一季度债券专项承销业绩出炉：大券商发力地方债，中小券商在这些领域异军突

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每一个记者王燕丹，每一个编辑兰，

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4月23日晚，中国证券业协会公布了一季度券商债券承销专项排名。

2020年第一季度，23家证券公司担任绿色企业债券主承销商或绿色资产证券化产品经理(上海、深圳证券交易所)，共承销发行21种产品，总额197.73亿元，其中3种资产证券化产品39.23亿元。五家证券公司承销并发行五只创新创业型公司债券，总额30.2亿元人民币。65家证券公司参与地方政府债券，总投标额为2031.48亿元，共有16个中标地区。

在经纪人积极参与的背后，是绿色债券的发行与经纪人的分类评估之间的联系。早在2017年，中国证监会就发布了《支持绿色债券发展的指导意见》，从原则上规定了绿色公司债券的发行主体、资金投入、信息披露、相关管理规定和配套措施。同时，明确指出证券公司参与承销绿色公司债券将是证券公司分类评价中社会责任评价的重要内容。

从券商分类来看，大型券商在地方债务方面具有优势，而区域性中小券商在绿色企业债券(包括abs)方面表现突出。

东吴证券拥有数量最多的绿色企业债券(包括资产证券化产品)主承销商。这家总部位于苏州的经纪公司在第一季度承销了250万只绿色公司债券。第二名是中信证券，有2.2家承销公司。第三个是新成立的上海证券，它承销了两家公司。

绿色企业债券发行量方面，国泰君安资产管理以21.8亿元排名第一，中信建设投资以21.08亿元排名第二，上海证券以18亿元排名第三。东兴证券和江海证券共承销15亿元，分别排名第四和第五。前者总部设在北京，是首家在amc上市的经纪公司，而后者总部设在黑龙江，是上市公司哈尔滨投资有限公司的全资子公司。

在创新创业债券方面，中信证券承销15亿元(承销金额12亿元)，安信证券(承销金额2.7亿元)，海通证券(承销金额9亿元)，东吴证券(承销金额5000万元)各承销1只，浙商证券(承销金额6亿元)承销0.5只。

就地方债务而言，大券商显示出绝对实力。中信证券和东方证券分别以269.75亿元和219.74亿元的竞价排名第一和第二。中信建设投资、华泰证券和深湾宏源分别以138.35亿元、123.35亿元和108.61亿元排名第三至第五。在赢得地方债务竞标的十大券商中，只有一家中小券商九州证券在第一季度赢得了75.5亿元人民币的竞标，排名第七。

大型券商不仅中标金额高，而且涉及的中标领域也更多。东方证券、广发证券、国泰君安、海通证券、中信建设投资和中信证券都赢得了16次竞标。这六家券商的净资本和净利润大部分时间都排在行业前十名。华泰证券和深湾宏远也在15个领域中标。

然而，相比之下，银行在债券承销方面的优势显然更加明显。根据东方财富选择金融终端的统计，第一季度前四名的承销金额均由银行占据，招商银行、工商银行、兴业银行和中国银行排名第一至第四。在券商中，中国证券以2003亿元排名第五，中国证券以1684亿元排名第七。

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一位不愿透露姓名的非银行分析师表示，在发行债券时，承销商之间的竞争主要是渠道能力和定价能力。相对而言，银行的历史积累更深，客户基础更广，这是银行在债券承销方面的天然优势。然而，中国债券市场大发展的背景为证券公司拓展债券投资银行业务提供了良好的时机和场所。经纪人的核心竞争力更多地体现在品种设计能力和销售能力上。然而，在当前不确定的经济背景下，对发行人进行全面调整、严格控制风险仍然是券商和银行的当务之急，因此有必要从源头上防范未来违约风险的可能性。

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