中信建投策略：工业经济回升向好 地产竣工端恢复弹性大

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1.工业经济回升，重点行业利润明显提高

4月份，规模以上工业企业利润总额同比下降4.3%，降幅较3月份缩小30.6个百分点。1-4月累计利润同比下降27.4%，比1-3月下降9.3个百分点。4月份工业企业利润大幅提升，此前公布的4月份工业增加值同比也出现正增长，表明国内工业经济正在好转，需求侧和成本侧的压力应引起后续关注。汽车、特种设备、电机、电子等重点产业明显改善。相关配套政策效果继续显现，4月份利润明显回升。高科技制造业和战略性新兴产业利润也大幅反弹。

2月和5月，工业品价格比上个月有所上涨，建筑材料价格预计6月份将继续上涨

5月份，螺纹钢价格(月平均)环比上涨5.28%，繁荣程度有所回升。5月份动力煤价格逐月上涨，并在不久的将来保持强劲，但空的短期涨幅有限。5月份，建材价格普遍逐月走强，其中玻璃平均价格逐月大幅上涨，同比小幅下降0.84%。从往年来看，本轮建材价格上涨预计将持续到6月份。4月，受海外疫情影响，lme工业金属因需求下降而走弱。5月份，随着海外复工，需求增加，工业金属逐月走强。国内经济继续复苏，工业金属价格普遍环比上涨。华南工业产品指数环比上涨4.89%，同比跌幅收窄至10.03%。

3月和5月，原油价格继续上涨，生猪价格较上月大幅下跌

5月份，原油价格继续上涨，环比涨幅超过20%，其中wti原油环比涨幅较大。然而，由于前期跌幅较大，5月份同比跌幅仍超过50%。本周，原油价格继续上涨，但幅度开始收窄，美国商业原油库存也再次逐月增加。在后续行动中，应注意需求方复苏的可持续性。黄金价格从4月份的平均价格再次上涨，5月份comex黄金的平均价格同比上涨。5月份，生猪价格比上个月大幅下降，同比涨幅收窄至94.84%；5月份，鸡蛋的平均价格环比下降，而蔬菜的平均价格环比继续下降。水果平均价格环比继续上涨4.19%，同比跌幅因同期基数较高而扩大。

4月和5月，产量继续回升，乘用车零售额大幅反弹

五一后，日均煤耗继续增长，5月份同比增速转正，同比增长7.55%，产量继续回升。5月30日，大中城市商品房交易面积逐月持续改善，同比降幅较4月继续收窄。据协会数据显示，5月份乘用车零售额明显回升，5月份前24天乘用车日均零售额同比下降5%，2019年同期下降-15%，缩小了降幅。与4月份同期相比，前三周零售额环比增长6%，环比明显回升，内需潜力巨大。

5.本周，房地产完工产业链强劲反弹，项目收尾需求灵活回升

自2019年下半年以来，房地产竣工面积持续回升，并逐年转正。受疫情影响，建设和竣工同时急剧下降。随着疫情逐渐得到控制，经济不断复苏，预计建设和竣工面积的增长率将继续保持疫情前的升温趋势。从环比来看，第二季度需求复苏将最为明显，这将带动整个产业链的市场，下游家电、电梯、建材等行业有望受益。

6.本周，发电厂的煤炭消耗量环比下降，工业金属价格上涨，钢铁价格下跌

本周，六大电厂日均煤耗环比大幅下降，煤炭库存环比再次增加。短期动力煤市场很难保持强劲，这与我们上周的判断一致。本周，工业金属自5月份以来持续上涨，本周价格普遍上涨，而螺纹钢价格再次下跌，整体价格波动。钢铁产能增加，库存继续下降，供求关系将继续。自2018年以来，稀土价格受到中美关系趋势的极大影响。最近，随着美中摩擦的单边升级，稀土价格指数明显反弹。

本周(2020年5月30日)行业景气观察

金融房地产

房地产:上周商品房交易面积增加；一线城市的交易量下降。证券:两市成交量环比下降，融资购买比例下降；本周，北行基金净流入为152.45亿元。银行:隔夜利率明显回升，国债收益率普遍上升。外汇:人民币继续贬值，而比特币价格上涨。

上游原材料

煤炭:秦钢动力煤价格持续上涨，炼焦煤价格下跌；本周，煤炭消耗量逐月下降，发电厂的煤炭库存增加。有色金属:工业金属本周走强，lme铜和铅库存下降；稀土价格大幅反弹，钴价格上涨；美元指数走弱，贵金属价格上涨。石化行业:原油价格持续上涨，美国原油钻机减少；全国商业原油库存环比再次增加；纤维原料价格普遍下跌；pta期货价格下跌，聚酯工厂负荷率上升；维生素A和b1的价格下跌，而尿素价格继续反弹。纯碱价格下跌，化工产品价格下跌。

中游繁荣

钢材:本周螺纹钢价格下跌，钢材库存下降；作业率继续提高，生产能力利用率提高。建材:建材整体价格持续上涨，西北地区水泥价格下跌；浮法玻璃价格上涨，库存下降。交通:bdi指数略有上升，而ccfi指数继续上升。

下游消费

餐饮:神湾白酒指数普遍上涨，而盐价下跌。农业:本周，生猪价格持续下跌，水果和蔬菜价格下跌；Cbot农产品本周价格普遍上涨。影视媒体:影视尚未复苏。电子产品:内存价格持续下跌，费城半导体指数上涨。

来源：新浪直播网