度的生产和交付受到了COVID-19肺炎疫情的影响。

就产量而言，特斯拉第二季度的总产量约为82，300辆，比上一季度的102，700辆减少了20，000多辆，比上一季度减少了20%。其中，s型和x型共生产了6326辆汽车，比上季度的15400辆下降了59%；3型和y型汽车的月生产量为76，000辆，比上一季度的87，300辆下降了13%。

就交付量而言，特斯拉在第二季度交付了约9.1万辆汽车，同比下降5%，环比上升3%。其中，s型和x型交付了约11，000辆汽车，与去年同期的17，800辆相比下降了40%，与上一季度的12，200辆相比下降了13%；3型和y型交付了8万辆汽车，与去年同期的7.77万辆相比增长了3%，与上一季度的7.63万辆相比增长了5%。

产量和交付量的下降直接影响了特斯拉的收入。根据财务报告，2020年第二季度，特斯拉的总收入为51.79亿美元，与去年同期的53.76亿美元相比下降了3.7%，与第一季度的51.32亿美元相比仅增长了0.92%。其中，汽车销售收入占总收入的85.8%，达到51.79亿美元。

值得一提的是，在COVID-19肺炎的影响下，保持这样的收入水平并不容易，这关系到特斯拉上海超级工厂的顺利运营。根据联合会的数据，特斯拉第二季度在中国交付了3.1万辆汽车，占全球销量的30%，中国牢牢占据了美国以外的第二大市场地位。

事实上，随着全球COVID-19肺炎疫情继续蔓延，特斯拉也认为未来汽车交付和生产中存在太多不确定因素。

尽管特斯拉已经成功地将汽车产量恢复到以前的水平，但由于未来的疫情，仍然很难预测它是会停止生产还是会再次工作。我们将继续更新我们对2020年下半年全球消费者情绪将如何演变的预测。到2020年交付50万辆汽车的目标保持不变。特斯拉在其财务报告中表示。

股价飙升导致分析师发出警告

值得注意的是，尽管特斯拉的收入下降了，但其第二季度的收入和自由现金流都超出了之前的市场预期。华尔街分析师已经提高了特斯拉股票的评级和目标价格，甚至摩根士丹利(Morgan Stanley)分析师亚当乔纳斯(adam jonas)也不得不承认，空海德必须非常挑剔，才能在财务报告中找到负面因素。

事实上，在股价飙升的背后，业界一直在质疑特斯拉。一些分析师已经注意到特斯拉实现季度利润的手段之一，即向竞争对手出售碳排放额度。据了解，特斯拉第二季度的监管信用评分收入达到创纪录的4.28亿美元，是去年同期1.11亿美元的近4倍，占总收入60.4亿美元的7%。

经纪公司伯恩斯坦(ab bernstein)的分析师托尼萨科纳吉(Toni sacconaghi)表示，尽管特斯拉过去12个月的gaap营业利润率为5%，但如果剔除监管信用点的收入，这个数字将降至1%以下。此外，新街(new street)分析师皮埃尔费拉古(pierre ferragu)将评级从买入下调至中性，目标价格为1500美元，并认为特斯拉的正增长和毛利率改善将放缓，短期股价催化剂有限。

此外，证交会主席杰伊克莱顿(jay clayton)几天前在接受媒体采访时表示，他担心散户投资者将资金投向高风险的短期交易，这导致一些股票价格飙升。证交会已经向券商和投资顾问发布了指导意见，建议向散户投资者提供有关投资所面临风险的适当警告:短期交易不是长期投资，而前者的风险要比后者高得多，因此我希望人们会注意这一点。值得一提的是，虽然这种说法并没有指出具体股票的名称，但似乎是明确指出的。

巴克莱汽车分析师质疑特斯拉在其财务报告中的说法，即其今年的目标仍是交付50万辆汽车。他认为特斯拉不太可能在2020年实现50万辆的交付目标，并预测股价可能在第四季度开始逆转。

值得注意的是，特斯拉的股价也在诸多疑虑中波动。在7月23日美国股市午盘交易之前，特斯拉开盘时涨跌互现，盘中一度上涨逾6%，日最高股价接近1，690美元，随后波动并回落，在开盘后45分钟内触及日低点，推低1，550美元关口，最大单日跌幅为2.5%。午盘交易后，特斯拉的股价持续下跌，当天跌幅最大，为7%，推低了1，480美元的整数，最后收盘下跌4.98%，至1，513.07美元，为本周最低，收盘后继续小幅下跌0.2%。

自主驾驶研发之路崎岖不平

除了年度销售目标，特斯拉的全自动驾驶也受到了业界的质疑。值得注意的是，由于交通事故频发，特斯拉的自动驾驶系统已经成为业内争议的对象。

财务报告结束后，马斯克出席了财务报告电话会议。他说全自动驾驶是特斯拉未来几年最重要的研发工作。与此同时，马斯克表示，特斯拉一直致力于研发，以提高其安全性和性能。

在电话会议上，马斯克介绍说，特斯拉计划将所有车型升级为全自动驾驶产品，即升级软件。与此同时，马斯克表示，一旦相关法律法规允许，数百万辆汽车的瞬时性能将提高5倍。

此外，马斯克表示，特斯拉已经更新了自动驾驶辅助软件，以识别停车标志。到2020年第二季度，装有fsd的特斯拉汽车将在没有驾驶员确认的情况下停在十字路口或通过十字路口。

马斯克还介绍说，特斯拉的自动驾驶系统的计算将从目前的2.5d升级到4d。目前，特斯拉的自动驾驶系统仍在2.5d场景中计算，这是一个带有信息标签的2d图像。无论信息标签有多详细，2d图像都不能包含深度信息，自动驾驶过程中的决策可能不准确。因此，Tesla希望通过拍摄多个2d图像来构建包含深度信息的3d立体场景，并将时间代码添加到这些3d信息中以形成4d信息，从而提高自动驾驶感知、识别和决策的准确性。

值得注意的是，马斯克在本月9日的世界人工智能大会(waic)开幕式上表示，特斯拉距离实现l5自动驾驶技术已经非常接近，并表示有望在今年内实现l5自动驾驶基本功能的开发。在这方面，专家们一致认为，目前这是一个技术上无法实现、几乎荒谬的目标。

事实上，专家持否定态度，因为没有一家公司宣布它已经实现了l5自动驾驶。目前，大多数汽车公司的自动驾驶辅助功能大多停留在l2和l3级别，例如特斯拉现在仅处于l2级别。尽管谷歌的自动驾驶汽车部门waymo像其他公司一样部署了l4级自动驾驶测试车，但waymo的大多数自动驾驶测试车都需要配备人类安全官员。Waymo还认为实现l5自动驾驶不是一个现实的目标。

值得注意的是，为什么全自动驾驶难以推进一直是个难题。据了解，麻省理工学院未来工作特别工作组最近发表的一份报告回答了这个问题。该报告的合著者之一约翰·伦纳德(麻省理工学院机械与海洋工程教授)和埃里克·卢思·泰顿(麻省理工学院博士生)指出，除了技术之外，成本是无人驾驶商业应用的最大障碍，真正的自动驾驶汽车需要复杂而昂贵的传感器和计算机。至于马斯克的全自动驾驶已经实现的概念，这份报告的最终结论是，一个完全无人驾驶的系统要在大范围内商业化至少需要十年时间。

由此可以看出，对于特斯拉来说，它的未来发展和研发仍有太多的未知数。马斯克所描绘的宏伟蓝图会像预期的那样实现，还是会变成一个泡沫？业界将继续关注。

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来源：新浪直播网