证监会为有意愿境内上市的红筹企业提供制度路径，促进创新创业！

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4月27日，中国证监会公开征求对创业板改革和试点注册制度主要制度的意见，并提出允许符合条件的红筹企业在创业板上市。4月30日，中国证监会发布了《关于创新型试点红筹企业在中国上市相关安排的公告》(以下简称《公告》)，为创新型试点红筹企业(以下简称红筹企业)提供了一条愿意在国内主板、中小板、创业板和科技板上市的路径，促进了创新和创业

市场价值要求有条件放宽

需要有强大的科技实力

根据公告，中国证监会发布文件，进一步落实《国务院办公厅关于转发中国证监会关于创新型企业在中国试点发行股票或存托凭证若干意见的通知》(国办发〔2018〕21号，以下简称《通知》)，为愿意在中国主板、中小板、创业板、科技板上市的创新型试点红筹企业提供路径，促进创新创业，提高上市公司质量。

一是红筹企业申请境内发行股票或存托凭证，适用《创新型试点企业股票或存托凭证境内发行上市监管实施办法》(证监会公告[2018]13号)。其中，境外上市红筹股企业的市值要求调整为符合以下标准之一:

(一)市场价值不低于2000亿元人民币；

(二)市场价值200亿元以上，并具有自主研发、国际领先技术、较强的科技创新能力，在同行业竞争中处于比较优势地位。

二是协议控制结构的红筹企业申请发行股票，中国证监会受理相关申请后，将征求红筹企业境内实体实际从事业务的国务院行业主管部门、国家发展改革委和商务部的意见，并按照法律法规进行处理。

第三，尚未在境外上市的红筹企业申请在境内上市，应当就减持现有股份等涉及外汇的事项形成方案，并向中国证监会报告，中国证监会将征求相关主管部门的意见。

根据证券从业人员的分析，这种安排与以前的市场价值标准相比有所调整，但对技术属性的要求也相应提高。

根据《国务院办公厅转发中国证监会关于2018年创新型企业试点发行股票或存托凭证意见的通知》，境外上市的大型红筹企业市值不低于2000亿元人民币；未在境外上市的创新型企业(包括红筹企业和境内注册企业)，最近一年营业收入不低于30亿元人民币，估值不低于200亿元人民币，或者营业收入增长较快，具有自主研发和国际领先技术，在同行业竞争中具有比较优势。

这一次，如果海外上市红筹企业的标准进行调整，市场价值达到200亿元，就必须有自主研发、国际领先的技术，在同行业竞争中处于比较优势地位，才能满足要求。

新纪元证券相关负责人指出，红筹企业是在海外注册的企业，主要在中国经营。其中，部分是核心技术和R&D能力较强的技术创新企业，希望通过在a股市场融资发展，进一步实现技术升级。

这一次，中国证监会不是简单地放宽条件，而是对这类企业进行有针对性的制度安排，支持科技创新，充分发挥资本市场为经济高质量发展服务的作用。因此，在调整市场价值标准的同时，需要更高的科技水平。预计没有多少企业能够满足这些要求。

深化改革

为科技企业上市提供路径

分析人士指出，随着国内资本市场的成熟和改革的深入，一些海外上市的红筹企业有了在中国上市的意愿。中国创新型红筹试点企业上市相关安排的公布，也意味着资本市场将进一步发展为科技创新型企业服务的能力。

分析师指出，a股上市红筹公司的规则和政策的演变经历了两个阶段:

第一阶段，2018年3月，中国证监会《关于创新型企业试点发行股票或存托凭证的若干意见》获得国务院批准；2018年6月，中国证监会出台了一系列配套措施，包括《存托凭证发行交易管理办法(试行)》和《创新型试点企业股票或存托凭证发行上市监管实施办法》；随后，上海证券交易所和深圳证券交易所分别发布了试点创新企业上市和交易的配套业务规则。至此，中国cdr制度规则的框架已经形成。

第二阶段是全面实施登记制度。其中，新的科技板块法规用专门的章节规定了红筹企业在科技板块的上市，包括红筹企业在科技板块上市的相关规则的适用，以及红筹企业与国内外事务的协调。这些监管规定的出台，为符合条件的红筹企业拓宽了国内融资渠道。

中伦律师事务所相关负责人表示，从近年来适用于红筹企业a股上市的规则和监管政策的演变中不难发现，监管当局不断深化改革，完善资本市场基本制度，为愿意在中国上市的创新型红筹企业提供了一条路径作为回报。

这是一家愿意在中国上市的红筹企业

提供制度路径

分析师指出，根据公告内容，中国证监会为愿意在中国上市的红筹企业提供了一条制度路径。

海通证券(港股06837)相关负责人指出，近两年来，出现了一批科技含量高、技术领先的优质企业。在满足发行、上市和信息披露要求的基础上，如果这些企业愿意申请在中国上市，将有助于提高a股上市公司的质量。

一些专家学者认为，在这种安排下，具有vie股权结构的企业将在中国发行股票上市，各部门将共同制衡，形成合力。如果具有技术创新能力的企业愿意在中国上市，可以根据政策提供的路径自主选择；在中国上市高质量的科技创新企业也将有助于提高上市公司的质量，促进创新和经济转型。

川才证券相关负责人表示，资本市场改革已经深化，注册制度已经实施，为技术创新企业提供了更多的发展机会，也使得更多的企业愿意在中国上市。科委试点注册制度强调以市场化、法治化和信息公开为中心。目前，创业板试点注册制度的相关规定也已公开征求意见。中国证监会公布的制度调整了市场价值，但同时对科技属性提出了更高的要求，门槛也更高。预计不会有大量的申报。

对二级市场的影响有限

分析人士指出，根据《通知》和《公告》等规定，对于愿意在中国上市的科技创新企业，他们对在中国上市提出了更高的要求，需要满足《通知》规定的各项科技创新属性和行业范围。极限；同时，在国内各行业上市，如科技股，还必须满足板块定位和相关行业的发行上市条件。不会有大量红筹企业上市。

此外，《公告》将境外上市红筹企业的市场价值标准调整为200亿元，但同时明确要求相关企业必须具备自主研发、国际领先技术、较强的科技创新能力，并在同行业竞争中处于比较优势地位。总的来说，这一调整是资本市场服务于国家战略和实体经济，支持科技创新企业的举措。针对性强，标准要求高，不会有大量企业申报，对二级市场影响有限。

来源：新浪直播网