寒武纪首秀惊艳 AI芯片第一股亏损难题待解

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收盘时，寒武纪以每股212.4元收盘，上涨229.86%，其股价低于开盘价，总市值为849.81亿元。

一些a股公司也受益于寒武纪飙升的上市。

寒武纪股东名单显示科达讯飞(002230.sz)直接持有寒武纪1.19%的股份；Tcl科技(000100.sz)通过tcl风险投资的子公司新疆董鹏持有寒武纪0.6%的股权。

深科院院长张晓容20日对《时代周刊》记者表示，“在具体投资方面，企业应该注重估值和业绩。目前，寒武纪的市场预期有点高。寒武纪只有进一步加速，才能与当前股价相对应。”

根据行业分析，寒武纪未来的盈利能力仍不确定。对寒武纪来说，列表不是结束而是开始。

科学技术委员会有第七个市场价值

从3月26日科技板块申请被受理，到4月10日进入询价阶段，再到6月2日上市，7月20日寒武纪以与SMIC (688981.sh)相同的速度冲击科技板块，令人惊讶。

寒武纪成立于2016年。经过短短四年的发展，它已经成为中国人工智能芯片领域的一个神秘企业。

上市前，寒武纪受到许多明星投资者的青睐。其战略投资者包括阿里巴巴、iFlytek、中国科学院风险投资、国鑫资本、SDIC基金等重量级企业和资本方。

上市第一天，寒武纪在资本市场表现良好。

截至7月20日收盘，寒武纪以每股212.40元收盘，上涨229.86%，市值849.81亿元，跃升至科技板块市值第七位。

会议期间，寒武系市值一度超过1000亿元，但截至收盘，寒武系未能成功守住1000亿元的市值。

“飞升现象是科技板块的‘习惯’。作为一个大国，人工智能芯片也是国家战略产品。市场预期很高，上市通常会更高。在上涨之后，它将不可避免地回落。”张晓容直言不讳地告诉《时代周刊》记者。

张晓容表示，希望资本市场能够理性对待硬技术初创企业的融资行为，并希望更多的国家团队资本平台能够输血，而不是一开始就把它们压得太高，最终由散户投资者买单。

事实上，根据发行价格，寒武系预计共筹资25.82亿元。此前，招股说明书显示，寒武系计划筹资金额为28亿元，说明寒武系筹资情况没有达到预期。

张晓容表示，初创企业未能按预期筹集资金是很常见的，这可能是因为它们对市场形势过于乐观，或者是因为资本市场出现了新的变化。

商业化仍然是弱点

由于研究和开发的高投资，寒武纪仍然无利可图。像许多人工智能公司一样，市场扩张已经成为寒武纪发展的一个制约因素。

据寒武纪披露，2017年至2019年，公司营业收入分别为784万元、11.7亿元和4.4亿元，净亏损分别为3.8亿元、4104万元和11.7亿元。

此外，寒武系预计2020年上半年营业收入为8200-8600万元，预计同比下降12.24%-16.32%。

此外，寒武纪的客户集中度非常高。2017年、2018年和2019年，寒武纪前五大客户的销售总额分别占营业收入的100.00%、99.95%和95.44%。

这意味着寒武纪开拓市场的能力仍然需要提高。对此，寒武纪还在招股说明书中暗示“公司正面临新客户扩张的业务发展压力。”如果新的客户扩张情况没有达到预期，也会对公司的盈利能力产生重大不利影响。”

事实上，寒武纪的“耀眼”和“争议”离不开与华为的合作。

2017年，华为发布了世界上第一款手机ai芯片麒麟970，其人工智能计算模块npu采用了寒武纪处理器。

然而，好时光并没有持续多久，华为最终选择了与寒武纪分手。

据寒武纪披露，该公司有“与华为的合作不可持续的风险”，那么寒武纪未来的收入和利润又如何呢？

根据其上市公告，2020年第一季度，寒武系收入为1155万元，同比下降18.91%。该公司表示，主要从华为HiSilicon获得的终端智能处理器的知识产权许可收入同比大幅下降，COVID-19的肺炎疫情对公司的经营收入产生了一定影响。

然而，在张晓容看来，初创企业并不缺乏客户。

一方面，寒武系背后的输血团队规模庞大，无需依靠客户也能生存。另一方面，寒武纪调整了策略，制作了一个云培训芯片，目前与投资者联想捆绑在一起。

事实上，为了抵御风险，2019年，寒武纪扩大了云智能芯片、加速器卡和智能计算集群系统的业务。寒武纪筹款主要集中在新一代云人工智能芯片上。

张晓容还直言不讳地告诉《时代周刊》记者，商业化能力是制约寒武纪发展的重要原因。目前，公司披露的信息仍然不足。

“寒武纪目前正在建设和提升其商业化能力。但是，商业化能力需要从产业生态出发，找到市场突破口，需要长期建设，短期内(1-2年内)无法突破。”张晓容说。

寒武纪在上市公告中也承认公司的运营时间很短，其业务结构和业务模式仍在发展变化中；此外，人工智能芯片技术仍处于早期开发阶段，未来公司将继续推出与人工智能芯片相关的新产品并开展新业务。因此，公司未来的产品结构、客户结构、业务结构、业务模式等。可能仍会经历巨大的变化。

正如寒武系创始人陈在接受媒体采访时所说:“即使上市，要成为一家伟大的公司，还有很长的路要走。”

来源：新浪直播网