天风证券：看好消费板块的长期投资价值

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中国证券报(记者)7月16日，天丰证券董事长刘发布报告称，他对消费类股的长期投资价值持乐观态度。

天丰证券认为，消费领域长期投资价值的宏观背景是经济增长中心的下移和经济结构的转型。从全球来看，领先的消费者价值评估体系的迁移过程仍在进行中，宏观政策的基调继续为消费类股获得超额回报提供背景。

消费部门具有长期投资价值的宏观背景，是经济增长中心和经济结构转型的下一步。根据《天丰证券研究报告》，自1973年以来，美国股票年化收益率较高的行业也集中在消费、医药和科技领域，这是由于经济增长中心的下移和经济结构的转型。

自1970年美国经济增长中心逐步下移以来，技术和消费产业增加值占国内生产总值的比重有所上升，而传统产业增加值占国内生产总值的比重明显下降。随着产业结构的变化，消费和科技产业在中长期表现出较强的绩效支撑。

天丰证券认为，以白酒为代表的a股消费板块在短期内有了很大调整，但在中期内，这些板块仍是a股市场最具竞争力的主导产业。从全球角度来看，领先的消费者价值评估系统的迁移过程仍在进行中。

外资是近两年a股的重要增量资本，天丰证券此前已经推出了外资的流入趋势和投资风格。得出的结论是，产业趋势和个股位置是外资配置的首要考虑因素，目前a股(中国的主导产业)的消费和未来科技(新产业趋势)将更受外资青睐。

天丰证券表示，外资配置a股是一个长期趋势，与摩根士丹利资本国际的内含比率是否会上升没有多大关系。目前，外资持有中国上市资产的5.8%(a股、港股、美股)(截至2019年底)；这远远低于韩国的34.7%、台湾的38.3%和日本的29.1%。此外，根据台湾和韩国的市场经验，摩根士丹利资本国际(msci)被纳入空时期，外资在100%纳入后将继续流入2至3年。

天丰证券研究报告还指出，宏观政策的基调继续为消费类股获得超额回报提供背景。对消费者部门而言，在2005年至今的59个季度中，超过风能全A的概率达到了近70%，超过了所有其他部门。

天丰证券认为，当宏观政策是信贷周期从底部整体扩张，即整体刺激经济时，消费部门将出现表现不佳之风。过去，信贷扩张伴随着大开大关的政策刺激，但目前，在杠杆率不能上天堂、住房和房市不投机的背景下，政策决心极强，基于阻力撑腰的政策是冲动的，所以消费领域的“表现不佳风”很难全得A。

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来源：新浪直播网