给A股降温应更有针对性

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特约评论员熊

最近，a股可谓疯牛。截至7月13日收盘，上海和深圳股市约有250只非科技股跌停，其中239只达到创纪录高点。自7月以来，400只股票创下新高，两市成交量连续6个交易日超过1.5万亿元。

7月9日，PICC宣布社保基金减持计划，太极实业、北斗星和丁晖科技也宣布了全国性大型基金减持计划，市场认为这是国家队为a股降温的举措。笔者认为，冷却a股应该更有针对性。

自今年年初以来，芯片等科技股大幅上涨，保险类股最近也表现出色。作为普通投资者，此时卖出并套现是正常的。国家队减持国有股也是一种正常的资产配置行为，不需要过度解读。当然，由于卖出的数量远远大于普通投资者，可能会对市场的供求关系产生一定的影响，进而影响市场走势，这确实能体现出一定的降温效果。

受降温措施影响，7月10日，保险股、金融股和周期性股均出现下跌，但部分表现不佳的股票逆势上涨，降温效果似乎并不理想。有了科技局和创业板的注册制度，亏损公司也可以上市，为一些业绩不佳的股票带来了更加宽松的市场环境；业绩不佳并不意味着没有投资价值，但相当多的业绩不佳的股票确实缺乏价值。一些表现不佳的股票被主流资本秘密控制，k线图显示明显的人为雕刻痕迹，呈现向上倒抛物线加速上升的格局，这可能是未来a股市场的一个主要风险点。

如今，a股表现出强势的马太效应，一些股票凭借其主要力量明显强于大势。投资者基于对壮股的预期，也热衷于追逐壮股。

过去，当德隆部门操纵市场时，银行家将股价拉得越来越高，投资者的恐高症也越来越强。结果，庄家拉得越来越多，散户投得越来越多，最后筹码基本上转移到了庄家手里。对银行家来说，在高位出货是个难题。但是现在完全不同了。股价上涨越剧烈，散户投资者就越有力量，他们也越愿意跟进。无论是股价还是业绩基本面，股价越高，就可能越高。天堂空是它的目标。

也就是说，操纵现在有了新的特征。由于散户的高度参与，各种各样的人都在忙着买卖庄的股票，而市场操纵的核心是裹着相当大的市场表象，这使人觉得这是市场自我发现价格的行为，而不像市场操纵。

然而，本质是市场操纵。首先，这类股票是主力，庄家暗中维持股价。他们被市场称为母亲。总趋势上升，上升得更多，总趋势下降。它下跌较少，甚至逆势上涨；第二，散户投资者的追求是基于银行家对维持股价的预期或信心，或基于股价的上升趋势，而不是基于对上市公司基本面的信心。

要给a股降温，关键是要给业绩不佳的庄股票降温。虽然这些股票的价格目前正在上涨，但是股价肯定会有一个最高点。只要银行家把筹码放在高位，银行家就不会再维持股价，自然会崩溃。2015年市场波动较大，主要是由于场外融资的高杠杆，以及个股的涨跌，造成了市场的共鸣和巨大的杀伤力。目前，场外融资基本得到遏制，个股也处于分化趋势，看来不会重蹈2015年的覆辙。然而，只要股票价格过度偏离内在价值，巨大泡沫的破灭将不可避免地给市场和散户投资者带来巨大伤害，但也可能以一种让人措手不及的新方式造成伤害。

为此，首先要严格查处涉嫌操纵市场表现不佳的庄股票。所谓市场操纵行为，是指行为人以不正当手段影响证券交易价格或者证券交易量，扰乱证券市场秩序的行为；所谓不当手段主要是指行为人利用资本，持有股份或信息。目前，市场上的一些股票被人为操纵而飙升。尽管散户投资者的参与度很高，这反映了相当大的市场化程度，但相关主力可能会利用资本等优势继续维持股价，这符合市场操纵的定义。因此，涉嫌操纵应予以认定和严惩。

第二，尽快在a股市场推行注册制度。注册系统效率更高，可以有效地加快市场供给，转移投机资金。《证券法》规定了证券发行登记制度的实施，并授权国务院规定登记制度的具体范围和实施步骤；目前，科技局和创业板相继实施了注册制度，但事实上，主板和中小板也可以加快实施注册制度的进程，尽量缩短注册制度和审批制度之间的过渡期。

第三，国家队可以减少持股，及时降温。除社保基金外，中央企业、地方国有资产、证券公司等。可以在上涨时减持。尤其是在2015年，证券公司购买了大量上市公司的股票，这当然是一个在高点时减持的好机会。冷静下来并实现利润可以一举两得。

(作者是金融评论员)

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来源：新浪直播网