52%!PMI回升16.3个百分点 “深蹲”起跳意味经济回暖？

本篇文章2132字，读完约5分钟

COVID-19肺炎疫情对中国经济有很大的短期影响，但反映在中国经济运行中的反弹力度不可低估。

根据国家统计局3月31日发布的数据，3月份中国制造业的pmi为52.0%，比上个月上升了16.3个百分点。

根据年初以来的数据，制造业pmi呈现深V型趋势——1月份(50%)，处于繁荣区和收缩区的交界处；二月份(35.7%)，受疫情影响，疫情迅速下滑至历史最低点；三月，它再次上升到繁荣和衰落的线上，并达到两年半以来的最高水平。

作为3月份发布的第一个宏观经济数据，pmi的走势具有重要的指导意义。根据国家统计局服务业研究中心负责人的分析，上述数据显示，3月份企业生产经营状况较2月份发生了明显的积极变化。

然而，关于“pmi回归繁荣区是否意味着经济已经复苏？”，上述负责人比较谨慎，认为3月份采购经理人指数的反弹反映了大部分企业都在有条不紊地进行着复工和生产，企业的生产经营情况较上月有所好转，不能判断中国经济已经完全恢复正常水平。

生产指数强劲反弹

3月份，制造业pmi表现大大超出市场预期，并呈现出触底后迅速复苏的趋势。主要驱动力是什么？

对制造业pmi五个子项目的详细分析表明，主要反映生产的生产指数最为突出，表明近期生产复苏相对活跃。数据显示，3月份的生产指数为54.1%，较上月上升26.3个百分点，为2018年6月以来的最高水平。

广东发展证券首席经济学家李麒麟分析说，pmi是一个环比指数，反映了样本企业生产经营与2月份相比的变化。国内疫情初步得到控制后，3月份恢复工作和生产的速度加快，整体经济较2月份有所扩张，50%为繁荣和衰退的分界线，因此3月份的pmi可能上升到50%以上。

根据最近披露的一系列相关数据，各企业的生产复苏在3月份进一步巩固，呼应了pmi数据中上游生产大规模复苏的趋势。3月30日，工业和信息化部副部长辛在国务院办公室新闻发布会上表示，截至3月28日，规模以上工业企业平均开工率为98.6%，人员平均再就业率为89.9%，中小企业复工率达到76%。自3月以来，日均涨幅约为1个百分点，开工步伐明显加快。

3月31日，国家统计局服务业调查中心负责人也表示，截至3月25日，在全国采购经理人调查的企业中，大中型企业的返岗率为96.6%，比2月25日的调查结果提高了17.7个百分点，生产生活秩序稳步恢复。

在产量恢复的同时，此次发布的数据也显示，下游需求也有了明显改善。在五个采购经理人指数分项中，反映需求的新订单指数为52.0%，较上月上升22.7个百分点，表明制造业市场需求正在回升。

国家统计局服务业研究中心高级统计师赵清河解释说，3月份的采购量指数为52.7%，比上个月上升了23.4个百分点，企业的采购活动比上个月更加活跃。

此外，同期发布的非制造业商业活动指数也显示出触底趋势，为52.3%，较上月上升22.7个百分点。

在行业方面，3月份服务业的商业活动指数为51.8%，较上月上升21.7个百分点。

在调查的21个行业中，除证券业外，其他行业均有不同程度的反弹，其中交通运输业、零售业和银行业的业务活动指数相对较高。从市场预期来看，商业活动预期指数为56.8%，较上月上升17.1个百分点，其中邮政快递、零售、电信等行业高于整体。

密切关注外部需求减弱的影响

制造业pmi回到繁荣和衰退的顶端是一个重要的信号，但这是否意味着中国经济已经开始复苏，正如各界所预期的那样？对此，国家统计局和各界专家给出了相对谨慎的回答。

国家统计局服务业研究中心负责人在接受采访时表示，3月份pmi上升至50.0%以上，这并不意味着企业的实际生产经营已经恢复到疫情爆发前的水平。

正常情况下，当pmi连续三个月以上朝同一方向变化时，可以反映经济运行的趋势变化。只有当月度数据上升到涨跌线时，才不能判断中国经济已经完全恢复正常水平，实现了趋势性改善，需要不断观察变化。

仅凭3月份的pmi数据无法判断经济是否已经稳定和反弹。经济是否复苏取决于采购经理人指数能否在未来几个月继续扩张，而后一趋势仍需密切关注。

兴业银行首席经济学家鲁正伟在3月份解读pmi数据时表示，在制造业pmi的统计样本中，主要调查对象一般是主营业务收入占比较高的大中型企业，而受疫情负面影响的小微企业的情况在调查数据中并不能很好地反映出来，能否反映出积极的经济趋势还有待观察。

李麒麟还表示，目前的发电、客运和钢铁库存等指标都显示，经济尚未回到正常水平，因此过于乐观地解读3月份的pmi数据是不合适的。在后续工作中，我们应该继续跟踪高频数据，观察恢复生产和需求的变化。

此外，许多专家还指出，从此次发布的pmi数据来看，目前外部需求的减弱对中国经济构成了挑战，这是一个必须关注的方面。

陆政委强调，目前我国新出口订单指数的反弹幅度不大，绝对值仍在繁荣和下降线以下，反映了海外疫情蔓延对我国经济的影响。

赵清河还表示，从外部环境来看，疫情在世界范围内迅速蔓延，严重影响了世界经济和贸易的增长，给中国经济带来了新的严峻挑战。三月份，中国制造业的新出口订单指数和进口指数分别为46.4%和48.4%。虽然他们从上个月开始反弹，但他们处于较低水平。

全球新肺炎疫情实时查询

来源：新浪直播网