A股新一轮制度改革 将带来更多长期红利

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每个评论员王燕丹

到2020年，三分之一已经过去了。对全球投资者来说，这是一个极其动荡的开始。

年初以来，a股市场仅1320只非st股上涨，占三分之一；其中，不乏新股上市分红带来的溢价。在大洋彼岸，年近90岁的巴菲特在第一季度失去了一个中国人的生命，这让所有的信徒都尝到了甜头。

股票市场是国民经济的晴雨表。虽然这是一个很糟糕的说法，但它在世界各地都被广泛使用。对于a股，今年迄今的表现反映了COVID-19流行病对经济的负面影响。由于疫情，a股交出了历史上最差的季度报告。非金融类石油石化上市公司一季度净利润整体下降42%，同期经营现金流净流出超过5400亿元，严重失血，比去年同期增加约3700亿元。由于从融资到1.1万亿元的现金流大幅增加，许多公司成功维持了持续的资本链。

但在实体经济最困难的时期，资本市场改革的步伐从未停止。春节前有两个沉重的消息:第一，创业板注册制度的改革是开放的意见；二是中国证监会和国家发展和改革委员会联合发布文件，推动房地产投资信托基金在基础设施领域的发展。虽然侧重点和领域不同，但归根到底，都是贯彻落实中央4月9日提出的《关于建立更加完善的要素市场化配置体系和机制的意见》，深化市场化改革，提高资源配置效率，完善股票市场基础制度建设。

根据历史经验，机构改革是调动市场活力、促进经济发展的最佳推动者之一。a股市场上增长最快、持续时间最长的股利是由股权分置改革催化的。创业板注册制度改革是在最困难的经济时期开始的，渐进式改革和股票市场改革同时推进，为上市公司创造了更加多元化和包容性的上市条件。与此同时，简化了一些程序，以便利融资交易，信息披露是核心，除名指标得到改善，清算速度加快。改革的核心是让投资者投票，让市场决定谁上谁下，谁能优胜劣汰。注册制度的改革必然会推进到中小板和主板，最终通过制度改革，a股将真正成为一个规范、透明、开放、充满活力和弹性的资本市场。

然而，投资者应该清醒地认识到，改革不可能一蹴而就，它最终是以结果为导向的。即使现在恢复股权分置改革，我们也必须看到，从2004年1月国务院明确提出股权分置改革到2005年6月上证综指触底998点，股市经历了一年半的痛苦触底。

自第二季度以来，中国恢复生产的速度加快，五一假期期间全国旅游业和购物中心消费的复苏预示着经济复苏；但放眼海外，疫情仍在一些地区蔓延。今天，随着全球化的发展，国内经济已经完全恢复正常，尤其是出口企业需要时间才能完全恢复。从半年度报告中可以看出，企业面临的不确定性依然存在。在发布半年度报告的527家上市公司中，多达156家公司宣布业绩报告类型不确定，占总数的29.60%。

今天，在经济与市场体制改革斗争的同时，投资者也面临着与上市公司业绩同样多的不确定性。从长远来看，中国资本市场将为理性投资者带来丰厚回报，因为这一轮全面深化改革将带来丰厚回报。但是，在短期内，面对不确定性，我们还是应该借鉴老巴的人生智慧:2008年的经历表明，我们一开始不会看到问题的全貌。在不确定的时候，最好的选择是不要盲目的倾听和跟随。

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来源：新浪直播网