想要在创业板“挖金”  挖金客恐怕需要先医治“依赖症”

本篇文章1625字，读完约4分钟

近日，北京掘金信息技术有限公司(以下简称“掘金”)发布招股说明书，向创业板冲刺。在报告期内，其前五大客户贡献了80%以上的收入，尤其是其最大客户中国移动贡献了60%以上的收入，这表明其大客户依赖中国移动存在隐忧。

此外，淘金者的收入增长并不出色，但应收账款的增长速度并不慢，收款情况恶化，进一步影响了淘金者的“造血”能力。此外，据《红周刊》记者报道，2019年淘金者收入数据的财务勾稽关系也异常。

遭受“大客户依赖”

招股说明书显示，2017年至2019年，淘金者的营业收入分别为2.1亿元、2.1亿元和2.58亿元，2018年和2019年分别同比增长0.06%和26.97%。从淘金者的收入构成来看，他们似乎受到了“大客户依赖”的困扰。

招股说明书显示，2017年至2019年，掘金者的前五大客户分别贡献了2.01亿元、2.03亿元和2.09亿元，分别占总收入的95.77%、96.65%和80.76%。特别是最大客户中国移动，报告期内，掘金者对中国移动的销售收入分别为1.61亿元、1.82亿元和1.63亿元，分别占总收入的76.81%、86.81%和63%。

相比之下，在招股说明书披露的同行业上市公司中，梦网集团前五名客户分别贡献了2017年和2018年收入的21.09%和33.41%，华阳中联前五名客户分别贡献了收入的39.53%和34.06%(梦网集团和华阳中联2019年年报未披露，未提供数据)。从2017年到2019年，《人民日报》的前五大客户分别贡献了18.47%、10.83%和10.19%。显然，这三家公司在同行业中的相关比例低于掘金者，后者具有严重的“大客户依赖”。

客户高度集中对淘金者收入规模的扩大起到了一定的作用，但其背后的风险也不容忽视。过度依赖大客户可能会使公司自身受制于他人。一旦下游大客户的合作出现不利变化，销售高度集中可能会给他们带来困难。

此外，在收入逐渐增加的同时，公司的应收账款也翻了一番。2017年，淘金者的应收账款只有2170.08万元，2019年增加到8017.98万元。应收账款增速明显超过营业收入增速，表明其支付速度越来越慢，这可能是其“造血”能力弱的原因之一。

2018年，淘金者的营业收入几乎到位。尽管收入规模在2019年有所增加，但并未带来可观的现金流入。其经营活动产生的净现金流在2018年为6863.8万元，但在2019年。已降至1024.4万元，其“造血”能力明显减弱。这进一步表明其2019年的收入规模增长似乎是，

收入数据令人怀疑

除上述问题外，据《红周刊》记者了解，在报告期内，采金者的经营收入、现金流量和经营债权之间的财务勾稽关系异常。

根据招股说明书，2019年淘金者的营业收入为2.58亿元。目前，淘金者的主要业务是增值电信服务、移动信息服务、移动营销服务和技术开发服务等。这部分收入的增值税税率为6%。总体而言，2019年淘金者的税收收入约为2.74亿元。根据财务勾稽关系，这部分税收收入将反映在同规模的现金流入和经营债权的增减中。

截至2019年底，淘金者应收票据0元，应收账款8017.98万元，应收账款坏账准备431.09万元。与2018年底相比，类似项目总量增加6642万元。根据财务钩稽关系，本期收入相关的现金流量约为2.08亿元。

那么实际情况如何呢？在合并现金流量表中，2019年掘金者销售商品和提供劳务收到的现金为2.44亿元，扣除当期预收款增加81.92万元后，当期与收入相关的现金流量约为2.43亿元。这一结果与上述理论值明显不同，相差超过3500万元。这意味着2019年淘金者的现金流量约为3500万元，这需要公司进一步解释。

《红周刊》记者同样计算了公司2018年收入数据的勾对关系，发现2018年的勾对基本正常，那么如何解释2019年收入超过3500万元的勾对差额呢？《红色周刊》记者在招股说明书中没有找到原因，要求公司给出合理的解释。

来源：新浪直播网