史上首只因触发交易规则暂停上市的转债诞生！还将存在违约风险

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汇丰公司是世界上最大的咪鲜胺技术制造商之一，也是中国最大的辛酰溴苯腈技术制造商和氟环唑技术制造商。作为一个前农药巨头，汇丰的股票和债券是如何来到这里的？

长期以来，可转换债券具有股票和债券的双重属性，被认为是一种“攻防兼备”的投资选择。不过，由于st股已转正，汇丰可转换债券可能会打破这种局面.

5月20日，江苏汇丰生物农业有限公司(以下简称“汇丰股份”)宣布，由于公司2018年和2019年经审计净利润连续两年为负，深圳证券交易所决定自5月25日起暂停可转换公司债券中的汇丰可转换债券上市。

自4月30日汇丰可转换债券停牌以来，汇丰股票的股价一直在下跌。截至5月20日，受上述消息影响，汇丰股份以每股2元收盘，下跌2.91%。

01停产导致连续两年亏损。据公开信息，汇丰是世界上最大的咪鲜胺技术药物制造商之一，也是中国最大的辛酰溴苯腈技术药物和氟环唑技术药物制造商。作为一个前农药巨头，汇丰的股票和债券是如何来到这里的？

2018年，惠丰公司大部分车间因“环保门”事件被勒令停产，同年8月，公司还戴了一顶“圣”字的帽子。直到2019年2月，慧峰才摘掉帽子。摘下帽子后仅仅两个月，惠丰的股票再次停牌。

受大规模停产的影响，自2018年以来，惠丰股份的业绩出现了大幅下滑。根据2018年和2019年的年报，汇丰股份分别亏损6.14亿元和5.61亿元。根据《深圳证券交易所上市规则》(2018年修订)，汇丰可转换债券暂停交易。

据了解，可转换债券因不足3000万股已在a股市场停牌，而汇丰可转换债券是可转换债券市场首只因触发交易规则而停牌的可转换债券。

转售条款将被触发。根据公开信息，汇丰可转换债券于2016年4月21日发行，期限为6年。自今年4月22日以来，它已经进入了存在的最后两年。

根据原可转换债券发行条款，在存续期的最后两年，如果股票的收盘价连续30个交易日低于转换价格的70%，可转换债券将触发转售条款，投资者可以按票面价值(包括当期利息)的103%的价格将可转换债券出售给公司。

目前，汇丰可转换债券的转换价格为7.71元，转卖的触发价格为5.4元。然而，截至5月20日收盘，汇丰的股价仅为2元，远低于其转售触发价格。

一位常年关注汇丰股票的南京私募股权投资人直言不讳地告诉《国际金融新闻》记者:“可以肯定的是，汇丰可转换债券将引发转卖！由于惠丰股份连续两年亏损，公司已经封顶，当天涨跌幅度只有5%。离触发转售条款只有12个交易日了，该公司的股价显然不可能升至5.4元。”

03或面临违约风险。如果触发转售条款，汇丰的资金链还能生存吗？

截至3月31日，汇丰可转换债券余额约为8.44亿元，含3%的利息，转卖金额高达8.69亿元。但根据财务报告，第一季度末，汇丰银行账户上的现金只有3.2亿元，不足以支付其5.5亿元的短期贷款。

华泰证券认为，即使惠丰股份能够按时还钱，也无疑是“囊中羞涩”。因此，从常规角度来看，汇丰的违约风险仍需防范。

广发证券也持有同样的观点。在一份研究报告中，其讨债团队表示，如果转售确实发生，汇丰股份将面临巨大的债务偿还压力，并可能面临实际违约风险。

对此，《国际金融新闻》记者以投资者身份拨打了汇丰的投资者热线。相关人士非常肯定地告诉《国际金融新闻》记者，“不会有违约！a股市场没有可转换债券违约的案例，企业绝对不会拖欠可转换债券！”

账面资本远低于转卖金额，那么汇丰将如何筹集资金？通过出售资产？还是银行贷款？上述相关人士表示:“目前还没有必要出售资产。2017年，该公司的银行信贷额度达到19亿元。

然而，一位与汇丰高管关系密切的人士告诉《国际金融新闻》记者，由于该公司停产近两年，流动性存在很大问题，现在很难从银行借钱。

对此，汇丰公司相关人士予以否认，并表示:“现在公司资金链确实很紧，但绝对不会拖欠可转债。”

04在难以解决转卖压力的情况下，如何解决汇丰可转换债券的困境？前述私募股权消息人士表示:“如果股价长期低于转换价格，公司可以通过调整转换价格来化解风险。”

根据可转换债券募集说明书，当惠丰股份在至少连续20个30个交易日的收盘价低于当前转换价格的90%时，公司董事会有权提出转换价格下调方案，并提交股东大会表决。修改后的转换价格不得低于股东大会召开前20个交易日公司股票的平均交易价格和前一个交易日的平均交易价格。同时，修改后的转换价格不得低于公司股份最近一次经审计的净资产值和面值。

风闻显示，自汇丰可转换债券上市以来，汇丰已通过实施年度股权分置三次调整了股价。

上述私人投资者对《国际金融新闻》记者表示，“转股价格下调并不能完全化解汇丰可转换债券暂停和终止上市的风险。如果股票的股价继续下跌，可转换债券的转售压力仍然存在。”

华泰证券指出，惠丰股份对转售风险有着长期的认识，但并未表现出修改意愿，修改的意义和可能性不应被高估。当然，公司整体也有变数，比如重组，但这仍然是不确定的。

来源：新浪直播网