欧佩克+减产协议落地 国际油价不涨反跌

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欧佩克+协议发布了，靴子终于落地了！根据协议，从2020年5月1日起，欧佩克+将在两个月内每天减产970万桶；从2020年7月1日至12月，产量每天减少770万桶；从2021年1月到2022年4月，日产量减少了580万桶。参与国同意将墨西哥的减产份额降至每天10万桶。据欧佩克代表称，20国集团产油国可能会将日产量再削减450万桶。然而，美国、加拿大、巴西等。没有强制性的减产。

与之前相比，第一轮减产幅度略低于此前1000万桶/日的市场预期。此外，由于难以估计美国、加拿大、巴西等非欧佩克+成员国的具体减产幅度，以及欧佩克+成员国减产的可变实施，协议落地后，国际油价并未上涨，而是下跌，截至北京时间4月13日。19时36分，布匹油(bc)下跌0.16%，至31.43美元/桶，此前下跌2.7%，至30.63美元/桶

美国和加拿大等国家没有强制减产

从过去原油减产的实际情况来看，一直是严格执行的，有些没有达到预期。那么最终协议和之前的预期有什么不同呢？

华泰期货研究所能源化工集团认为，欧佩克+终于在周一凌晨达成减产协议。从协议的最终官方声明来看，墨西哥最终获胜，而有限生产联盟的整体减产从每天1000万桶降至每天970万桶。墨西哥只需要每天减少10万桶产量。从周四宣布的减产计划开始，三个阶段的减产和实施的基准和规模没有变化。新的信息是沙特阿拉伯和科威特。此外，国际能源署(iea)成员国将增加战略储备原油的采购，具体采购规模将于周三公布。然而，美国、加拿大和巴西等非欧佩克+成员国减产的具体数量尚未公布，可能仍是基于市场需求的被动减产，而非主动“硬减产”。

“考虑到沙特阿拉伯宣布将从5月份开始将日产量削减至850万桶(事实上，4月份的日产量已达到1230万桶/天)，欧佩克+的最终减产幅度为970万桶/天，虽然略低于此前的1000万桶/天，但最终减产幅度与预期相符。”中信建投石化团队表示。

该小组进一步指出，鉴于以前实施的减产，总会有一些国家的减产实施率低于100%，一些国家的减产实施率高于100%。因此，实际减产水平需要等到具体产油国5月份。生产水平；美国和加拿大很少实施强制性措施来减少中国的产量，因此5月份存在很大的不确定性。

摩根瑞能源交易(北京)有限公司衍生品交易员汪洋对《中国商报》记者表示:“这项协议传达了一个相对积极的信号，比如沙特和俄罗斯重新加入减产行列，供应层面的价格战已经结束；减产时间比预期的要长，尽管减产的数量后来减少了。同时，空.也有一些好处例如，减产的数量不足以解决目前的供应过剩问题，还有美国、加拿大、巴西等。没有强制性的减产。”

很难抵消市场需求的下降

尽管减产协议最终达成，但国际油价并未上涨。截至北京时间4月13日19:36，bc下跌0.16%，至31.43美元/桶，此前下跌2.7%，至30.63美元/桶。油价下跌而不是上涨的原因是产量的减少不足以抵消消费者需求的预期下降。

华泰期货研究所能源化工集团指出:“我们认为此次减产完全低于之前的市场预期，因为减产基准设定在2018年10月(沙特和俄罗斯除外)，而不是基于2020年第一季度。”根据国际能源机构的产量数据，将减产基准调整至今年第一季度后，欧佩克+的实际减产幅度仅为每天780万桶。当生产减少实施率为100%时，情况仍然如此。根据上一个欧佩克+单月。根据最高产量，估计实际减产可能低于每天600万桶。即使加上沙特阿拉伯、科威特和阿拉伯联合酋长国的额外减产，实际供应量也只有800万桶。

化工集团进一步指出，受疫情影响，第二季度全球石油需求预计将同比下降2000多万桶/日，欧佩克+减产不足以抵消需求，其对原油基本面的影响主要体现在两个方面。

首先，减少供过于求的规模，以减缓全球库存的积累，防止其在第二季度达到全球存储容量的极限，并随着时间的推移改变空空间。

第二，欧佩克国家出口的减少将释放更多油轮运力，降低油轮运费，这将有助于交易商增加浮式仓库的储油量，并为原油市场带来短期缓冲。

根据卫星高频原油库存数据，今年第一季度全球原油库存大幅增加，其中陆上库存增加1.3亿桶，浮动仓库增加4000万桶，总计1.7亿桶，相当于第一季度日供大于求约200万桶。如果第二季度的盈余是每天1000万桶，估计累计储备将达到9亿桶。如果剩余量是每天1500万桶，它将被积累起来。如果剩余量为每天2000万桶，累计储存能力将达到18亿桶。在opec+减产之前，主流市场预计第二季度累计储油能力为9亿~ 10亿桶。减产后，累计储存能力降至6亿~ 7亿桶。然而，由于第二季度最终需求下降难以衡量，opec+在一定程度上降低了全球库存扩张风险，但这种风险仍然存在。

未来，石油市场将关注三个方面:全球库存增加的速度和程度、疫情的发展以及欧佩克+产量限制的实施。

方正中期期货研究所指出，虽然减产的实际强度低于预期，但从声明中，它发出了减产将在未来继续的信号。尽管当前全球原油需求因疫情下降了20%，但当前产量的减少无法抵消市场的过剩，但从长远来看，疫情过后市场需求将逐渐恢复，而产油国的减产将持续到2022年。未来，产油国的减产将伴随着需求的恢复，并逐渐稳定市场盈余。因此，尽管这次会议的结果并不乐观，但也并不过度悲观。

油价可能在今年下半年反弹

减产协议生效后，未来国际油价将如何波动？

对此，瑞银财富管理投资总监办公室(cio)表示，预计到6月底，石油分销和wti的油价将保持在每桶20美元，随着疫情逐渐消退和经济复苏，下半年将升至每桶40美元或以上。

不过，中信建投的石化团队表示:“虽然减产规模已达到创纪录高位，但原油需求下降规模也达到创纪录高位。美国、加拿大、墨西哥和其他国家仍需要中低油价来“抑制”产能。我们认为，短期和中期内，原油价格不会超过40美元/桶。”

该小组进一步指出，从长远来看，“我们认为每桶50美元左右仍是符合各方利益的价格中心。”2016年后，美国页岩油的总成本中心约为50美元/桶。目前，惠庭页岩油已经申请破产。自(国际油价)暴跌以来，美国22家独立页岩油公司在2020年削减了200亿美元的支出，平均削减了35%，其中3家削减了50%或更多的资本支出。在沙特阿拉伯和俄罗斯，如果仅从原油开采的角度来看，沙特石油的总成本是10美元，俄罗斯是17美元。然而，为了维持现有的国家福利和实现财政平衡，从长期来看，从返回美国到每桶至少要50美元。自2015年以来，沙特阿拉伯一直存在财政赤字。由于政府的财政收入高度依赖于石油价格出口，实现财政平衡所需的原油价格必须至少为每桶80美元；俄罗斯在2018年和2019年勉强维持财政盈余，实现财政平衡所需的油价应该在50美元/桶左右。”

此外，中国证券石化化工团队还表示，第一季度炼化企业或多或少遭受了存货跌价损失，但在第二季度高价存货被逐步消化后，炼化企业将逐渐欢迎价差利润和部分存货收入的改善，后续叠加需求将有所改善，预计化工行业将迎来景气反弹。

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来源：新浪直播网