A股20家公司拟分拆上市 头部券商抢项目有优势

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过去，大多数国内上市公司只是到海外市场进行分拆。去年12月13日，中国证监会正式发布了《关于上市公司分拆子公司境内上市试点的若干规定》，为a股公司分拆子公司境内上市提供了依据和政策支持。

《全国商报》记者注意到，近日，a股市场掀起了一个小高潮，发布了分拆上市计划。仅在4月21日，华兰生物、冠城大同和安正时尚三家公司就发布了该计划或计划修订草案。据记者不完全统计，截至目前，共有20家a股公司宣布了分拆上市计划。在嗅到分拆背后的金融顾问和承销赞助机会后，一些经纪投资银行开始逃跑。

目前，既有“三个中国、一个中国”等龙头投资银行，也有东莞证券等中小投资银行。然而，值得注意的是，一些大型企业在为其分拆项目选择发起人时，选择了投资银行负责人。

分拆上市的小高潮已经到来

去年12月13日，中国证监会正式发布了《关于上市公司分支机构境内上市试点的若干规定》，为a股公司将其分支机构境内上市提供了依据和政策支持。由于分拆上市有助于解决子公司的激励机制和发展融资问题，各公司纷纷开始宣布分拆上市计划。今年4月以后，这种宣布的频率开始增加。

据《国家商报》不完全统计，截至目前，共有20家a股公司宣布了分拆上市计划。根据选择数据，仅从4月21日至22日，五家公司，即华兰生物、冠城大同、安正时尚、杰瑞有限公司和上海建筑工程发布了拆分上市计划或修订计划。

值得注意的是，在上述已宣布分拆上市计划的公司中，有不少是大型企业，如中铁建设、上海电气、华兰生物等。

北京一家经纪公司的一名投资银行家告诉《国家商报》，通常只有大型企业才能培育可拆分上市的子公司，而小型上市公司通常业务集中，缺乏可拆分的内容。

从上述拟拆分上市公司的选择来看，科技股和创业板已成为主要目的地。截至目前，已有6家a股公司选择分拆旗下子公司在科技板块上市，8家a股公司选择分拆旗下子公司在创业板上市。一些分析人士认为，与创业板相比，科技板块的门槛相对较高，只有具备科技属性的公司才能在科技板块上市。

值得一提的是，尽管一些大企业尚未明确分拆上市事宜，但它们的相关行为最近也引起了机构的关注。例如，比亚迪最近重组并成立了“比亚迪半导体”，该组织将其解读为比亚迪采取的一个坚实的剥离步骤。

倾向于选择最初的ipo保荐机构

根据多家a股公司的预分拆上市计划，在子公司分拆上市过程中，需要聘请独立的财务顾问出具验证意见，并对分拆事宜进行持续监管，同时还需要聘请保荐人为上市申请服务，这自然给经纪投资银行带来了许多新的商机。如果一家经纪公司能够获得科技板块分拆上市的业务，就可以赚取财务顾问和承销赞助费，而科技板块的浮动利润也可能相当可观。

据了解，单独上市的独立财务顾问和保荐机构通常是同一家经纪公司。

一些已宣布分拆上市计划的a股公司在公告中披露了拟聘请的独立财务顾问或保荐机构。此外，部分公司尚未公布拟在分拆上市计划中聘请的独立财务顾问和保荐人，但已基本确定了相关意向机构。

4月22日，《国家商报》记者打电话给一些尚未宣布具体赞助商的a股公司。记者了解到，华兰生物为其分拆上市计划聘请的保荐机构是华泰联合，华兰生物计划将其疫苗子公司分拆至创业板。其他一些公司表示，他们已经确认了分拆上市的发起人，但目前不方便透露他们的名字。

至于分拆上市时保荐机构的选择，一家拟分拆上市的a股公司的秘书告诉记者，分拆上市实际上是ipo，可以由普通券商完成。

从已经举办过分拆上市项目的保荐人来看，既有“三个中国、一个中国”这样的龙头投资银行，也有东莞证券这样的中小投资银行，但总的来说，大部分都是龙头投资银行。值得注意的是，中国铁建、上海电气等大型企业在选择分拆保荐机构时，选择了“三个中国、一个中国”。

在采访中，许多投资银行家认为，与中小型投资银行相比，行业内名列前茅的投资银行在竞争分拆和上市项目方面将拥有更多优势。

上述北京某经纪公司的投资银行家表示，对于投资银行而言，分拆上市的业务流程和承销保荐率与普通a股IPO基本相似。同时，他指出，分拆上市项目对投行资源有更高的要求，投行必须有稳定的上市公司客户。“上市公司培育的主体是分拆上市，成功率一般都比较高，所以投资银行会为项目展开激烈的竞争。它基本上应该是一份大型经纪商的名单。”

一家上市券商的一位投资银行家对记者表示:“我们可能有剥离上市的机会，但能够剥离上市的企业规模相对较大，基本上都是‘三个中国、一个中国’。”

此外，值得一提的是，除了寻找投资银行负责人之外，一些a股在选择保荐机构进行分拆时，似乎更倾向于原ipo保荐机构。

赵迟股份的一位相关人士告诉记者，为其分拆上市项目聘请的保荐机构已被认定为国信证券，该券商也是该公司当年ipo的保荐机构。

根据安正时尚和冠城大通的公告，这两家公司为分拆上市聘请的独立财务顾问和保荐人与当年的ipo相同，均为中信证券。

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来源：新浪直播网