基金募资失败搅黄抄底 长城资本投武进不锈告吹

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其基金未能筹集到资金，长城资本在武进的投资没有生锈。最近的公告显示，最初的股权转让协议被迫终止。

据悉，2.25亿元的股权投资是pe行业的“非主流”二级市场投资。如果交易完成，长城资本在吸收原机构股东提取的股权后，可以持有武进不锈钢约8%的股份，远远超出了预期。

一些分析师认为，此次投资可能会促进长城资本投资项目的产业协同，高股息率可能是金融和战略投资的双赢目标，但严峻的融资形势使长城资本错过了低吸纳的机会。这不是一个孤立的案例。受疫情影响，pe和vc部门资金紧张已开始对投资领域产生深远影响。

拟转让2280万股被禁股票

随着去年年底武进不锈钢限售股解禁(首次上市日期为2016年12月19日)，许多股东开始宣布减持计划，有意入市的投资者都在等待逢低买入的机会，如长城资本管理有限公司(以下简称长城资本)。

根据投资意向，长城资本基于对上市公司投资价值的乐观态度，通过拟设立和管理的私募股权基金(以下简称长城基金)，收购了公司原机构股东建行资源九信(天津)股权投资有限公司(以下简称建行九信)被禁股份2280万股，占武进不锈钢总股本的7.96%，远远超过标语牌。

投资界的一些人士在与记者的交流中表示，拟议中的收购7.96%的股权并不是简单的价值投资。一般来说，标语牌之外的投资有一个参与管理的战略布局，当在二级市场交易时，是大股东减持的最佳时机。

据了解，建行久信是武进不锈钢上市前的投资机构，也是长城资本拟受让方的转让方。该机构承诺，武进不锈钢上市后将有一年的锁定期，如果它想在解禁后的第二年减持，减持比例不应超过其持股比例的100%。也就是说，从去年开始，建行久新就有了全仓出货的机会和条件，所以长城资本在价格谈判方面获得了很大的优惠。

根据双方协议，转让价格最终定为9.87元/股，为协议签订日11.15元/股的88.52%。根据这一计算，转移成本为2.25亿元。虽然在春节开市后，股价下跌到了9.64元/股，但这是一个普遍的下跌。目前，公司的股价已经涨到了11.25元/股左右。

不幸的是，就在双方的协议即将生效之际，长城资本被迫终止股权转让，原因是在筹集即将成立的基金方面存在问题。

资金紧缩影响投资

事实上，在长城资本与建行久信签署设立长城基金的协议时，双方约定长城资本应在协议签署后60个工作日内完成长城基金的产品备案(2020年1月19日签署)，长城基金募集的资金将足以支付本协议项下的全部股份转让价款。

然而，由于该基金尚未成立，4月11日，武进不锈钢宣布终止转让协议。原因是拟设立的长城基金未能成功筹集，因此无法支付费用。

与此同时，原股东的减持仍在继续。自今年1月19日(上述协议签署之日)以来，包括建行久新在内的股东陆续披露了新的减持方案，并公布了减持结果。截至2月1日，建行久信已通过集中竞价、大宗交易或协议转让等方式减持680.96万股，剩余3068.99万股将于今年2月25日至8月22日按市价退股(拟退股比例达到100%)，其中包括公司利润分配和资本公积转股本后获得的股份。

记者发现，上市公司转股收益的高增长并非没有关系。根据武进不锈钢2019年财务报告，公司全年实现收入23.24亿元，同比增长16.17%；上市公司股东应占净利润3.15亿元，同比增长58.12%。与此同时，该公司的现金股利比率在2019年达到64%。截至2019年12月31日，期末可供分配利润为9.37亿元，该利润已按总股本进行分配并转换为股本。拟派发现金股利2亿元(含税)，现金股利每股0.7元(含税)，每股折算为0.4股。

根据利润分配公告日的收盘价(11.45元/股)，武进不锈钢的股息收益率高达6%，超过了大多数银行股的股息收益率。因此，无论从金融投资还是战略投资的角度来看，长城资本的失败无疑是这种低吸的错失良机。

从双方签署协议的时间来看，1月19日是“防疫”即将开始的时候。此后，整个pe和vc行业的融资形势变得严峻，甚至像武进不锈钢这样的项目也难以吸引投资者在短时间内完成融资。不难发现，资本方面的压力收紧开始转移到投资方面。

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来源：新浪直播网