商誉爆雷巨亏逾13亿元 众应互联“三高”并购后遗症何解？

本篇文章2359字，读完约6分钟

我们的见习记者陈红

自2019年底以来，深陷“矿机”纠纷的人们相互联系，大额商誉减值准备、业绩损失、交易所询价、近期“砸红”网络直播热点等一系列事件接连发生。

5月29日，受COVID-19肺炎疫情影响，中英互联网“风暴”推迟了2019年年报的披露。根据公告，公司2019年实现收入4.62亿元，同比下降41.66%；上市公司股东应占净利润为-13.48亿元，同比下降1442.67%。基本每股收益-2.58元。

至于2019年业绩损失较大，中银国际表示，主要原因是子公司mmoga和蔡亮科技的业绩和收入同比下降，公司商誉计提资产减值11.17亿元。同时，2019年由于融资和逾期债务，公司财务费用增加较多。

“事实上，巨额商誉中有太多的不确定性。近年来，资本市场出现了许多商誉爆炸的案例。像中英互联网最大的问题是商誉占资产的比例很高。此前，该公司没有提前预测商誉，最终结果是产生高额商誉减值损失。”盘古智库高级研究员姜岩在接受《证券日报》采访时表示:“未来，公司在商誉方面仍存在很大问题。”

巨额损失导致商誉减值

对于2019年的业绩损失，中英网表示，由于实际经营状况和环境影响，商誉、长期股权投资和无形资产减值金额为11.17亿元；与此同时，由于全球游戏虚拟商品行业采购成本上升等问题，子公司mmoga与相关方的合作佣金也有所减少；与此同时，子公司蔡亮科技的收入大幅下降，因为其客户受到游戏版本号的限制。为了促进销售，降低毛利或放弃一些流量，导致2019年业绩下滑。Mmoga和蔡亮科技支持上市公司的主要业务。2019年，商誉减值累计10.7亿元。

此外，除了声誉不佳之外，由于融资和逾期债务，中影互联网2019年的财务费用较去年同期大幅增加。根据审计报告，截至报告期末，中英互联合并财务报表的流动资产和流动负债分别为4.1亿元和17.8亿元，存在逾期债务。

据《证券日报》记者报道，中影互联网的前身是2010年上市的金利科技。它最初是一家材料公司，主要经营铭板、传统塑料部件、触摸屏表面玻璃镜片等。2015年股权变更后，中英互联网分别收购了mmoga和蔡亮科技，剥离了原有的主营业务，转向游戏电子商务平台。其主要业务包括三大业务:游戏电子商务交易、移动大数据流量分配业务和海外移动大数据流量。截至2019年12月底，公司净资产为1.26亿元；商誉为10.59亿元，占总资产的55.18%。

值得一提的是，中影网络手机游戏的运营服务和代理采购业务均由蔡亮科技运营，但两项业务2019年的收入均为0。

蔡亮科技是中英互联和一邦国际(一家采矿机械制造商)之间争端的主角。“目前，蔡亮科技与矿山机械制造商怡邦国际的纠纷案仍在审理中，没有最新进展。如果有相关进展，公司将及时披露。”中影网络证券办公室相关人员在接受《证券日报》采访时表示。

“从减值较多的蔡亮科技的业务发展情况来看，蔡亮科技主要收取服务费。2019年下半年，由于客户扩张不尽如人意，造成了业绩压力，同时还卷入了“矿机”合同“欺诈”纠纷，使经营业绩不断承受压力。”一位不愿透露姓名的分析师在接受《证券日报》采访时表示。

“三高”并购的后遗症是什么

中英网商誉爆炸的根本原因在于最初的高溢价并购。据《证券日报》记者报道，2015年，该公司完成了一项重大资产重组，收购了在线游戏电子商务平台mmoga的100%股权，并转型为一家拥有轻资产的网络游戏企业。

事实上，中影互联网对mmoga的收购是一个典型的轻资产收购项目，其高估值、高商誉、高业绩承诺的“三高”特征十分突出。

根据重组报告，mmoga的增值率为3，463.02%，2015年至2017年，MMOGA的绩效承诺的复合增长率高达43%。根据公司2015年年报，收购mmoga产生商誉20.23亿元，占当年公司总资产的89%。然而，mmoga连续三年未能实现其业绩承诺。在2017年业绩承诺完成的公告中，中银国际承认三年业绩承诺高于通常水平，这与市场交易中增长率逐年下降的做法不同。这无疑是商誉遭受巨大损失的关键。

“当初，中英互联网分别斥资21.84亿元和4.75亿元，以26.6亿元的总额收购了MMOGA 100%的股权和蔡亮科技100%的股权。从mmoga业务的发展情况来看，mmoga作为欧洲最大的互联网b2c游戏垂直电子商务平台之一，一直处于网络游戏相关产品的零售行业。近年来，由于移动终端的兴起，它开始开发自己的移动应用。在运营初期，用户群需要不断提升，并有一定的性能压力。”上述分析师分析了《证券日报》记者:“公司溢价收购mmoga时，对平台的协同效应持乐观态度，业绩贡献存在很大的不确定性。如果它不能产生良好的协同效应，那么以溢价收购的mmoga可能会被市场重新定价。”

“事实上，这种溢价收购资产本身在某种程度上是一种高风险行为，因此商誉也存在很大问题。”蒋寒告诉《证券日报》记者:“如果像中影这样的商誉占互联网资产的比例很高，而其净资产相对不足，未来可能会有更大的风险。尤其是在娱乐和文化等行业。”

值得一提的是，中影互联网在披露2019年半年度报告和第三季度报告时并未计提商誉减值准备，直到2019年12月23日才突然宣布计划计提大额商誉减值准备。对此，《证券日报》记者咨询了上海创源律师事务所高级合伙人徐峰，了解到:“资本市场上商誉减值的情况很多。是否涉及处罚取决于行业因素，公司具体解释了原因。”

“自2014年以来，a股上市公司掀起了一波并购浪潮。上市公司将并购视为快速提升业绩水平的捷径，尤其是相对于赌博而言，并购更有利于业绩，从而使双方都能获得较高的估值。在未来的风头过后，商誉将成为一种‘伤害名誉’，并最终让市场买单。”上述分析师告诉《证券日报》记者。

(编辑董天)

来源：新浪直播网